供应持续增量，下游需求跟进偏缓

核心观点

• 市场分析：供应端，7月丙烯产量环比增加2.5%，同比增加13%，主要由于天津渤化、东明石化检修，PDH开工率小幅下降，但8月初渤化PDH装置重启预期和新投产能释放将增加供应压力。需求端，部分聚丙烯及辛醇装置重启提供阶段性支撑，下游开工小幅回升，但传统需求淡季下持续性存疑。成本端，油价反弹提供短期成本支撑，但供需压力下价格承压运行。
• 策略：单边中性，跨期采用PL01-02反套，跨品种无操作。
• 风险：宏观经济政策、原油价格波动、新增产能投产进度。

关键数据

• 7月丙烯产量510.84万吨，环比增加12.34万吨，同比增加13.0%。
• 丙烯整体产能利用率为71.6%，环比窄幅波动。
• 6月丙烯进口量25.36万吨，环比上升28%，1-6月累计进口量106.69万吨。
• 丙烯厂内库存继续回升，同比偏高；主力消费下游PP粉库存高位回落。

研究结论

丙烯市场呈现负基差格局，供应持续增量，下游需求跟进偏缓。短期内，油价反弹提供成本支撑，但供需压力下价格承压运行。建议关注宏观经济政策、原油价格波动和新增产能投产进度等风险因素。