供应持续增量，下游需求跟进偏缓

策略摘要 研究院化工组 研究员 前期宏观情绪有所缓和，而基本面无明显改善，丙烯盘面弱势整理为主。供应端，天津渤化、东明石化检修，上游开工窄幅回落，PDH整体开工率亦环比小幅降低，8月初渤化PDH装置存重启预期，叠加新投产能预期释放，丙烯流通量预期增加，供应压力仍存。需求端，部分聚丙烯及辛醇装置重启，需求存阶段性支撑，下游整体开工环比小幅回升，但传统需求淡季下持续性存疑。成本端油价反弹短期提供一定成本支撑，但供需压力下价格承压运行为主。 梁宗泰020-83901031liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 陈莉020-83901135cl@htfc.com从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 核心观点 ■市场分析 供应端，7月我国丙烯装置产量510.84万吨，环比增加12.34万吨，环比2.5%，同比增加13.0%。随着天津渤化、东明石化检修，上游开工窄幅回落，PDH整体开工率亦环比小幅降低，8月初渤化PDH装置存重启预期，叠加新投产能预期释放，丙烯流通量预期增加，供应压力仍存。需求端，部分聚丙烯及辛醇装置重启，需求存阶段性支撑，下游整体开工环比小幅回升，但传统需求淡季下持续性存疑。成本端油价反弹短期提供一定成本支撑，但供需压力下价格承压运行为主。 联系人 杨露露0755-82790795yanglulu@htfc.com从业资格号：F03128371 吴硕琮020-83901158wushuocong@htfc.com从业资格号：F03119179 ■策略 单边：中性跨期：PL01-02跨期反套跨品种：无 刘启展020-83901049liuqizhan@htfc.com从业资格号：F03140168 ■风险 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 宏观经济政策，原油价格波动，新增产能投产进度。 目录 丙烯基差结构....................................................................................................................................................................................4丙烯月度产量....................................................................................................................................................................................5丙烯生产利润及开工率.....................................................................................................................................................................5丙烯外盘价差及进出口.....................................................................................................................................................................7丙烯下游开工及下游利润.................................................................................................................................................................9丙烯库存...........................................................................................................................................................................................11 图表 图1:丙烯期货主力合约|单位：元/吨............................................................................................................................................4图2:丙烯华东现货价格|单位：元/吨............................................................................................................................................4图3:丙烯华北现货价格|单位：元/吨............................................................................................................................................4图4:丙烯华东基差|单位：元/吨....................................................................................................................................................4图5:丙烯华北基差|单位：元/吨....................................................................................................................................................5图6:01-05合约价差|单位：元/吨...................................................................................................................................................5图7:丙烯周度产量|单位：万吨......................................................................................................................................................5图8:丙烯月度产量|单位：万吨......................................................................................................................................................5图9:丙烯中国CFR-石脑油日本CFR|单位：美元/吨..................................................................................................................6图10:丙烯开工率|单位：%............................................................................................................................................................6图11:PDH制生产利润|单位：元/吨..............................................................................................................................................6图12:PDH开工率|单位：%............................................................................................................................................................6图13:MTO生产利润|单位：元/吨.................................................................................................................................................6图14:MTO开工率|单位：%...........................................................................................................................................................6图15:石脑油裂解制生产利润|单位：元/吨...................................................................................................................................7图16:主营炼厂开工率|单位：%....................................................................................................................................................7图17:韩国CFR-中国CFR|单位：美元/吨....................................................................................................................................7图18:日本CFR-中国CFR|单位：美元/吨....................................................................................................................................7图19:东南亚CFR-中国CFR|单位：美元/吨..........................................................................................................................