橡胶割胶作业继续受限 玻璃需求跟进仍偏弱

发布时间：2025-08-14 09:59:45作者：宁证期货来源：宁证期货 行情复盘 8月13日，橡胶期货主力合约收涨0.13%至15800.0元。 持仓量变化 8月13日收盘，橡胶期货持仓量：+490手至126193手。 背景分析 中美贸易谈判进展顺利，加征关税延期改善了出口需求，需求预期从底部回升。此外，2025年1-7月重卡累计销量达60.3万辆，同比增长11.5%;中国天然橡胶社会库存环比降1.1万吨至127.8万吨，降0.85%。 后市展望 美联储内部鸽派力量持续增强，市场预期9月美联储降息25个基点的概率已高达91.5%，受降息预期提振，期货市场的宏观因素得到显著改善。橡胶逢低做多思路。 研报正文研报正文 【橡胶】 泰国原料价格齐涨，杯胶上涨0.5泰铢/公斤，胶水亦同时出现上涨，上涨0.2泰铢/公斤至54.2泰铢/公斤;海南受降水扰动影响，割胶作业继续受限，全岛日收胶量估计在4000吨左右，国营胶水收购价在14400元/吨，持平，民营部分加工厂胶水收购价16000-16200元/吨;中美贸易谈判进展顺利，加征关税延期改善了出口需求，需求预期从底部回升。此外，2025年1-7月重卡累计销量达60.3万辆，同比增长11.5%;中国天然橡胶社会库存环比降1.1万吨至127.8万吨，降0.85%。 评：原料价格的变强反映出供应端的坚韧。库存端的变化，亦反映出供需条件并不算差。美联储内部鸽派力量持续增强，市场预期9月美联储降息25个基点的概率已高达91.5%，受降息预期提振，期货市场的宏观因素得到显著改善。橡胶逢低做多思路。 【原油】 IEA月报：将2025年全球石油供应增长预测从210万桶/日上调至250万桶/日，将2026年全球石油供应增长预测从130万桶/日上调至190万桶/日;将2025年全球石油需求增长预测从70.4万桶/日下调至68.5万桶/日。将2026年全球石油需求增长预测从72.2万桶/日下调至69.9万桶/日;EIA报告：08月08日当周美国国内原油产量增加4.3万桶至1332.7万桶/日，除却战略储备的商业原油库存增加303.6万桶至4.27亿桶，汽油库存下降79.2万桶;美国驾驶季汽油需求高峰不及预期，连续4周低于900万桶/日，也低于近5年均值;地缘政治风险：特朗普和俄罗斯总统普京将于8月15日在阿拉斯加会面，讨论结束俄罗斯在乌克兰的战争。 评：OPEC+自今年4月起连续4个月宣布增产，国际能源署上调今明两年供应预期，下调需求增长预测。此前，EIA预计2025年第四季度和2026年第一季度全球石油库存增加量将平均每天超过200万桶，美国、中国和印度需求数据偏弱均施压了近期原油市场。俄美会面具有不确定性，若局势缓和，地缘政治对油价的支撑减弱。整体上，原油震荡偏弱运行，关注15日美俄谈判结果。 【PTA】 7月以来，PTA装置检修增多，截至8月8日当周，PTA开工负荷为74.7%，环比下降0.6个百分点。不过，8月中旬开始，嘉通能源、蓬威石化装置重启，PTA开工率有逐步回升的趋势;聚酯负荷回升至88.8%附近。 评：PTA开工率回升，且虹港石化3期250万吨装置投产和7月三房巷320万吨装置新产能投放，PTA供应端存在一定压力。下游8-9月为传统纺织旺季，随着秋冬订单集中下达，聚酯开工率或回升至90%附近，但聚酯利润不佳，长丝FDY、瓶片、短纤产品现金流压缩严重，可能会影响后续聚酯企业的生产积极性。PTA跟随原油震荡偏弱运行。 【玻璃】 全国浮法玻璃均价1167元/吨，环比上日-4元/吨;浮法玻璃开工率75.19%，周度+0.19%;全国浮法玻璃样本企业总库存6184.7万重箱，环比上升3.95%;全国深加工样本企业订单天数均值9.55天，同比+2.7%;1-6月，房屋竣工面积22567万平方米，同比-14.8%。 评：当前浮法玻璃企业日熔量较稳，终端需求仍偏弱，下游深加工企业订单偏弱，浮法玻璃企业库存上升，华东市场窄幅整理为主，需求跟进仍偏弱，下游加工厂刚需拿货为主。预计玻璃01合约短期震荡运行，下方支撑1195一线，建议观望或回调短线做多。 关联品种关联品种橡胶PTA玻璃原油所属公司：宁证期货