煤焦日报：需求担忧渐浓，煤焦弱势探底

煤焦日报 需求担忧渐浓，煤焦弱势探底 核心观点 焦炭：美国、越南等国带来的贸易端压力释放，黑色金属需求担忧渐浓，成材期货价格大幅走低，引发市场负反馈预期，驱动原材料焦炭弱势运行。清明前后，国内焦化厂开启首轮提涨，计划4月9日起开始执行。目前，焦炭成本端和需求端中长期担忧仍存。一方面，作为原材料的焦煤供需格局宽松，在供应端无外力干扰的情况下，焦煤基本面颓势暂未扭转，对焦炭成本支撑不足。另一方面，美国关税政策不断加码，本轮对中国商品共加征84%进口关税，出口端利空风险再现。焦炭短期基本面好转和中长期偏空预期相互交织，与此同时，美国新增关税政策落地，加深黑色商品需求担忧，预计近期焦炭主力合约维持弱势运行。 焦煤：目前焦煤期货仍未摆脱下行趋势，均线呈空头排列，日K被5日、10日均线压制。此外，焦煤中长期宽松格局并未扭转，高供应、高进口现状延续，且地产、基建需求改善仍需时间，出口外需则面临贸易政策风险，后续若供应端无突发性扰动，焦煤预计仍将维持偏弱震荡运行。4月上旬，美国落地“对等关税”政策，并进一步对中国商品加征50%关税。不过，自今年首轮中美贸易摩擦后，美国煤炭进口量已大幅降低，预计本轮贸易扰动对焦煤的直接冲击有限，影响或更多体现在对整个黑色系商品氛围的打击。综上，黑色金属金三银四需求改善，但焦煤中长期基本面依然偏空，叠加贸易风险兑现，市场悲观情绪蔓延，期货主力合约弱势运行。 姓名：涂伟华宝城期货投资咨询部从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873邮箱：tuweihua@bcqhgs.com （仅供参考，不构成任何投资建议） 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 一产业资讯 （1）国务院新闻办公室发布《关于中美经贸关系若干问题的中方立场》白皮书 国务院新闻办公室4月9日发布《关于中美经贸关系若干问题的中方立场》白皮书，澄清中美经贸关系事实，阐明中方对相关问题的政策立场。 白皮书除前言、结束语外共分为六个部分，分别是中美经贸关系的本质是互利共赢；中方认真履行中美第一阶段经贸协议；美方违反中美第一阶段经贸协议有关义务；中国践行自由贸易理念，认真遵守世界贸易组织规则；单边主义、保护主义损害双边经贸关系发展；中美可以通过平等对话、互利合作解决经贸分歧。 白皮书介绍，中美两国建交46年以来，双边经贸关系持续发展。中美贸易额从1979年的不足25亿美元跃升至2024年的近6883亿美元。但是，近年来美单边主义、保护主义抬头，严重干扰中美正常经贸合作。2018年中美经贸摩擦以来，美方对超过5000亿美元中国输美产品加征高额关税，持续出台对华遏制打压政策。中方不得不采取有力应对措施，坚决捍卫国家利益。同时，中方始终坚持通过对话协商解决争议的基本立场，与美方开展多轮经贸磋商，努力稳定双边经贸关系。 白皮书指出，美方近期先后发布“美国第一”贸易、投资政策备忘录和“美国第一”贸易政策报告执行摘要，对中国产品全面加征额外关税，包括以芬太尼等问题为由对中国加征关税、征收“对等关税”并进一步加征50%关税，还针对中国海事、物流和造船业提出征收港口费等301调查限制措施。这些以关税等为威胁、要挟的限制措施是错上加错，再次暴露了美方典型的单边主义、霸凌主义本质，既违背市场经济规律，更与多边主义背道而驰，将对中美经贸关系产生严重影响。中方已根据国际法基本原则和法律法规，采取必要反制措施。 白皮书表示，中方始终认为，中美经贸关系的本质是互利共赢。作为发展阶段、经济制度不同的两个大国，中美双方在经贸合作中出现分歧和摩擦是正常的，关键要尊重彼此核心利益和重大关切，通过对话协商找到妥善解决问题的办法。贸易战没有赢家，保护主义没有出路。中美各自取得成功，对彼此都是机遇而非威胁。希望美方与中方相向而行，按照两国元首通话指明的方向，本着相互尊重、和平共处、合作共赢原则，通过平等对话磋商解决各自关切，共同推动中美经贸关系健康、稳定、可持续发展。 （2）吕梁孝义市场炼焦煤线上竞拍 4月9日吕梁孝义市场炼焦煤线上竞拍，成交价小幅下降，高硫主焦煤A10.5、S3.0以下、G85公路挂牌3.5万吨全成交，起拍价980元/吨，成交均价1013元/吨，较上期4月2日降21元/吨；铁路挂牌0.77万吨全成交，起拍价980元/吨，成交价1030元/吨，较上期4月2日降20元/吨。 二现货市场 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 三期货市场 四相关图表 4.1焦炭库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.2焦煤库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.3其他图表 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 五后市研判 焦炭：清明前后，国内焦化厂开启首轮提涨，计划4月9日起开始执行。目前，焦炭成本端和需求端中长期担忧仍存。一方面，作为原材料的焦煤供需格局宽松，在供应端无外力干扰的情况下，焦煤基本面颓势暂未扭转，对焦炭成本支撑不足。另一方面，美国关税政策不断加码，本轮对中国商品共加征84%进口关税，出口端利空风险再现。具体从产业数据来看，根据钢联统计，截至4月4日当周，全国30家样本焦化厂吨焦盈利-53元/吨，周环比减少3元/吨，周内原材料焦煤价格企稳运行，焦企亏损依旧，增产积极性有限。具体数据来看，本周焦化厂和钢厂焦炭日均产量合计112.21万吨，周环比增0.55万吨；钢厂盈利率环比改善1.73个百分点，至55.41%，下游生产积极性良好，本周全国247家钢厂日均铁水产量238.73万吨，周环比增加1.45万吨/天。随着钢厂提产，近期焦炭采购需求迎来阶段性释放，本周焦化厂焦炭库存继续去化12.52万吨，降至117.47万吨；钢厂焦炭库存增加4.75万吨，至672.87万吨。整体来看，焦炭短期基本面好转和中长期偏空预期相互交织，与此同时，美国新增关税政策落地，加深黑色商品需求担忧，预计近期焦炭主力合约维持弱势运行。 焦煤：目前焦煤期货仍未摆脱下行趋势，均线呈空头排列，日K被5日、10日均线压制。此外，焦煤中长期宽松格局并未扭转，高供应、高进口现状延续，且地产、基建需求改善仍需时间，出口外需则面临贸易政策风险，后续若供应端无突发性扰动，焦煤预计仍将维持偏弱震荡运行。具体从供需来看，根据钢联统计，截至4月4日当周，全国523家炼焦煤矿精煤日均产量76.9万吨，周环比增1.0万吨，较去年同期偏高4.1万吨。进口方面，3月24日~29日，甘其毛都口岸蒙煤周通关5162车，周环比小幅减少44车。需求端，最新一期焦化厂和钢厂焦炭日均产量合计112.21万吨，周环比增0.55万吨。库存方面，本周统计口径内焦煤总库存2408.4万吨，周内累库51.08万吨，较去年同期偏高259.34万吨。4月上旬，美国落地“对等关税”政策，并进一步对中国商品加征50%关税。不过，自今年首轮中美贸易摩擦后，美国煤炭进口量已大幅降低，预计本轮贸易扰动对焦煤的直接冲击有限，影响或更多体现在对整个黑色系商品氛围的打击。综 上，黑色金属金三银四需求改善，但焦煤中长期基本面依然偏空，叠加贸易风险兑现，市场悲观情绪蔓延，期货主力合约弱势运行。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 获 取 每 日期 货观 点推 送 免责条款 除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 宝城期货版权所有并保留一切权利。