市场资讯日报：中信证券：加强超常规逆周期调节，打好政策“组合拳”

核心观点

• 中共中央政治局会议确认了政策拐点，明确2025年将实施“更加积极的财政政策”和“适度宽松的货币政策”，进行“加强超常规逆周期调节”。
• 财政政策方面，预计狭义赤字率和广义赤字率将明显提升，政策工具箱将充实，并可能包括上调赤字率、提高特别国债规模、发行央企专项债等。
• 货币政策方面，预计将实施适度宽松的货币政策，逆回购利率降幅为40-50bps，LPR和贷款利率降幅可能更大。
• 内需政策方面，强调“大力提振消费”，预计内需改善具有较强的确定性和可持续性。
• 结构政策方面，强调“稳住楼市股市”和“以科技创新引领新质生产力发展”，战新产业和未来产业有望进一步获得政策支持。

关键数据

• 预计2025年狭义赤字率提升至4%。
• 预计特别国债额度为3万亿元。
• 预计新增专项债规模可能达到4万亿元以上。
• 预计逆回购利率降幅为40-50bps。
• 预计LPR和贷款利率降幅可能更大。

研究结论

• 2025年中国经济将实施超常规逆周期调节政策，政策力度将加大，政策工具箱将充实。
• 财政政策和货币政策将协同发力，支持经济增长。
• 内需政策将重点关注消费提振，预计消费将得到有效支持。
• 结构政策将支持科技创新和产业发展，推动经济转型升级。