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国内观察：2024年12月政治局会议点评：加强超常规逆周期调节

2024-12-10 东海证券 Bach🐮

核心观点：中共中央政治局会议提出“加强超常规逆周期调节”，超市场预期。货币政策将采取“适度宽松”，财政政策将更“积极”，力度可能超预期。
GDP增速目标：预计2025年GDP增速目标仍设定在5%左右，内需政策将加码呵护经济增长。
“超常规逆周期调节”解读：
- 首次提出“超常规逆周期调节”，意味着稳增长政策加码。
- 货币政策“适度宽松”，继2010年以来首次使用，降准降息空间较大。
- 财政政策“更加积极”，赤字率可能提升至4%左右，特别国债扩容，支持两新及科技创新。
全方位扩大国内需求：
- 促消费：以旧换新政策延续，消费税改革推进。
- 稳投资：地产销售回暖，基建投资稳定，制造业投资高增。
- 科技创新：结构性货币政策精准支持，财政优惠助力新旧动能切换。
- 降碳减污：高耗能产业缩减产能，新能源产业扩容。
防范化解风险：
- 防风险：牢牢守住不发生系统性风险底线，遏制新增隐性债务。
- 外部冲击：特朗普政策可能影响出口和通胀，中美利差波动或引发资本外流。
稳楼市股市：
- 股市：交易量上升，政策可能进一步加码，吸引中长期资金。
- 楼市：销售改善，一线城市限购限售政策可能放松。
风险提示：政策落地不及预期，房地产下行风险，美国通胀超预期风险。