农林牧渔行业月度点评：11月生猪均价中枢下移，宠物食品景气向好

研报总结

市场回顾

• 11月市场表现：农林牧渔行业指数下跌0.26%，跑输上证综指1.69%和沪深300指数0.92%，在31个申万一级行业中排名第21位。
• 子板块表现：11月，水产养殖、宠物食品和综合III涨幅居前，生猪养殖、畜禽饲料和果蔬加工涨幅较低。

生猪养殖

• 生猪价格：11月全国外三元生猪均价为16.56元/公斤，环比下跌5.93%，同比上涨12.99%；15kg仔猪均价为34.09元/公斤，环比上涨11.89%。
• 盈利情况：自繁自养平均盈利约为220.77元/头，外购仔猪平均养殖利润为-40.76元/头。
• 估值水平：生猪板块PE和PB分别位于历史后30.87%和33.81%分位，估值处于历史偏低水平。

禽类养殖

• 肉鸡价格：11月全国主产区白羽肉鸡平均价为7.67元/公斤，环比上涨3.13%；肉鸡苗平均价为4.27元/公斤，环比上涨2.71%。

宠物食品

• 出口情况：10月我国零售包装的猫狗饲料出口环比上涨4.37%，同比上涨28.07%。
• 市场规模：2024年宠物消费市场规模稳步增长，预计将达到1425亿元，同比增长7.5%。

投资建议

• 生猪养殖：建议关注牧原股份和温氏股份。
• 禽类养殖：建议关注圣农发展和益生股份。
• 宠物食品：建议关注乖宝宠物、中宠股份和佩蒂股份。

风险提示

• 风险因素：畜禽疫病大范围爆发、畜禽市场价格波动、需求不及预期、原料价格波动、极端自然灾害和贸易摩擦等。