生猪养殖行业月度跟踪：农林牧渔行业：7月均价继续抬升，出栏量环比提升

2024年8月16日 看好/维持 ——生猪养殖行业月度跟踪 行业供需表现：7月生猪均价继续抬升。农业农村部监测数据显示，2024年7月仔猪、活猪和猪肉均价分别为43.92元/公斤、18.65元/公斤和29.09元/公斤，同比变化分别为37.77%、30.01%和24.41%，环比变化分别为0.79%、2.78%和2.77%。供应端：前期能繁去化调减带来供应收缩，7月大范围降雨天气影响了局部地区生猪调运，养殖端看涨情绪较强，叠加二育入场，供给端挺价支撑价格走高。消费端：需求较为清淡，屠宰企业对于高价猪接受能力较差，7月生猪屠宰开工率持续回落至23.79%，猪价上涨主要由供给端推动。 未来3-6个月行业大事： 无 资料来源：同花顺、东兴证券研究所 产能变化趋势：三方数据来看，7月能繁母猪存栏量环比继续回升，涌益和钢联样本数据分别回升1.79%和1.11%，产能增幅环比有所扩大。生猪价格大幅抬升，二元母猪价格仅有小幅抬升，行业补栏母猪情绪仍偏谨慎。 后市周期预判：能繁母猪存栏量自23年下半年开始加速去化并持续到24年4月，产能端的收缩预计在下半年将持续影响生猪出栏，叠加旺季需求边际改善，供需格局利好猪价波动上行。从阶段性节奏来看，8月以来猪价持续上涨屡破新高，养殖端出栏意愿预期增强，叠加消费端支撑依然偏弱，8月猪价存在冲高回落的风险，但在供需面和情绪面支撑下，预计回调幅度有限，猪价以高位震荡为主。静待天气转凉后，旺季消费需求逐步改善。 板块投资进入右侧阶段，经过前期调整，行业指数PB回落至历史中位数以下，估值具备安全性，并且养殖企业全年盈利抬升的确定性较强，持续推荐生猪养殖板块投资机会。建议关注成本行业领先的头部养殖标的牧原股份，其他相关标的包含温氏股份、天康生物、唐人神、巨星农牧、华统股份等。 资料来源：恒生聚源、东兴证券研究所 分析师：程诗月010-66555458chengsy_yjs@dxzq.net.cn执业证书编号：S1480519050006 7月上市企业销售数据： 出栏量环比回升。16家上市猪企7月合计出栏1249万头，环比增长11.49%，同比增长0.50%。牧原股份、温氏股份和新希望7月份实现生猪销量分别为615.80、232和126万头，环比分别变动21.51%、-0.39%和-1.90%；7月出栏量环比涨幅较大的企业有大北农、金新农和牧原股份，环比增速分别为80.33%、41.98%和21.51%，主要是由于6月出栏基数略低，属于月间出栏调整。 出栏均重涨跌互现。在已公布月度出栏体重的公司中，正邦科技（1.78%）、新希望（1.24%）和天邦食品（3.37%）出栏均重环比6月出现小幅上涨，其他企业出栏均重有一定下滑，体重趋势整体稳定。 预期盈利持续兑现。牧原股份和新五丰已披露2024年半年度，牧原股份半年度业绩实现扭亏，新五丰亏损大幅收窄。其他已公布业绩预告的企业，预计半年度业绩同比大幅改善。随猪价走高与饲料成本下降，养殖企业盈利改善在24Q2已开始明显体现，预计在7月份进一步扩大，下半年盈利兑现确定性较强。 风险提示：畜禽价格波动风险，上市企业出栏量扩张不及预期，动物疫病风险，企业成本控制不及预期等。 目录 1.供给端推升下，7月猪价持续上涨......................................................................................................................................32.出栏量价齐升，销售均重整体稳定......................................................................................................................................53.风险提示.............................................................................................................................................................................7相关报告汇总...........................................................................................................................................................................8 插图目录 图1：猪价走势（元/千克）...................................................................................................................................................3图2：生猪屠宰开工率...........................................................................................................................................................3图3：毛猪与鲜品白条:全国（元/公斤）................................................................................................................................3图4：全国能繁母猪存栏及变化（万头%）..........................................................................................................................4图5：全国生猪出栏价（元/斤）............................................................................................................................................4图6：生猪养殖盈利（元/头）................................................................................................................................................4图7：生猪养殖指数PB估值.................................................................................................................................................4图8：上市生猪养殖企业销售均价跟踪（元/公斤）...............................................................................................................5图9：上市生猪养殖企业月度销量（万头）...........................................................................................................................5图10：上市生猪养殖企业出栏均重（公斤）.........................................................................................................................6 表格目录 表1：上市猪企出栏量（万头）及变化情况...........................................................................................................................6表2：上市猪企24H1收入业绩表现......................................................................................................................................7表3：上市猪企24H1业绩预告情况......................................................................................................................................7 1.供给端推升下，7月猪价持续上涨 7月生猪均价继续抬升。农业农村部监测数据显示，2024年7月仔猪、活猪和猪肉均价分别为43.92元/公斤、18.65元/公斤和29.09元/公斤，同比变化分别为37.77%、30.01%和24.41%，环比变化分别为0.79%、2.78%和2.77%。7月猪价明显上涨，突破6月高点，8月猪价涨势持续，截止8月12日，全国出栏生猪均价达到21.26元/公斤。 供应端：前期能繁去化调减带来供应收缩，7月大范围降雨天气影响了局部地区生猪调运，养殖端看涨情绪较强，叠加二育入场，供给端挺价支撑价格走高。消费端：需求较为清淡，屠宰企业对于高价猪接受能力较差，白条走货一般，7月生猪屠宰开工率持续回落至23.79%，环比继续下滑，毛白价差5.54元/公斤，终端消费表现平淡，猪价上涨主要由供给端推动。 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 能繁母猪环比增长，年内猪价高位震荡。从三方数据来看，7月能繁母猪存栏量环比继续回升，涌益和钢联样本数据分别回升1.79%和1.11%，产能增幅环比有所扩大。生猪价格大幅抬升，仔猪价格表现强势，二元母猪价格仅有小幅抬升，行业补栏母猪情绪仍偏谨慎。能繁母猪存栏量自23年下半年开始加速去化并持续到24年4月，产能端的收缩预计在下半年将持续影响生猪出栏，叠加旺季需求边际改善，供需格局利好猪价波动上行。 从阶段性节奏来看，8月以来猪价持续上涨屡破新高，养殖端出栏意愿预期增强，叠加消费端支撑依然偏弱，8月猪价存在冲高回落的风险，但在供需面和情绪面支撑下，预计回调幅度有限，猪价以高位震荡为主。静待天气转凉后，旺季消费需求逐步改善。 资料来源：iFinD，农业农村部，东兴证券研究所 截止24年8月9日，自繁自养生猪头均盈利586.89元，外购仔猪盈利377.15元/头，猪价上行叠加饲料成本下降，养殖盈利持续改善。板块投资进入右侧阶段，经过前期调整，行业指数PB回落至历史中位数以下，估值具备安全性，并且养殖企业全年盈利抬升的确定性较强，持续推荐生猪养殖板块投资机会。建议关注成本行业领先的头部养殖标的牧原股份，其他相关标的包含温氏股份、天康生物、唐人神、巨星农牧、华统股份等。 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 2.出栏量价齐升，销售均重整体稳定 销售均价明显回升。各家生猪养殖企业7月份销售均价均实现环比上涨，其中牧