生猪行业动态跟踪报告(月度)：24年6月上市猪企出栏量同环比均下降，出栏均价继续上升

证券研究报告2024年07月21日 24年6月上市猪企出栏量同环比均下降，出栏均价继续上升 生猪行业动态跟踪报告（月度） 核心结论 摘要内容 上市猪企24年6月出栏量为1153.47万头，同比-4.71%，环比-10.43%。头部企业中，牧原股份/温氏股份/新希望分别出栏506.80/233.25/128.65万头，同比分别-4.63%/+17.19%/+1.93%，环比分别-13.52%/-1.95%/-5.88%。6月生猪出栏同比、环比均下降。上市猪企24年上半年累计出栏为7405.44万头，同比+1.87%。24年上半年上市猪企出栏量同比小幅增长，上市猪企经营状况好于行业整体，在行业去产能背景下保持产能维持稳定。 上市猪企6月营业收入为227.14亿元，同比+28.96%，环比+3.49%。头部企业中，牧原股份/温氏股份/新希望实现收入107.10/52.01/23.14亿元，同比分别+23.26%/+50.10%/+18.42%，环比分别+2.49%/+11.61%/+10.30%。6月以来猪价维持高位，导致上市猪企收入同比、环比均出现明显增长。上市猪企24年上半年累计营收为1197.44亿元，同比+11.10%。上市猪企出栏价1~4月略高于23年同期水平，5月下旬后出栏价明显上涨，6月出栏价维持高位，导致24年上半年累计营收同比增长。 分析师 上市猪企6月生猪销售均价环比+16.20%，同比+27.43%。6月上市猪企出栏均价维持在18元/公斤左右的高位，同环比均出现明显提升。上市猪企6月出栏均重为103.79公斤，环比-3.07%，同比+0.88%，头部猪企出栏体重较为平稳，目前猪价下上市猪企压栏动力较低。 熊航S080052205000213316501817xionghang@research.xbmail.com.cn 联系人 高林峰13823373147gaolinfeng@research.xbmail.com.cn 截至2024年6月底，母猪存栏数量为4,038万头，较2022年12月份的存栏高点（4390万头）下降8.02%，目前存栏量相当于正常保有量的103.54%，产能供给处于合理区间上沿，处于绿色区域。截至24年6月底，钢联/涌益/农业部统计的能繁母猪存栏量分别环比+0.37%/+0.61%/+1.10%。受生猪价格回暖影响，养殖户淘汰母猪动力减弱，母猪产能环比有所增加。尽管多部委口径下6月能繁母猪存栏量环比较3月末及5月末均出现小幅增长，但加产能的主体集中在上市猪企，中小猪企加产能热情较为有限，因此我们预计未来生猪供应将不会大幅提升。 相关研究 农林牧渔：7月报告上修全球小麦、玉米产量，全球农作物供应较充足—农林牧渔USDA月报点评（20240717）2024-07-18农林牧渔：本周猪价重拾升势，7月以来黄淮海 地区旱 情得到 缓解—农林牧渔 行业周 报（20240630-20240707）2024-07-08农林牧渔：本周猪价环比下跌，5月工业饲料产 量 恢 复 环 比 增 长—农 林 牧 渔 行 业 周 报（20240623-20240630）2024-07-01 截至2024年5月，国内生猪定点屠宰企业单月屠宰量为2,666万头，环比+4.02%，同比-5.02%。根据涌益数据显示，截至2024年7月11日，175kg生猪与标猪价差为+0.09元/公斤，目前标肥价差较为稳定。 投资建议：建议把握生猪养殖板块布局的机会，关注出栏增长确定性强、经营稳健的上市猪企：推荐温氏股份、巨星农牧、唐人神、华统股份，建议关注牧原股份、新五丰等。 风险提示：生猪产能去化不及预期，饲料价格上涨超预期，疫病风险等。 内容目录 一、上市猪企：24年6月出栏量同比、环比均下降..............................................................41.1上市猪企24年6月出栏量同比环比均下降，上半年出栏量同比小增.........................41.2 6月猪企出栏均价维持高位，经营面明显好转..............................................................6二、猪价走势：6月猪价维持高位，24H2有望继续向上......................................................72.1猪价6月维持高位，24H2猪价有望进一步向上突破..................................................72.2猪肉与相关肉类替代品的价格比值环比稳定................................................................7三、生猪供给：6月能繁母猪产能小幅增加...........................................................................93.1 6月能繁母猪产能小幅增加，中小养殖户加产能热情有限...........................................93.2生猪出栏体重同比小幅增加，环比稳定.......................................................................9四、生猪需求：6月屠宰量同比、环比均下降.....................................................................114.1 6月生猪屠宰量环比、同比均下降..............................................................................114.2 5月屠宰开工率环比提升，同比下降..........................................................................11五、养殖利润：养殖户转向盈利，饲料成本压力缓解..........................................................135.1生猪养殖转向盈利，预计24H2养殖户盈利有望扩大................................................135.2原料价格高位同比下降，成本压力缓解明显..............................................................13六、风险提示.......................................................................................................................14 图表目录 图1：猪企当月出栏量（其中牧原股份和傲农生物数据为1-2月合计出栏量）......................5图2：2024年上半年累计出栏量.............................................................................................5图3：2024年上半年累计营收.................................................................................................5图4：猪企当月销售均价..........................................................................................................6图5：猪企当月出栏均重..........................................................................................................6图6：生猪月度均价（元/公斤）..............................................................................................7图7：仔猪月度均价（元/公斤）..............................................................................................7图8：猪肉平均批发价（元/公斤）..........................................................................................7图9：二元母猪月度均价（元/公斤）......................................................................................7图10：猪肉/羊肉价格比值.......................................................................................................8图11：猪肉/牛肉价格比值.......................................................................................................8图12：猪肉/白条鸡价格比值...................................................................................................8图13：猪肉/草鱼价格比值.......................................................................................................8图14：全国能繁母猪存栏数量（万头）..................................................................................9图15：能繁母猪存栏数量环比变化（%）...............................................................................9 图16：二元母猪存栏占比（%）.............................................................................................9图17：淘汰母猪宰杀量（万头）.............................................................................................9图18：全国生猪存栏量（万头）...........................................................................................10图19：生猪出栏均重（kg/头）...................................................................