生猪行业动态跟踪报告(月度)：24年8月上市猪企出栏量同环比均小幅上升，出栏均价维持高位

证券研究报告2024年09月27日 24年8月上市猪企出栏量同环比均小幅上升，出栏均价维持高位 生猪行业动态跟踪报告（月度） 核心结论 摘要内容 上市猪企24年8月出栏量为1288.76万头，同比+1.65%，环比+0.98%。头部企业中，牧原股份/温氏股份/新希望分别出栏624.10/235.40/127.75万头，同比分别+10.03%/+9.78%/-2.84%，环比分别+1.35%/+1.32%/+1.23%。8月上市猪企出栏量同比、环比均上升，原因是消费旺季逐步到来，出栏量小幅提升。上市猪企24年1~8月累计出栏量为9970.46万头，同比+1.72%。上市猪企累计出栏量同比小增，生产较为平稳。 上市猪企8月营业收入为276.93亿元，同比+29.51%，环比+5.98%。头部企业中，牧原股份/温氏股份/新希望实现收入140.24/58.63/24.86亿元，同比分别+29.77%/+42.27%/+10.15%，环比分别+4.62%/+9.73%/+3.97%。8月猪价维持高位，并高于去年同期，导致收入增速高于出栏量增速。上市猪企24年1~8月累计营收为1735.66亿元，同比+17.53%。上市猪企1~8月出栏价高于23年同期，导致累计营收实现双位数增长。 上市猪企8月生猪销售均价环比+6.67%，同比+20.19%。8月头部上市猪企出栏均价在20元/公斤左右，同比小幅上涨。上市猪企8月出栏均重为102.49公斤，环比-1.20%，同比+0.85%，8月猪企出栏均重保持稳定，显示上市猪企压栏意愿低。 分析师 熊航S080052205000213316501817xionghang@research.xbmail.com.cn 联系人 截至2024年8月底，母猪存栏数量为4036万头，较2022年12月份的存栏高点（4390万头）下降8.06%，目前存栏量相当于正常保有量的103.49%，产能供给处于合理区间上沿，处于绿色区域。截至24年8月底，钢联/涌益统计的能繁母猪存栏量分别环比+0.32%/+0.52%。8月尽管生猪价格创年内新高，但是养殖户资金面仍然紧张，资本开支维持较低水平。因此能繁母猪产能的增加极为谨慎，农业部口径下能繁母猪存栏量环比走低。 高林峰13823373147gaolinfeng@research.xbmail.com.cn 相关研究 农林牧渔：USDA9月报告下修全球玉米、小麦产量，上修全球大豆产量—农林牧渔USDA月报点评（20240927）2024-09-27农林牧渔：牧原发布仔猪预售方案，USDA9月 调高全 球大豆 产量—农林牧渔 行业周 报（20240908-20240917）2024-09-18农林牧渔：本周猪价企稳回升，8月能繁母猪产 能 环 比 小 幅 上 升—农 林 牧 渔 行 业 周 报（20240901-20240908）2024-09-09 2024年7月，国内生猪定点屠宰企业屠宰量为2428.00万头，环比-0.12%，同比-9.54%。根据涌益数据显示，截至2024年9月12日，175kg生猪与标猪价差为+0.29元/公斤，目前标肥价差小幅拉高。 投资建议：建议把握生猪养殖板块布局的机会，关注出栏增长确定性强、经营稳健的上市猪企。推荐牧原股份、温氏股份、唐人神、华统股份、巨星农牧，建议关注新五丰。 风险提示：生猪产能去化不及预期，饲料价格上涨超预期，疫病风险等。 内容目录 一、上市猪企：24年8月出栏量同比、环比均上升..............................................................41.1上市猪企24年8月出栏量同比环比均上升，营收升幅大幅高于出栏量.....................41.2 8月猪企出栏均价环比小幅上升，同比上升明显..........................................................6二、猪价走势：8月猪价环比小升，未来有望维持高位.........................................................72.1猪价8月环比小升，预计未来仍将维持高位...............................................................72.2猪肉与相关肉类替代品的价格比值环比小幅上升........................................................7三、生猪供给：8月能繁母猪存栏量环比小幅下降................................................................93.1 8月能繁母猪产能环比小降，行业对加产能极为谨慎...................................................93.2生猪出栏体重环比小幅下降，同比小幅增加................................................................9四、生猪需求：8月屠宰量环比上升、同比下降..................................................................114.1 8月生猪屠宰量环比上升，同比下降..........................................................................114.2 8月屠宰开工率环比提升，同比下降..........................................................................11五、养殖利润：9月养殖户盈利小幅收窄，饲料成本小降...................................................135.1 9月生猪养殖盈利面小幅收窄，下游需求较为低迷....................................................135.2原料价格高位同比下降，成本压力缓解明显..............................................................13六、风险提示.......................................................................................................................14 图表目录 图1：猪企当月出栏量（其中牧原股份和傲农生物数据为1-2月合计出栏量）......................5图2：2024年1~8月累计出栏量............................................................................................5图3：2024年1~8月累计营收................................................................................................5图4：猪企当月销售均价..........................................................................................................6图5：猪企当月出栏均重..........................................................................................................6图6：生猪月度均价（元/公斤）..............................................................................................7图7：仔猪月度均价（元/公斤）..............................................................................................7图8：猪肉平均批发价（元/公斤）..........................................................................................7图9：二元母猪月度均价（元/公斤）......................................................................................7图10：猪肉/羊肉价格比值.......................................................................................................8图11：猪肉/牛肉价格比值.......................................................................................................8图12：猪肉/白条鸡价格比值...................................................................................................8图13：猪肉/草鱼价格比值.......................................................................................................8图14：全国能繁母猪存栏数量（万头）..................................................................................9图15：能繁母猪存栏数量环比变化（%）...............................................................................9 图16：二元母猪存栏占比（%）.............................................................................................9图17：淘汰母猪宰杀量（万头）.............................................................................................9图18：全国生猪存栏量（万头）...........................................................................................10图19：生猪出栏均重（kg/头）.............................................................................................10图20：中国猪肉进口数（万吨）.................................................................................