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政治局会议首提“适度宽松”或有助于港股信心修复

2024-12-10 张思达国元香港王月

事件：2024年12月9日，中央政治局会议闭幕，公布会议决议，强调三大政策目标：社会民生全面好转、地方政府运转良性、物价和资产价格正循环。
点评观点：
- 货币政策：会议定调“实施更加积极有为的宏观政策”，表示将实施“适度宽松的货币政策”，为2008年金融危机以来的首次，确认经济政策方针转变。同时强调“加强超常规逆周期政策调节”，或暗示后续将使用政策工具箱中此前未使用过的工具。预计明年LPR有进一步下降空间。
- 股市楼市：会议要求“稳住楼市股市”，表明决策层重视楼市风险，后续楼市松绑或加码。对股市的描述直接为资本市场带来政策预期，与9.24以来决策层态度一致，中长期内资本市场具有政策托底。
- 财政政策：表示要“实施更加积极的财政政策”，预计后续狭义、广义赤字率或进一步提升，政府部门将进一步加杠杆以对冲居民与企业部门的去杠杆。
- 内需提振：会议指出“要大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求”，进一步突出内需作用。当前内需不振是宏观经济的重要课题，预计后续促消费政策的范围和力度将继续加大。
研究结论：本次会议表述超出市场预期，重提“适度宽松的货币政策”有利于提升市场投资者情绪。当前海外利率环境与国内政策或形成共振，进一步修复港股估值。