碳酸锂短期交易逻辑概述
需求端
- 电池大厂减产传闻引发市场担忧，12月排产或过于乐观。
- 正极厂原料库存较高、利润不佳，临近年末以去库为主。
供应端
- 国内供应弹性大，高价刺激产量回升，江西冶炼厂复产积极，辉石提锂屡创新高。
- 澳矿减产挺价，但贸易商手中进口矿充足，非洲矿进口增加。
交易策略
- 价格破位后下跌加速。终端需求强劲但年末企业降库存、回流现金，上中游积极出货，下游采购意愿低，现货成交弱。近期价格下跌后下游零散点价，但难以形成规模，价格承压。
广期所碳酸锂期货合约及相关规则修订
合约细则修改（自2024年12月17日起实施）
- 报价更合理：工碳贴水上调至15000元/吨（原25000元/吨），暂时影响有限。
- 提前控制风险：合约进入交割月份前1个月第10个交易日开始提保和限仓（原第15个交易日）。
- 细化交割管理：
- 交割货款以交割结算价为基础，加仓单升贴水（质量升贴水推行较复杂）。
- 交割预报定金增加至200元/吨（原30元/吨），增加确定性。
- 交割滞纳金上调至100元/吨/天（原5元/吨/天），提升仓单滞留成本。
- 增加流动性：最小变动单位由50元/吨降至20元/吨。
新能源汽车与储能市场
1.1 新能源汽车
- 国内销量：10月销量143万辆，1-10月同比增长35%至975.1万辆；11月1-17日同比增长66%。
- 海外市场：10月全球销量180万辆，同比增长36.3%；中国10月出口12.8万辆，同比增长3%。
1.2 储能市场
- 11月高速增长：2小时储能项目1-10月中标容量同比增长66%，电芯产量同比增长159.9%。
- 12月抢装刺激11月电芯产量创新高，库存攀升但库销比下降。
1.3 电池订单回暖拉动正极材料排产
- 动储电芯10月产量同比增长66.6%，碳酸锂10月消费量同比增长57%。
- 正极厂客供比例下滑，现货大跌时有补库行为，反弹则多持观望。
- 12月排产或下降2-10%（网传某大厂减产传闻）。
碳酸锂供应与库存
2.1 产量持续回升
- 高利润刺激冶炼厂增产，江西冶炼厂复产积极，辉石提锂屡创新高。
- 11月产量回升至6月末高位，超过15000吨。
2.2 供应数据
- 10月产量5.96万吨，同比增长47.6%；1-10月累计同比增长45.3%。
- 10月净进口2.29万吨，同比增长119%；1-10月累计同比增长64%至18.5万吨。
- 11月进口量预计略增。
2.3 库存
- SMM统计总库存连续12周下降至10.8万吨，去库2.45万吨。
- 未考虑中间环节去库：年末企业降库存，现货流通可能更充裕。
作者承诺与免责声明
（略）
