氧化铝周报总结
盘面与现货
- 盘面陷入纠结震荡，供应恢复带动供需走向宽松的趋势确定，但兑现缓慢，现货价格温和下跌，基差拉开带动仓单持续去化，盘面维持BACK结构，多空博弈剧烈。
- 现货价格：全国三网均价3287元/吨，周跌16元/吨；晋豫地区成交价3100-3200元/吨，升水盘面。
- 海外市场：澳洲FOB价366美元/吨，小幅上涨6美元/吨，进口窗口深度亏损但亏损值较小。
原料及成本
- 铝土矿：内矿无动态，环保及政策限制持续，南方雨季影响；几内亚矿端扰动事件未恢复，矿石库存提高，矿价未上涨，有松动迹象，几内亚发运受雨季影响预计8-9月兑现。
- 烧碱价格：山东32%液碱报价870元/吨，周跌10元/吨。
- 成本与利润：氧化铝完全成本约2876元/吨（持稳），加权完全利润375元/吨（-15），行业仍在盈利。
供应端
- 国内：运行产能9365万吨，周增300万吨，开工率82.93%，短期内现货偏紧格局将缓解。
- 海外：4月出口26万吨，长单为主，出口窗口深度亏损。
需求端
库存
- 氧化铝库存：全口径381.8万吨，周增1.3万吨，连续两周累库，供需从紧缺转松格局逐步兑现。
- 仓单：持续去化至8万吨，需警惕期现带来的现货再度趋紧风险。
观点与结论
- 供需走向宽松趋势未变，盘面难有大幅上涨驱动，上下空间有限，套利维持反套判断，但需警惕仓单持续下降带来的现货趋紧风险。
- 关注点：几内亚矿山动态、现货价格。
