碳酸锂短期交易逻辑概述
需求端
- 国内市场：10月新能源汽车销量143万辆，1-10月累计同比增长35%至975.1万辆。11月1-17日零售58.1万辆，同比增长66%。纯电动汽车占比58.9%，同比增长14%；插混累计同比增长86%。动力电芯1-10月累计同比增长19.2%，预计11月产量99.07GWh，环比增长8.6%。
- 海外市场：9月全球新能源乘用车销量171万辆，同比增长30.5%；1-9月累计同比增长21.4%。美国9月销量12.7万辆，同比下降2.3%；欧洲9月销量27.6万辆，同比增长2.2%。中国10月出口12.8万辆，同比增长3%；1-10月累计出口105.8万辆，同比增长12%。
- 储能市场：11月高速增长，2小时储能项目1-10月中标容量规模合计103.51GWh，同比增长66%。储能电芯10月产量38.54GWh，同比增长159.9%；1-10月累计同比增长56%，预计11月产量41.43GWh，再创新高。12月抢装、抢出口刺激11月储能电池再创新高。储能电芯库存继续攀升，但库销比仍在下降。
- 电池订单：动储电芯10月产量129.4GWh，同比增长66.6%；1-10月累计同比增长27.1%，预计11月达到140.5GWh的历史新高。碳酸锂10月消费量8.7万吨，同比增长57%；1-10月消费量66.3万吨，累计同比增长34.8%。正极厂客供比例下滑，12月排产预计下降2-10%。
供应端
- 国内产量：高利润刺激冶炼厂提高产量，江西冶炼厂近期复产积极性高涨，辉石提锂连续增长，屡创新高。碳酸锂周度产量回升至6月末高位，超过15000吨。
- 进口情况：10月中国净进口碳酸锂约2.29万吨，同比增长119%；1-10月累计同比增长64%至18.5万吨。10月智利出口至中国的碳酸锂16968吨，环比基本持平，预计11月进口量基本持平。
- 供应量：10月供应量预计7.3万吨，同比增长54%；1-10月供应量预计72.2万吨，累计同比增长48.8%。
库存情况
- 社会库存：连续2个月下降至11万吨，减少2.5万吨。预计9-12月供需均为短缺，库存还有下降空间，但拐点可能提前。12月可能全产业链去库，社会库存转为累库。
- 广期所仓单：超5万吨，11月初开始滚动交割，下游有大厂接仓单，月末集中注销。
交易策略
- 前期高锂价抑制消费同时刺激供应，冶炼厂高位套保，价格回落。12月虽然预计需求仍然保持旺盛，但下游已在担忧电池厂减产的问题。目前下游备货结束，采购积极性减弱，冶炼厂和期现商出货积极性增加，现货预计更为宽松，后市还有盐湖放货的预期，价格年内较难重返此次高点。
