碳酸锂周报：库存拐点将至，预计12月重归累库

碳酸锂市场分析总结

核心观点与市场特征

四季度以来，碳酸锂市场呈现消费超预期、供需错配的特征。11月传统淡季不淡，磷酸铁锂排产环比显著走强，带动碳酸锂库存持续去化。需求端，新能源车市场持续扩张及储能需求爆发，推动消费旺季；供给端，澳大利亚锂矿山下调2025财年生产指引，高成本矿山减产，边际压力减轻。11月中旬碳酸锂产量快速回升至年内最高水平，主要因锂盐厂检修结束及价格反弹提供利润空间。

关键数据

• 价格：主力2501合约收盘价79500元/吨，环比+1200元/吨（涨幅1.5%）；SMM电池级碳酸锂报价79100元/吨，环比+400元/吨。
• 库存：碳酸锂周度库存108301吨，环比-752吨；10月锂精矿进口504362吨（环比+34%），碳酸锂进口2.32万吨（环比+43%）。
• 产量：11月14-21日碳酸锂周度产量15072吨，锂辉石、锂云母来源分别占比7934吨、2965吨。
• 需求：10月磷酸铁锂产量26万吨（环比+4%），电池产量137GWh（环比+12%），新能源汽车上险量29.4万辆（环比+8.5%），渗透率51%。

研究结论

• 短期供需错配推升价格，但中长期全球锂资源开发存在弹性，供给过剩预期未改。
• 当前价格中枢上移，库存去化、需求强势及供给扰动缓解市场对远期过剩的担忧。
• 价格向上面临套保盘压力，向下有刚性需求支撑，短期呈现宽幅震荡，供应端弹性逐步释放或抑制价格。
• 需求端持续旺盛提供底部支撑，短期价格走势受市场情绪和供需边际变化驱动。

风险点

需求走弱。