碳酸锂周报：预计12月重归累库

2024年12月01日 碳酸锂周报 报告要点： 创元研究 本周回顾： 创元研究有色组研究员：田向东邮箱：tianxd@cyqh.com.cn投资咨询资格号：Z0019606 本周2501合约整体走势以震荡为主，市场情绪偏谨慎，周初价格小幅下探后逐渐企稳，缺乏明显的趋势性方向。本周2501合约减仓2.7万手，成交量较上周有所回落，盘面波动下降。 截至本周五，主力2501合约收盘价78550元/吨，环比-950元/吨，跌幅1.2%，2501-2505合约月差-3250元/吨。SMM电池级碳酸锂报价78200元/吨，环比-900元/吨，电工碳价差本周维持不变。 联系人：余烁邮箱：yush@cyqh.com.cn从业资格号：F0312451 基本面来看，碳酸锂周度产量15566吨（环比+494吨），周度库存108167吨（环比-134吨），锂辉石继续放量，周度产量创新高，11月中旬盘面价格反弹至8.5万元/吨以上，为上游锂盐厂提供套保空间，下旬供给端开工率提升明显，库存由去库变为紧平衡，预计12月供给端开工率继续提高。需求端来看正极厂和电池厂12月将继续维持高生产，但环比11月难有增速。预计12月国内锂平衡+3302吨LCE，供需矛盾不大。 随着锂盐厂开工率上升，供应端的弹性逐步释放，将对价格形成一定压制。关注上游锂盐厂的开工情况，若无更多利好消息，下周价格走势可能震荡偏弱。 风险点：政策利好 目录 一、重点数据一览...................................................4 2.1盘面价格.................................................................62.2现货价格.................................................................7 三、重点数据追踪...................................................8 3.1矿端.....................................................................83.2锂盐端...................................................................93.3正极与电解液............................................................123.4电池与终端..............................................................133.5月度平衡表..............................................................16 图表目录 一、重点数据一览 盘面价格：截至本周五，主力2501合约收盘价78550元/吨，环比-950元/吨，跌幅1.2%。2505合约收盘价81800元/吨，环比+550元/吨，涨幅0.7%。2501-2505合约月差-3250元/吨。 现货价格：截至本周五，SMM电池级碳酸锂报价78200元/吨，环比-900元/吨，工业级碳酸锂报价74950元/吨，环比-900元/吨，电工碳价差本周维持不变。 矿端：根据SMM，锂辉石SC6（CIF中国）平均价815美元/吨（环比+9美元/吨）；澳洲锂精矿平均价855美元/吨（环比+5美元/吨）；巴西锂精矿平均价855美元/吨（环比+10美元/吨）；中国1.5%-2%锂云母精矿报价1075元/吨（环比+15元/吨），2%-2.5%锂云母精矿报价1650元/吨（环比+15元/吨）。目前外购锂辉石矿生产碳酸锂成本约7.83万元/吨。 10月锂精矿进口504362吨，环比+34%，其中澳大利亚进口363603吨，环比+75%，津巴布韦进口52873吨，环比-35%，巴西进口8814吨，环比-72%。1-10月累计进口473万吨，累计同比+36%。 锂盐端：11/12-11/28：碳酸锂周度产量15566吨（环比+494吨），锂辉石来源8399吨（环比+465吨），锂云母来源2989吨（环比+24吨），盐湖来源2594吨（环比-72吨），回收来源1584吨（环比+77吨）。碳酸锂周度库存108167吨（环比-134吨），冶炼厂库存34510吨（环比+622吨），下游库存29664吨（环比+394吨），其他库存43993吨（环比-1150吨）。 10月碳酸锂进口2.32万吨，环比+43%，其中智利进口1.79万吨，环比+28%，阿根廷进口4791吨，环比+136%。1-10月累计进口18.8万吨，累计环比+55%。 正极与电解液：预计11月磷酸铁锂产量27.9万吨，环比+7%；三元材排产量5.6万吨，环比-5%；钴酸锂产量0.67万吨，环比-11%；锰酸锂产量1.08万吨，环比-15%；磷酸铁锂周度库存8.11万吨，环比+1%，库存天数约8.7天，三元材料周度库存1.41万吨，环比-1%，库存天数约7.6天。 电池与终端：预计11月电池产量147GWH，环比+7%，其中磷酸铁锂电池107GWh，环比+9%，三元电池产量36Wh，环比+5%；铁锂电池占比73%，三元电池占比24%。截止10月底，电池库存194.6GWh，环比+4%。 11/18-11/24国内汽车上险量58.7万辆（环比+2.8%），新能源汽车上险量29.9万辆（环比+1.7%），新能源渗透率51%。 截止10月底，国内新能源汽车库存53万辆，环比+18%，其中厂家库存18万辆，渠道库存35万辆。 平衡：预计12月国内锂平衡+3302吨LCE，供需矛盾不大。24年全年国内锂平衡+7.2万吨LCE。 行情解析： 本周2501合约整体走势以震荡为主，市场情绪偏谨慎，周初价格小幅下探后逐渐企稳，缺乏明显的趋势性方向。本周2501合约减仓2.7万手，成交量较上周有所回落，盘面波动下降。 基本面来看，本周碳酸锂碳酸锂库存小幅去库，接近供需平衡，11月中旬盘面价格反弹至8.5万元/吨以上，为上游锂盐厂提供套保空间，下旬供给端开工率提升明显，库存由去库变为紧平衡，预计12月供给端开工率继续提高。需求端来看正极厂和电池厂12月将继续维持高生产，但环比11月难有增速。周度上险数据显示新能源汽车销量在11月可能继续创新高，终端市场保持强劲。 随着锂盐厂开工率上升，供应端的弹性逐步释放，将对价格形成一定压制。关注上游锂盐厂的开工情况，若无更多利好消息，下周价格走势可能震荡偏弱。 二、周度行情回顾 2.1盘面价格 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 2.2现货价格 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 三、重点数据追踪 3.1矿端 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 3.2锂盐端 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 3.3正极与电解液 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：数说新能源公众号、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 3.4电池与终端 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：中汽协、创元研究 资料来源：数说新能源公众号、创元研究 资料来源：海关、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：崔东树公众号、创元研究 资料来源：崔东树公众号、创元研究 资料来源：创元研究 资料来源：创元研究 3.5月度平衡表 创元研究团队介绍： 许红萍，创元期货研究院院长，10年以上期货研究经验，5年以上专业的大宗商品、资产配置和研究团队投研一体化运营经验。擅长有色金属研究，曾在有色金属报、期货日报、文华财经、商报网等刊物上发表了大量研究论文、调研报告及评论文章；选获2013年上海期货交易所铝优秀分析师、2014年上海期货交易所有色金属优秀分析师（团队）。（从业资格号：F03102278） 廉超，创元期货研究院联席院长，经济学硕士，郑州商品交易所高级分析师，十几年期货市场研究和交易经验，多次穿越期货市场牛熊市。（从业资格号：F03094491；投资咨询证号：Z0017395） 创元宏观金融组： 何燚，中国地质大学（北京）矿产普查与勘探专业硕士，专注宏观和贵金属的大势逻辑判断，聚焦多方因素对贵金属行情的综合影响。（从业资格号：F03110267） 金芸立，国债期货研究员，墨尔本大学管理金融学硕士，专注宏观与利率债研究，善于把握阶段性行情逻辑。（从业资格号：F3077205；投资咨询证号：Z0019187） 崔宇昂，美国东北大学金融学硕士，专注集运上下游产业链的基本面分析。（从业资格号：F03131197） 创元有色金属组： 夏鹏，三年产业龙头企业现货背景，多年国内大型期货公司及国内头部私募投资公司任职经验，善于从产业基本面和买方交易逻辑角度寻找投资机会。（从业资格号：F03111706） 田向东，铜期货研究员，天津大学工程热物理硕士，专精铜基本面深度分析，擅长产业链上下游供需平衡测算与逻辑把握。（从业资格号：F03088261；投资咨询证号：Z0019606） 李玉芬，致力于铝、氧化铝、锡品种的上下游分析，注重基本面判断，善于发掘产业链的主要矛盾。（从业资格号：F03105791；投资咨询证号：Z0021370） 吴开来，中国地震局工程力学研究所结构工程专业硕士，本科清华大学土木工程专业，从事铅锌产业链基本面分析。（从业资格号：F03124136） 余烁，中国科学技术大学管理科学与工程专业硕士，专注于上游锂资源和中下游新能源产业链，从基本面出发，解读碳酸锂市场的供需关系、价格波动及影响因素。（从业资格号：F03124512） 创元黑色建材组： 陶锐，黑色建材组组长、黑色产业链研究员，重庆大学数量经济学硕士，曾任职于某大型期货公司黑色主管，荣获“最佳工业品期货分析师”。（从业资格号：F03103785；投资咨询证号：Z0018217） 韩涵，奥克兰大学专业会计硕士，专注纯碱及玻璃上下游分析和基本面逻辑判断。（从业资格号：F03101643） 安帅澎，伦敦大学玛丽女王学院金融专业硕士，专注钢材上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03115418） 创元能源化工组： 高赵，能源化工组组长、原油期货研究员，英国伦敦国王学院银行与金融专业硕士。专注多维度分析原 油等化工品，善于把握行情演绎逻辑。（从业