碳酸锂周报：周度产量回升，碳酸锂重归累库

2024年02月16日 碳酸锂周报 报告要点： 创元研究 本周回顾： 创元研究有色组研究员：田向东邮箱：tianxd@cyqh.com.cn投资咨询资格号：Z0019606 截至本周五，碳酸锂主力2505合约收盘价76780元/吨，环比-1020元/吨，跌幅1.3%，2503-2505合约月差-2240元/吨。SMM电池级碳酸锂报价76250元/吨，环比-1050元/吨，跌幅1.4%，电工碳价差2850元/吨，本周收窄300元/吨。碳酸锂周度产量14612吨（环比+2120吨），周度库存109333吨（环比+1647吨），节后一周上游开工率迅速提升，碳酸锂重归累库。 联系人：余烁邮箱：yush@cyqh.com.cn从业资格号：F03124512 基本面来看，2月需求虽然环比走弱，但绝对量仍然可观。二月SMM磷酸铁锂排产21.6万吨，同比增长169%，环比下降14%；三元材料排产4.9万吨，同比增长5%，环比下降10%，正极厂目前对于碳酸锂需求量维持在较高水平，现货市场挺价情绪严重，盘面短期有一定支撑。节后市场的预期差在于宁德复产超市场预期，矿山重启对于未来2-3月的供需平衡带来较大影响，叠加一月智利出口数据较好，二月国内重归累库格局，锂价短期内偏弱运行。 关注点：锂盐厂复产情况 目录 一、重点数据一览...................................................4 2.1盘面价格.................................................................62.2现货价格.................................................................7 三、重点数据追踪...................................................8 3.1矿端.....................................................................83.2锂盐端...................................................................93.3正极与电解液............................................................123.4电池与终端..............................................................133.5月度平衡表..............................................................15 图表目录 一、重点数据一览 盘面价格：截至本周五，主力2505合约收盘价76780元/吨，环比-1020元/吨，跌幅1.3%。2503合约收盘价74460元/吨，环比-1100元/吨，跌幅1.5%。2503-2505合约月差-2240元/吨。 现货价格：SMM电池级碳酸锂报价76250元/吨，环比-1050元/吨，跌幅1.4%；工业级碳酸锂报价73400元/吨，环比-750元/吨，跌幅1.0%，电工碳价差2850元/吨，本周收窄300元/吨。 矿端：根据SMM，锂辉石SC6（CIF中国）平均价838美元/吨（环比-4美元/吨）；澳洲锂精矿平均价880美元/吨（环比-5美元/吨）；巴西锂精矿平均价880美元/吨（环比持平）；中国1.5%-2%锂云母精矿报价1215元/吨（环比+10元/吨），2%-2.5%锂云12母精矿报价1840元/吨（环比+40元/吨）。目前外购锂辉石矿生产碳酸锂成本约8.1万元/吨。 12月锂精矿进口48.2万吨，环比持平，其中澳大利亚进口30.4万吨，环比+1%，津巴布韦进口9.4万吨，环比-21%，巴西进口3.8万吨，环比+40%。1-12月累计进口570万吨，累计同比+33%。 锂盐端：碳酸锂周度产量14612吨（环比+2120吨），锂辉石来源7864吨（环比+1110吨），锂云母来源3280吨（环比+680吨），盐湖来源2158吨（环比+268吨），回收来源1310吨（环比+62吨）。碳酸锂周度库存109333吨（环比+1647吨），冶炼厂库存39107吨（环比+2132吨），下游库存30915吨（环比-1005吨），其他库存39311吨（环比+520吨）。节后一周上游开工率迅速提升，碳酸锂重归累库。 12月碳酸锂进口2.8万吨，环比+46%，其中智利进口2.3万吨，环比+90%，阿根廷进口4542吨，环比-28%。1-12月累计进口23.5万吨，累计环比+48%。 正极与电解液：1月磷酸铁锂产量25.2万吨，环比-9%；三元材排产量5.5万吨，环比-4%；钴酸锂产量0.70万吨，环比-7%；锰酸锂产量1.03万吨，环比-15%；磷酸铁锂周度库存9.3万吨，环比+5%，三元材料周度库存1.25万吨，环比+3%。 电池与终端：1月电池产量126.5GWH，环比-10%，其中磷酸铁锂电池90GWh，环比-11%，三元电池产量32Wh，环比-6%；铁锂电池占比71%，三元电池占比26%。截止12月底，电池库存213GWh，环比+4%。 截止12月底，国内新能源汽车库存66万辆，环比+25%，其中厂家库存23 万辆，渠道库存43万辆。 排产：2月磷酸铁锂排产21.6万吨，环比-14%；三元材料排产4.9万吨，环比-10%；钴酸锂排产0.67万吨，环比-5%。电池排产117GWH，环比-8%，其中磷酸铁锂电池83GWh，环比-8%，三元电池产量30Wh，环比-7%。 平衡：根据当前排产信息，预计25年2月国内锂供给环比-9.2%，锂需求环比-11.2%。预计国内2月锂平衡+3552吨LCE。 行情解析： 节后碳酸锂价格偏弱运行，主要受以下几方面消息影响： 1.春节期间特朗普签宣布对所有中国输美商品加征10%关税，对来自加拿大和墨西哥的进口商品征收25%的关税，我国锂电池和新能源汽车出口将受到一定影响； 2.一月新能源汽车销量环比下滑严重，根据乘联会统计数据，1月国内新能源乘用车零售销量74.4万辆，同比增长10.5%，环比下降42.9%，虽然期间有补贴空窗期及传统淡季的影响，但市场对于需求的预期有一定走弱； 3.市场传出宁德江西矿山及冶炼厂复产的消息，目前矿区已经开工，冶炼厂陆续复工中； 4.综合澳洲主流锂矿山财报，四季度澳矿累库，短期内澳矿挺价意愿可能走弱 基本面来看，2月需求虽然环比走弱，但绝对量仍然可观。二月SMM磷酸铁锂排产21.6万吨，同比增长169%，环比下降14%；三元材料排产4.9万吨，同比增长5%，环比下降10%，正极厂目前对于碳酸锂需求量维持在较高水平，现货市场挺价情绪严重，盘面短期有一定支撑。节后市场的预期差在于宁德复产超市场预期，矿山重启对于未来2-3月的供需平衡带来较大影响，叠加一月智利出口数据较好，二月国内重归累库格局，锂价短期内偏弱运行。 二、周度行情回顾 2.1盘面价格 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 2.2现货价格 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 三、重点数据追踪 3.1矿端 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 3.2锂盐端 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 3.3正极与电解液 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 3.4电池与终端 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：数说新能源公众号、创元研究 资料来源：中汽协、创元研究 资料来源：海关、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：崔东树公众号、创元研究 资料来源：崔东树公众号、创元研究 3.5月度平衡表 创元研究团队介绍： 许红萍，创元期货研究院院长，10年以上期货研究经验，5年以上专业的大宗商品、资产配置和研究团队投研一体化运营经验。擅长有色金属研究，曾在有色金属报、期货日报、文华财经、商报网等刊物上发表了大量研究论文、调研报告及评论文章；选获2013年上海期货交易所铝优秀分析师、2014年上海期货交易所有色金属优秀分析师（团队）。（从业资格号：F03102278） 廉超，创元期货研究院联席院长，经济学硕士，郑州商品交易所高级分析师，十几年期货市场研究和交易经验，多次穿越期货市场牛熊市。（从业资格号：F03094491；投资咨询证号：Z0017395） 创元宏观金融组： 刘钇含，股指期货研究员，英国利物浦大学金融数学硕士，拥有多年券商从业经验。专注于股指期货的研究，善于从宏观基本面出发对股指进行大势研判，把握行业和风格轮动。（从业资格号：F3050233；投资咨询证号：Z0015686） 金芸立，国债期货研究员，墨尔本大学管理金融学硕士，获期货日报“最佳宏观金融期货分析师”。专注宏观与利率债研究，善于把握阶段性行情逻辑。（从业资格号：F3077205；投资咨询证号：Z0019187）何燚，贵金属期货研究员，中国地质大学（北京）矿产普查与勘探专业硕士，专注贵金属的大势逻辑判断，聚焦多方因素对贵金属行情进行综合分析。（从业资格号：F03110267；投资咨询证号：Z0021628）崔宇昂，美国东北大学金融学硕士，专注集运上下游产业链的基本面分析。（从业资格号：F03131197） 创元有色金属组： 夏鹏，三年产业龙头企业现货背景，多年国内大型期货公司及国内头部私募投资公司任职经验，善于从产业基本面和买方交易逻辑角度寻找投资机会。（从业资格号：F03111706） 田向东，铜期货研究员，期货日报“最佳工业品分析师”，天津大学工程热物理硕士，专精铜基本面深度分析，擅长产业链上下游供需平衡测算与逻辑把握。（从业资格号：F03088261；投资咨询证号：Z0019606）李玉芬，致力于铝、氧化铝、锡品种的上下游分析，注重基本面判断，善于发掘产业链的主要矛盾。（从业资格号：F03105791；投资咨询证号：Z0021370） 吴开来，中国地震局工程力学研究所结构工程专业硕士，本科清华大学土木工程专业，从事铅锌产业链基本面分析。（从业资格号：F03124136） 余烁，中国科学技术大学管理科学与工程专业硕士，专注于上游锂资源和中下游新能源产业链，从基本面出发，解读碳酸锂市场的供需关系、价格波动及影响因素。（从业资格号：F03124512） 创元黑色建