碳酸锂周度报告：一月面临累库压力，关注短期回调风险
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一月面临累库压力，关注短期回调风险 孙伟东首席分析师（有色金属）从业资格号：F3035243投资咨询号：Z0014605Tel:8621-63325888Email:weidong.sun@orientfutures.com 碳酸锂：震荡2026年1月4日 上周（12/22-12/26）锂盐价格呈偏强走势。LC2601收盘价环比+16.5%至12.78万元/吨，LC2605收盘价环比+17.2%至13.05万元/吨；SMM电池级及工业级碳酸锂现货均价环比+14.6%、14.9%至11.2、10.9万元/吨。氢氧化锂价格跟随上行，SMM粗颗粒及微粉型电池级氢氧化锂均价环比分别+18.2%、+16.9%至10.2、10.6万元/吨。电工价差环比走阔50元至2,650元/吨。电池级氢氧化锂较电池级碳酸锂价格贴水环比缩窄1470元至0.99万元/吨。 联系人金迪分析师（有色金属）从业资格号：F03135024Email:di.jin@orientfutures.com 基本面上，SMM周度去库幅度继续放缓，环比去库168吨，其中上下游延续去库，贸易环节累库，淡季对库存的支撑力度边际走弱。供应侧，SMM周度产量环比增加259吨，其中盐湖+70，辉石+60，云母+40，回收+59吨，整体较符合预期。展望来看，供需在1月均有边际转弱趋势，SMM数据显示26年1月锂盐产量环比减少1230吨至97,970吨，符合我们对一月产量小幅下滑的预期。需求侧，下游正极材料厂近期多有释放减产检修消息，联合减产或能刺激价格上涨修复利润，短期或利空一月锂盐侧平衡表，SMM排产显示三元正极1月环比下降4.43%；铁锂正极1月环比下降10.03%，测算至我们的平衡表预计累库数千吨，关注短期盘面回调的可能性。策略上，前期多头可逐步止盈，在需求暂未证伪的前提下，低价会刺激锂电产业链各环节备库情绪释放，中线仍以逢低做多思路对待。 ★风险提示 供应冲击后，供需高弹性下平衡如何演绎？2025/09/29 再论渠道库存与成本支撑2025/06/26如何从全产业链库存角度评估锂价反弹空间？2025/03/31过剩依旧，波动收敛2024/12/30 下游消费不及预期，新增产能建设进度与企业预期有所出入。 目录 1、一月面临累库压力，关注短期回调风险....................................................................................................................42、周内行业要闻回顾......................................................................................................................................................53、产业链重点高频数据监测...........................................................................................................................................63.1、资源端：锂精矿价格随盘面上行.............................................................................................................................63.2、锂盐：产量小幅增长，去库斜率边际放缓..............................................................................................................63.3、下游中间品：磷酸铁锂价格预计持续上行............................................................................................................103.4、终端：动力电池装机维持高增...............................................................................................................................124、风险提示....................................................................................................................................................................12 图表目录 图表1：锂产业链重点高频价格监测.....................................................................................................................................4图表2：锂精矿现货均价......................................................................................................................................................6图表3：锂矿样本月度库存..................................................................................................................................................6图表4：GFEX碳酸锂主力合约收盘价..................................................................................................................................6图表5：GFEX碳酸锂期限结构............................................................................................................................................6图表6：国内碳酸锂周度产量...............................................................................................................................................7图表7：SMM碳酸锂周度库存..............................................................................................................................................7图表8：国内碳酸锂现货均价及电工价差..............................................................................................................................7图表9：碳酸锂基差（SMM电碳现货均价-GFEX近月）.......................................................................................................7图表10：国内氢氧化锂现货均价..........................................................................................................................................8图表11：海内外氢氧化锂价差.............................................................................................................................................8图表12：国内电池级氢氧化锂-碳酸锂价差...........................................................................................................................8图表13：锂盐厂理论生产利润.............................................................................................................................................8图表14：智利对中国碳酸锂月度出口量................................................................................................................................9图表15：中国碳酸锂进口量&南美对中国碳酸锂出口............................................................................................................9图表16：智利对中国硫酸锂发运量.......................................................................................................................................9图表17：智利对各国碳酸锂出口均价...................................................................................................................................9图表18：SMM三元材料月度产量.......................................................................................................................................10图表19：SMM磷酸铁锂月度产量.....................................................................................................................................
