焦煤焦炭周报：钢材预期转好上游利润存改善可能，焦炭持续累库提涨空间预计有限

1 / 7 钢铁事业部 黑色金属研发报告 焦煤焦炭周报 2019年01月22日 钢材预期转好上游利润存改善可能 焦炭持续累库提涨空间预计有限 第一部分 周度数据 银河期货钢铁事业部 :021-65789229 本次上次涨跌本次上次涨跌JM190512141245-31J19052030201515JM190913031322-19J18091960.51934.526JM20011273--J20011909--JM1905-JM1909-89-77-12J1905-J190969.580.5-11J1905/JM19051.6721.6180.054J1909/JM19091.5051.4630.041J2001/JM20011.5001.4190.081本次上次涨跌折标准品190519092001本次上次涨跌折仓单190519092001京唐澳煤-库提价16001640-401550336247277天津港20802050302175145214266京唐山西焦煤-库提价1860186001820606517547旭阳焦化1940194002010-2049101京唐河北焦煤-库提价1660166001630416327357京唐澳煤-市场价17201750-301676462373403京唐印尼焦煤-市场价1550155001500286197227天津港澳煤-库提价14801520-401430216127157甘其毛道焦煤-库提价1160116001510296207237焦化利润-河北41.845.4-3.7孝义焦煤-坑口价82082001447233144174焦化利润-山西130.790.540.1离石焦煤-坑口价825825014522381491791905盘面利润315.5256.559.0中挥发硬焦煤188183515493352462761909盘面利润133.777.456.32001盘面利润109.929.680.3最便宜交割品1430157216127焦炭注：以上除特殊说明外均为主焦煤注：以上除特殊说明外均为准一级冶金焦价格折仓单-期货天津港澳煤-库提价焦煤期货现货折标准品-期货现货期货基本面数据基本面数据（汾渭能源）2019-01-21上次增减环比增减幅（Mysteel）2019-01-18上次增减环比增减幅煤企库存425.7403.422.35.53%独立焦化厂库存39.5949.46-9.87-19.96%独立焦化厂库存444.8443.61.20.27%钢厂库存474.98469.345.641.20%钢厂库存741.2718.922.33.10%钢厂库存-华北115.59110.445.154.66%（Mysteel）2019-01-18上次增减环比增减幅钢厂库存-华东273.3273.92-0.62-0.23%港口库存28427951.79%港口库存316.530016.55.50%独立焦化厂库存天数19.3419.39-0.05-0.26%钢厂库存天数-全国15.3715.340.030.20%钢厂库存天数18.7918.180.613.36%钢厂库存天数-华北10.5610.320.242.33%钢厂库存天数-华东21.1521.3-0.15-0.70%（Mysteel）2019-01-18上次增减（Mysteel）2019-01-18上次增减全国78.3277.850.47产能≥20080.4279.810.61华北79.2979.63-0.34产能100-20074.3274.51-0.19华东75.473.491.91产能<10073.4572.60.85西北81.2481.240焦煤焦炭独立焦化厂产能利用率（%） 2 / 7 钢铁事业部 黑色金属研发报告 图1：焦煤-跨期价差 图2：焦炭-跨期价差 -200-1000100200300400091610161115121501140213031504140514焦煤05-09价差JM14 05-1409JM15 05-1509JM16 05-1609JM17 05-1709JM18 05-1809JM19 05-1909-200-1000100200300400500600091610161115121501140213031504140514焦炭05-09价差J1405-1409J1505-1509J1605-1609J1705-1709J1805-1809J1905-1909 数据来源：银河期货、wind资讯 图3：焦煤-期现价差 图4：焦炭-期现价差 -200020040060080010000516061507150814091310131112121201110210031204110511焦煤现货-jm05合约价差JM1605JM1705JM1805JM1905现货为：京唐港:库提价(含税):主焦煤(A8%,V25%,0.9%S,G85):山西产-400-200020040060080010000516061507150814091310131112121201110210031204110511焦炭现货-j05合约价差J1405J1505J1605J1705J1805J1905现货为：天津港:平仓价(含税):准一级冶金焦( A<12.5%,<0.7%S ,CSR >60%,Mt8%) 数据来源：银河期货、wind资讯 图5：盘面焦化利润 图6：盘面焦化利润 -400-20002004006008001000051606150715081409131013111212120111021003120411051105盘面焦化利润15051605170518051905-40004008001200091610161115121501140213031504140514061307130812091109盘面焦化利润15091609170918091909 数据来源：银河期货、wind资讯 3 / 7 钢铁事业部 黑色金属研发报告 焦炭： 图7：唐山螺纹现金利润 图8：高炉产能利用率 -30020070012001700123456789101112华东螺纹现金利润201520162017201820192019-01-22现金利润元412.2707580859095100123456789101112高炉产能利用率（%）2013201420152016201720182019 数据来源：银河期货、wind资讯 上周建材日均成交12.68万吨，环比增加0.99万吨/天。库存方面，五大品种钢材库存增44.25万吨，螺纹库存+32万吨，其中厂库+2万吨，社库+30万吨，贸易商开始出现一定冬储量，产量整体减3.53万吨，螺纹减8.81万吨，螺纹产量减少主要来自于短流程年底停工，上周mysteel短流程产能利用率下降9.4%。目前五大品种库存较去年底最后一周仍低330万吨左右，年底库存大概率地区去年，高炉开工小幅提升，高炉产能利用率上上周+0.29%，1月份据统计钢厂检修复产铁水量2-3万吨/天，焦炭需求恢复仍缓慢。 上周港口焦炭现货价格累计上涨50元/吨，山西晋中焦化厂提涨100元/吨，但目前下游并未落实，焦化厂利润多数在0-100元/吨左右，由于配煤现货价格下跌，山西地区成本小幅下移，利润稍有提升。开工方面，上周全国焦化开工+0.47%，mysteel华东地区焦化开工仍有小幅提升，+1.91%，徐州地区开工已恢复到60-70%。 库存方面，上周整体库存仍在积累，但幅度不大，合计库存增12.3万吨，其中港口库存+16.5万吨，焦化厂库存-9.87万吨、钢厂库存+5.64万吨，结构库存呈现从焦化厂向港口转移，主要是贸易商采购积极导致，港口下水焦炭以内贸为主，发现华南地区钢厂，但本周华南地区钢厂库存并未有明显提升，可能存在在途库存。库存水平来看，目前焦化厂库存仍在中等偏低位置，港口及钢厂焦炭库存均处在中等偏高。 4 / 7 钢铁事业部 黑色金属研发报告 图9：山西焦化厂现金利润 图10：焦炉产能利用率（合计100家） -400-200020040060080010001月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日山西焦化利润201420152016201720182019657075808590010203040506070809101112独立焦化厂焦炉产能利用率：合计（100家）2013201420152016201720182019 数据来源：银河期货、wind资讯 图11：独立焦化厂焦炭库存 图12：港口焦炭库存 050100150200250300010203040506070809101112独立焦化厂焦炭库存-100家（万吨）201420152016201720182019150200250300350400010203040506070809101112港口焦炭库存（万吨）201420152016201720182019 数据来源：银河期货、wind资讯 图13：钢厂焦炭库存 图14：开工-库存对比 250300350400450500550600010203040506070809101112钢厂焦炭库存-110家（万吨）201420152016201720182019600700800900100060657075808590焦炉开工、高炉开工-焦炭库存焦化产能利用率高炉产能利用率焦炭总库存-不加系数 数据来源：银河期货、wind资讯 5 / 7 钢铁事业部 黑色金属研发报告 焦煤： 图15：煤企炼焦煤库存 图16：焦化厂炼焦煤库存 2003004005006007008009001000010203040506070809101112煤矿焦煤库存（万吨）-汾渭2013201420152016201720182019200300400500600700010203040506070809101112焦化厂焦煤库存（万吨）-汾渭2013201420152016201720182019 数据来源：银河期货、wind资讯 图17：钢厂炼焦煤库存 图18：港口炼焦煤库存 500550600650700750800850900010203040506070809101112钢厂焦煤库存（万吨）-汾渭2013201420152016201720182019020040060080010001200010203040506070809101112进口炼焦煤港口库存（万吨）-mysteel201420152016201720182019 数据来源：银河期货、wind资讯 本周根据汾渭数据，煤矿库存环比+5.53%，焦企焦煤库存环比+0.27%，钢厂焦煤库存环比增3.1%，上周四数据全国煤矿开工+4.2%，近两周煤矿开工有所恢复。近期煤矿供给端问题有所改善，山东地区超千米冲击地压停产的煤矿已逐步复产，供应逐步得到释放，据汾渭消息，多数煤矿基本复产完毕。近期因事故影响，陕西部分煤矿处于停产状态，导致跨界煤种气煤区域性偏紧。山东煤矿复产后，年后焦煤开工回升预期恢复正常，在陕西煤矿事故不会推动焦煤安全检查前提下，年后国产煤供给仍有提升预期，焦煤现货存在降价压力，焦炭成本也存在下移空间。 6 / 7 钢铁事业部 黑色金属研发报告 焦炭平衡表一： 数据来源：银河期货、wind资讯 投资建议： 平衡表方面，12月份焦炭出口量111.8万吨， 1月份目前了解出口订单仍较好，出口量按照110万吨预估，徐州地区焦化目前开工基本已恢复，1月份预估焦炭产