焦炭持续累库钢厂开启第一轮降价，盘面基差偏大预计继续调整空间有限

1 / 7 钢铁事业部 黑色金属研发报告 焦煤焦炭周报 2019年03月11日 焦炭持续累库钢厂开启第一轮降价 盘面基差偏大预计继续调整空间有限 第一部分 周度数据 银河期货钢铁事业部 :021-65789229 本次上次涨跌本次上次涨跌JM190512261272.5-46.5J19051966.52080-113.5JM190913191370-51J180919072027-120JM200112801335-55J20011861.51970-108.5JM1905-JM1909-93-97.54.5J1905-J190959.5536.5J1905/JM19051.6041.635-0.031J1909/JM19091.4461.480-0.034J2001/JM20011.4541.476-0.021本次上次涨跌折标准品190519092001本次上次涨跌折仓单190519092001京唐澳煤-库提价1680168001630404311350日照港21002150-502195229288334京唐山西焦煤-库提价1880188001840614521560旭阳焦化2040204002113147206252京唐河北焦煤-库提价1660166001630404311350京唐澳煤-市场价17501720301706480387426京唐印尼焦煤-市场价1550155001500274181220天津港澳煤-库提价1550155001500274181220甘其毛道焦煤-库提价1210121001560334241280焦化利润-河北148.5151.0-2.5孝义焦煤-坑口价83083001463237144183焦化利润-山西181.5183.0-1.5离石焦煤-坑口价835835014692431501891905盘面利润237.4290.8-53.4中挥发硬焦煤194.25194.25015683422492881909盘面利润59.7113.8-54.12001盘面利润53.390.3-37.0最便宜交割品1463183237144焦炭注：以上除特殊说明外均为主焦煤注：以上除特殊说明外均为准一级冶金焦价格折仓单-期货孝义焦煤-坑口价焦煤期货现货折标准品-期货现货期货基本面数据基本面数据（汾渭能源）2019-03-11上次增减环比增减幅（Mysteel）2019-03-08上次增减环比增减幅煤企库存372.9361.811.13.07%独立焦化厂库存51.648.3253.2756.78%独立焦化厂库存380.2381.3-1.1-0.29%钢厂库存453.6454.23-0.63-0.14%钢厂库存665.9681.5-15.6-2.29%钢厂库存-华北113.63112.291.341.19%（Mysteel）2019-03-08上次增减环比增减幅钢厂库存-华东256.32257.72-1.4-0.54%港口库存307287206.97%港口库存37437220.54%独立焦化厂库存天数17.5615.681.8811.99%钢厂库存天数-全国15.1614.630.533.62%钢厂库存天数18.117.170.935.42%钢厂库存天数-华北11.7310.141.5915.68%钢厂库存天数-华东19.719.8-0.1-0.51%（Mysteel）2019-03-08上次增减（Mysteel）2019-03-08上次增减全国79.6680.72-1.06产能≥20081.8483.28-1.44华北76.8579.25-2.4产能100-2007676.29-0.29华东79.5479.540产能<10073.7374-0.27西北83.8283.370.45焦煤焦炭独立焦化厂产能利用率（%） 2 / 7 钢铁事业部 黑色金属研发报告 图1：焦煤-跨期价差 图2：焦炭-跨期价差 -200-1000100200300400091610161115121501140213031504140514焦煤05-09价差JM14 05-1409JM15 05-1509JM16 05-1609JM17 05-1709JM18 05-1809JM19 05-1909-200-1000100200300400500600091610161115121501140213031504140514焦炭05-09价差J1405-1409J1505-1509J1605-1609J1705-1709J1805-1809J1905-1909 数据来源：银河期货、wind资讯 图3：焦煤-期现价差 图4：焦炭-期现价差 -200020040060080010000516061507150814091310131112121201110210031204110511焦煤现货-jm05合约价差JM1605JM1705JM1805JM1905现货为：京唐港:库提价(含税):主焦煤(A8%,V25%,0.9%S,G85):山西产-400-200020040060080010000516061507150814091310131112121201110210031204110511焦炭现货（日照港）-j05合约价差J1405J1505J1605J1705J1805J1905 数据来源：银河期货、wind资讯 图5：盘面焦化利润 图6：盘面焦化利润 -400-20002004006008001000051606150715081409131013111212120111021003120411051105盘面焦化利润15051605170518051905-40004008001200091610161115121501140213031504140514061307130812091109盘面焦化利润15091609170918091909 数据来源：银河期货、wind资讯 3 / 7 钢铁事业部 黑色金属研发报告 焦炭： 图7：唐山螺纹现金利润 图8：高炉产能利用率 -30020070012001700123456789101112华东螺纹现金利润201520162017201820192019-03-11现金利润元356.5707580859095100123456789101112高炉产能利用率（%）-全国2013201420152016201720182019 数据来源：银河期货、wind资讯 上周五大品种钢材库存减53.93万吨，螺纹库存-32.6万吨，其中厂库-25.16万吨，社库-7.45万吨，产量整体-23.34万吨，螺纹产量-1.6万吨，上周建材日均成交17.48万吨。需求开始正常恢复，从螺纹周度产量、库存数据推得3月份表观需求已接近去年11月份，螺纹短流程开工上周继续有恢复，Mysteel调查全国53家独立电弧炉钢厂产能利用率+11.07%，恢复至52.28%，但是长流程检修、环保限产增加导致整体产量基本持平，目前距去年11月份最高产量仍低27万吨/天，需求恢复节奏正常、叠加供给仍有所限制导致钢材开始去库。钢材目前整体库存偏高，但需求逐步恢复，现货小幅下跌、钢厂利润变化不大，钢厂从利润角度对焦炭采购积极性变化不大，主要是唐山、武安地区钢厂近期受环保、检修影响，焦炭日耗有所下降，上周高炉开工有较大幅度下滑，-2.95%至72.99%，近钢厂焦炭库存有所提升，日耗减小情况下有放缓采购预期。 上周山西部分焦企出厂暗降50元/吨，港口准一级焦现货报价2100-2130元/吨，降50元/吨左右。开工方面，华北地区开工继续有所下滑，近三周从高位82.6%降至当前76.85%，按照mysteel样本折算产量减幅达到约3万吨/天，上周全国焦化开工79.66%，-1.06%，从绝对水平来看开工仍在偏高位置。 库存方面，上周焦炭整体库存累幅有所放缓，合计库存+4.6万吨，其中港口库存+2万吨，焦化厂库存+3.3万吨、钢厂库存-0.6万吨，各环节库存变化较小，目前库存水平来看港口库存已接近去年最高位，日照港库存146万吨，董家口165万吨，库容偏紧，焦企、钢厂库存均在正常，目前钢厂因限产、检修日耗减少，后期预期将一定程度上控制到货，焦企库存有积累预期。 4 / 7 钢铁事业部 黑色金属研发报告 图9：山西焦化厂现金利润 图10：焦炉产能利用率（合计100家） -400-200020040060080010001月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日山西焦化利润201420152016201720182019657075808590010203040506070809101112独立焦化厂焦炉产能利用率：合计（100家）2013201420152016201720182019 数据来源：银河期货、wind资讯 图11：独立焦化厂焦炭库存 图12：港口焦炭库存 050100150200250300010203040506070809101112独立焦化厂焦炭库存-100家（万吨）201420152016201720182019150200250300350400010203040506070809101112港口焦炭库存（万吨）201420152016201720182019 数据来源：银河期货、wind资讯 图13：钢厂焦炭库存 图14：开工-库存对比 250300350400450500550600010203040506070809101112钢厂焦炭库存-110家（万吨）201420152016201720182019600700800900100060657075808590焦炉开工、高炉开工-焦炭库存焦化产能利用率高炉产能利用率焦炭总库存-不加系数 数据来源：银河期货、wind资讯 5 / 7 钢铁事业部 黑色金属研发报告 焦煤： 图15：煤企炼焦煤库存 图16：焦化厂炼焦煤库存 2003004005006007008009001000010203040506070809101112煤矿焦煤库存（万吨）-汾渭2013201420152016201720182019200300400500600700010203040506070809101112焦化厂焦煤库存（万吨）-汾渭2013201420152016201720182019 数据来源：银河期货、wind资讯 图17：钢厂炼焦煤库存 图18：港口炼焦煤库存 500550600650700750800850900010203040506070809101112钢厂焦煤库存（万吨）-汾渭20132014201520162017201820190100200300400500600700800010203040506070809101112进口炼焦煤港口库存（万吨）-mysteel20152016201720182019 数据来源：银河期货、wind资讯 焦煤库存方面，汾谓煤企库存+3.07%，焦企焦煤库存环比-0.29%，钢厂焦煤库存环比-2.29%，煤矿逐渐开工后煤企库存开始有小幅累计，目前钢厂焦煤库存略高、焦企库存水平中等、煤企库存偏低。需求方面，焦企开工目前仍在79%左右高位，且焦化利润200元/吨，短期开工积极性预计不会收影响，焦煤整体需求仍在。供给方面，上周煤矿开工继续小幅恢复，环比+0.8%，目前整体开工105.2%，已恢复至春节煤矿放假前状态，两会结束后开工预计仍有一定提升空间，但进口煤方面澳洲煤通关仍受限，蒙煤通关车数也维持在600-700车左右，随着国产煤矿复产，预计配煤等供需偏紧格局将缓解，但主焦煤仍偏紧，