焦煤焦炭周报：焦炭累库现货仍存降价压力，盘面深贴水下方空间有限

1 / 7 钢铁事业部 黑色金属研发报告 焦煤焦炭周报 2019年01月03日 焦炭累库现货仍存降价压力 盘面深贴水下方空间有限 第一部分 周度数据 银河期货钢铁事业部 :021-65789229 本次上次涨跌本次上次涨跌JM190114201451-31J19012207.52387.5-180JM19051175.511723.5J19051937188948JM1909125412540J180918171787.529.5JM1901-JM1905244.5279-34.5J1901-J1905270.5498.5-228J1901/JM19011.5551.645-0.091J1905/JM19051.6481.6120.036J1909/JM19091.4491.4250.024本次上次涨跌折标准品190519091901本次上次涨跌折仓单190519091901京唐澳煤-库提价1690169001640464.5386220天津港22002230-30229936248291京唐山西焦煤-库提价18601880-201820644.5566400旭阳焦化2040204002113176296-94京唐河北焦煤-库提价1660166001630454.5376210京唐澳煤-市场价1750175001706530.5452286京唐印尼焦煤-市场价1550155001500324.524680天津港澳煤-库提价1600160001550374.5296130甘其毛道焦煤-库提价1160116001510334.525690焦化利润-河北173.4173.40.0孝义焦煤-坑口价8408400148030522660焦化利润-山西196.7198.5-1.8离石焦煤-坑口价84584501485309231651901盘面利润212.4349.6-137.2中挥发硬焦煤207207017295534753091905盘面利润265.2218.346.91909盘面利润44.712.232.5最便宜交割品148060305226折标准品-期货现货期货焦炭注：以上除特殊说明外均为主焦煤注：以上除特殊说明外均为准一级冶金焦价格折仓单-期货孝义焦煤-坑口价焦煤期货现货基本面数据基本面数据（汾渭能源）2018-12-31上次增减环比增减幅（Mysteel）2018-12-28上次增减环比增减幅煤企库存378.4386.9-8.5-2.20%独立焦化厂库存38.6734.454.2212.25%独立焦化厂库存432.3413.518.84.55%钢厂库存460.61452.28.411.86%钢厂库存708.6714.4-5.8-0.81%钢厂库存-华北109.97109.380.590.54%（Mysteel）2018-12-28上次增减环比增减幅钢厂库存-华东267.54262.425.121.95%港口库存258.2270.01-11.81-4.37%港口库存287.72870.70.24%独立焦化厂库存天数19.2918.490.84.33%钢厂库存天数-全国15.214.910.291.95%钢厂库存天数17.918.06-0.16-0.89%钢厂库存天数-华北10.3610.310.050.48%钢厂库存天数-华东21.2120.80.411.97%（Mysteel）2018-12-28上次增减（Mysteel）2018-12-28上次增减全国7675.280.72产能≥20076.8975.541.35华北79.1177.891.22产能100-20074.8474.560.28华东66.6965.551.14产能<10072.9175.09-2.18西北83.0882.520.56焦煤焦炭独立焦化厂产能利用率（%） 2 / 7 钢铁事业部 黑色金属研发报告 图1：焦煤-跨期价差 图2：焦炭-跨期价差 -200-1000100200300400091610161115121501140213031504140514焦煤05-09价差JM14 05-1409JM15 05-1509JM16 05-1609JM17 05-1709JM18 05-1809JM19 05-1909-200-1000100200300400500600091610161115121501140213031504140514焦炭05-09价差J1405-1409J1505-1509J1605-1609J1705-1709J1805-1809J1905-1909 数据来源：银河期货、wind资讯 图3：焦煤-期现价差 图4：焦炭-期现价差 -200020040060080010000516061507150814091310131112121201110210031204110511焦煤现货-jm05合约价差JM1405JM1505JM1605JM1705JM1805JM1905现货为：京唐港:库提价(含税):主焦煤(A8%,V25%,0.9%S,G85):山西产-400-200020040060080010000516061507150814091310131112121201110210031204110511焦炭现货-j05合约价差J1405J1505J1605J1705J1805J1905现货为：天津港:平仓价(含税):准一级冶金焦( A<12.5%,<0.7%S ,CSR >60%,Mt8%) 数据来源：银河期货、wind资讯 图5：盘面焦化利润 图6：盘面焦化利润 -400-20002004006008001000011602150317041605160615071508140913101311121212011101盘面焦化利润15011601170118011901-400-20002004006008001000051606150715081409131013111212120111021003120411051105盘面焦化利润15051605170518051905 数据来源：银河期货、wind资讯 3 / 7 钢铁事业部 黑色金属研发报告 焦炭： 图7：唐山螺纹现金利润 图8：高炉产能利用率 -30020070012001700123456789101112华东螺纹现金利润201420152016201720182019-01-03现金利润元357.0707580859095100123456789101112高炉产能利用率（%）2012201320142015201620172018 数据来源：银河期货、wind资讯 上周建材日均成交14.98万吨，环比减少1.84万吨/天，主要呈现季节性走弱。库存方面，本周五大品种钢材库存增56万吨，螺纹库存+26万吨，其中厂库+20万吨，社库+6万吨，建材开始进入年底累库阶段，产量整体减2万吨，螺纹减6万吨。目前五大品种库存较去年底最后一周低400万吨左右，很可能到年底库存累计幅度低于去年，本周钢材产量仍未有明显恢复，高炉产能利用率上周增0.12%，焦炭需求改善尚不明显。 价格方面年前一周焦炭现货重新进入下降通道，目前河北、山东主流钢厂已提出降价，部分焦化厂已开始落实，港口焦炭现货价格2150-2200元/吨，下跌落实后焦化厂利润150-200元/吨左右，基本为焦化副产品利润，山西地区存在焦企暗降情况，出厂最低有1800-1850报价。开工方面，全国焦化开工+0.72%，前期焦化限产主要在徐州地区，限产后全国开工累计下降1.5-2%左右，江苏徐州地区大气污染情况有所改善，焦化企业开始投煤恢复生产，预计本周将有出焦，下周开工预计有所恢复； 库存方面，上周整体库存依旧在积累，但增速已有所放缓，合计库存增13.3万吨，其中港口库存持平，焦化厂库存+4.2万吨、钢厂库存+8.4万吨。结构库存来看，钢厂库存当前处在高位，尤其是华东地区钢厂，钢厂存在控制到货情况，焦企库存虽在较低位置，但钢厂后期采购放缓较明显的情况下预计焦企库存累计速度也将加快，港口库存水平中等，目前焦化利润100-200元/吨，港口现货价格也降至2200元/吨以下，不排除在接近焦化厂成本情况下出现贸易商囤货需求。 4 / 7 钢铁事业部 黑色金属研发报告 图9：山西焦化厂现金利润 图10：焦炉产能利用率（合计100家） -400-200020040060080010001月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日山西焦化利润2014201520162017201860657075808590010203040506070809101112独立焦化厂焦炉产能利用率：合计（100家）2012201320142015201620172018 数据来源：银河期货、wind资讯 图11：独立焦化厂焦炭库存 图12：港口焦炭库存 050100150200250300010203040506070809101112独立焦化厂焦炭库存-100家（万吨）201320142015201620172018150200250300350400010203040506070809101112港口焦炭库存（万吨）201320142015201620172018 数据来源：银河期货、wind资讯 图13：钢厂焦炭库存 图14：开工-库存对比 250300350400450500550600010203040506070809101112钢厂焦炭库存-110家（万吨）201320142015201620172018 600700800900100060657075808590焦炉开工、高炉开工-焦炭库存焦化产能利用率高炉产能利用率焦炭总库存-不加系数 数据来源：银河期货、wind资讯 5 / 7 钢铁事业部 黑色金属研发报告 焦煤： 图15：煤企炼焦煤库存 图16：焦化厂炼焦煤库存 2003004005006007008009001000010203040506070809101112煤矿焦煤库存（万吨）-汾渭2012201320142015201620172018200300400500600700010203040506070809101112焦化厂焦煤库存（万吨）-汾渭2012201320142015201620172018 数据来源：银河期货、wind资讯 图17：钢厂炼焦煤库存 图18：港口炼焦煤库存 500550600650700750800850900010203040506070809101112钢厂焦煤库存（万吨）-汾渭2012201320142015201620172018020040060080010001200010203040506070809101112进口炼焦煤港口库存（万吨）-mysteel2012201320142015201620172018 数据来源：银河期货、wind资讯 上周煤企库存环比减2.2%，焦化厂环比增4.55%、钢厂环比减0.81%，港口焦煤库存上周环比减4.35%。供给方面，全国煤矿开工有明显降幅，降低5%，其中山西地区-6.9%，河北-1.6%，山东-1.1%，蒙煤通关车辆变化不大，仍保持300-400车左右低位。近期汽运、火运等运输相对偏宽松，山西部分主流煤企前期偏高库存有所消耗，同时年底煤矿供应有限，焦煤现货压力尚不明显，年后供应提升叠加下游采购放缓或存更大压力。 6 / 7 钢铁事业部 黑色金属研发报告 焦炭平衡表一： 数据来源：银河期货、wind资讯 投资建议： 12月焦炭库存（加系数）环比增幅12