饲料日报：美豆底部运行，豆粕止跌震荡

研究院农产品组 粕类观点 研究员 ■市场分析 邓绍瑞010-64405663dengshaorui@htfc.com从业资格号：F3047125投资咨询号：Z0015474 期货方面，昨日收盘豆粕2505合约2681元/吨，较前日上涨25元/吨，涨幅0.94%；菜粕2505合约2263元/吨，较前日上涨37元/吨，涨幅1.66%。现货方面，天津地区豆粕现货价格2930元/吨，较前日持平，现货基差M05+249，较前日下跌25；江苏地区豆粕现货2870元/吨，较前日上涨30元/吨，现货基差M05+189，较前日上涨5；广东地区豆粕现货价格2870元/吨，较前日上涨20元/吨，现货基差M05+189，较前日下跌5。福建地区菜粕现货价格2120元/吨，较前日上涨20元/吨，现货基差RM05-143，较前日下跌17。 李馨lixin@htfc.com从业资格号：F03120775投资咨询号：Z0019724 近期市场资讯，咨询机构Safras称，截至12月6日，巴西农户已预售31.2%的2024/25年度大豆，比一个月前高出3个百分点，高于去年同期的27.0%，但低于五年同期均值的35.5%。按照1.7178亿吨的产量预期计算，巴西农户已经预售了5360万吨大豆。布宜诺斯艾利斯谷物交易所表示，12月4日，阿根廷2024/25年大豆播种进度53.8%，比去年同期提高2个百分点，比五年同期均值高出1个百分点。目前首季大豆播种进度达到预期面积的69%，二季大豆播种完成13.8%。大豆作物评级优良的比例为64%，一周前54%，去年同期36%；评级一般的比例为36%，一周前46%，去年同期62%。评级差劣的比例为0%，一周前0%，去年同期2%。 联系人 白旭宇010-64405663baixuyu@htfc.com从业资格号：F03114139 薛钧元010-64405663xuejunyuan@htfc.com从业资格号：F03114096 昨日豆粕期价窄幅震荡，从整体上来看，南美本季大豆播种已经基本完成，由于巴西地区降雨的持续，多家机构均对新季巴西大豆给出了接近1.7亿吨的产量预估，强烈的丰产预估给到了美豆价格较大的压力，带动国内豆粕价格同步偏弱运行，考虑到刚刚经历过北美大豆的丰产季，预计未来整体大豆供应格局将较为宽松。国内方面，巴西的丰产预期使得近期的升贴水连续下跌，拉低国内进口成本，较为悲观的市场情绪带动空头入场，带动国内豆粕价格偏弱运行。因此未来仍需对巴西产量和相关政策持续关注，预计豆粕价格仍将震荡运行。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 ■策略 中性 ■风险 无 玉米观点 ■市场分析 期货方面，昨日收盘玉米2501合约2087元/吨，较前日下跌2元/吨，跌幅0.10%；玉米淀粉2501合约2481元/吨，较前日下跌16元/吨，涨幅0.64%。现货方面，辽宁地区玉米现货价格2010元/吨，较前日持平，现货基差为C01-77，较前日上涨2；吉林地区玉米淀粉现货价格2680元/吨，较前日持平，现货基差CS01+199，较前日上涨16。 近期市场资讯，巴西外贸秘书处数据显示，11月巴西玉米出口量472.6万吨，较去年同期的740.6万吨下降36.2%；11月玉米出口金额9.9亿美元，较去年同期的16.8亿美元下降41.1%；11月玉米出口均价208.4美元/吨，同比下跌8.0%。 昨日玉米期价窄幅震荡，现阶段，国内方面，供应端，东北地区市场价格持续下跌，基层农户以及贸易商悲观情绪蔓延，基层粮源上量增加，南北港口玉米库存已经达到历史同期高位。需求端，原料价格震荡下跌，导致深加工企业观望情绪浓厚，叠加利润可观，行业维持高开机率。饲料养殖企业按需补库为主，谨慎观望。政策方面，东北地区继续增加收储规模，可能对价格有一定支撑，但玉米质量问题是影响入库的关键，市场反应平平。近期重点关注新粮售粮节奏变化，以及各地国储收购状态等。预计12月份玉米市场价格将维持震荡偏弱运行。 ■策略 中性 ■风险 无 目录 粕类观点............................................................................................................................................................................................1玉米观点............................................................................................................................................................................................2 图表 图1:中国大豆月度进口量丨单位：吨...........................................................................................................................................5图2:中国菜籽月度进口量丨单位：吨...........................................................................................................................................5图3:中国玉米月度进口量丨单位：吨...........................................................................................................................................5图4:中国周度豆粕产量丨单位：万吨...........................................................................................................................................5图5:中国周度大豆压榨量丨单位：万吨.......................................................................................................................................5图6:中国周度菜粕产量丨单位：万吨...........................................................................................................................................5图7:中国周度油菜籽压榨量丨单位：万吨...................................................................................................................................6图8:中国主要油厂大豆库存丨单位：万吨...................................................................................................................................6图9:中国主要油厂菜籽库存丨单位：万吨...................................................................................................................................6图10:中国主要油厂豆粕库存丨单位：万吨.................................................................................................................................6图11:中国主要油厂菜粕库存丨单位：万吨.................................................................................................................................6图12:北方四港玉米周下海量丨单位：万吨.................................................................................................................................6图13:豆粕主力合约丨单位：元/吨...............................................................................................................................................7图14:菜粕主力合约丨单位：元/吨...............................................................................................................................................7图15:玉米主力合约丨单位：元/吨...............................................................................................................................................7图16:玉米淀粉主力合约丨单位：元/吨.......................................................................................................................................7图17:豆粕现货均价丨单位：元/吨...............................................................................................................................................7图18:菜粕现货均价丨单位：元/吨...............................................................................................................................................7图19:玉米现货均价丨单位：元/吨..............................................................................