饲料日报：美豆止跌反弹，豆粕偏强运行

请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 粕类观点 ■ 市场分析 期货方面，昨日收盘豆粕2405合约3141元/吨，较前日上涨55元/吨，涨幅1.78%；菜粕2405合约2521元/吨，较前日上涨26元/吨，涨幅幅1.04%。现货方面，天津地区豆粕现货价格3360元/吨，较前日上涨60元/吨，现货基差M05+219，较前日上涨5；江苏地区豆粕现货3315元/吨，较前日上涨57元/吨，现货基差M05+174，较前日上涨2；广东地区豆粕现货价格3279元/吨，较前日上涨18元/吨，现货基差M05+138，较前日下跌37。福建地区菜粕现货价格2470元/吨，较前日上涨45元/吨，现货基差RM05-51，较前日上涨19。 近期市场资讯，美国农业部压榨报告显示，2024年1月底美国豆油库存为20.29亿磅，环比增加11.2%，但是同比减少13.9%，高于分析师们平均预测的19.82亿磅。作为对比，美国全国油籽加工商协会数据显示，1月底NOPA会员企业持有的豆油库存达到15.07亿磅，较12月底增长10.8%，也是2023年7月份以来的最高库存。随着大豆收获推进，巴西大豆出口步伐有望季节性加快。巴西全国谷物出口商协会估计巴西2月份大豆出口量为850万吨，高于一周前预测的730万吨，也高于1月份的233万吨，去年2月份的出口量为755万吨。如果预测成为现实，2024年头两个月巴西大豆出口量将达到1083万吨，高于去年同期的849万吨。布宜诺斯艾利斯谷物交易所表示，截至2月28日，阿根廷大豆作物的优良率有所降低。报告称，大豆优良率稳定在30%（上周31%，去年同期2%）；评级一般的比例为52%（50%，40%）；差劣率18%（17%，66%）。从大豆种植带的土壤墒情来看，充足的比例为73%，一周前67%，去年同期23%。 昨日豆粕期价偏强运行，从整体上来看，一方面巴西近月升贴水止跌回升，给到了国内豆粕价格一定的支撑。另一方面，当前巴西产量仍不确定，多数当地机构已经将产量下调至1.5亿吨左右，因此未来USDA对于巴西新季产量仍有下调可能，如果总产量下调至1.55亿吨之下，则新季的巴西供需平衡表仍将回到偏紧的状态之中。因此预计未来的美豆和国内豆粕价格仍有上涨空间。 ■ 策略 单边谨慎看涨 ■ 风险 巴西产量调减不及预期 期货研究报告|饲料日报2024-03-05 美豆止跌反弹，豆粕偏强运行 研究院 农产品组 研究员 邓绍瑞  010-64405663 dengshaorui@htfc.com 从业资格号：F3047125 投资咨询号：Z0015474 李馨 lixin@htfc.com 从业资格号：F03120775 投资咨询号：Z0019724 联系人 白旭宇  010-64405663 baixuyu@htfc.com 从业资格号：F03114139 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 饲料日报丨2024/03/05 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 玉米观点 ■ 市场分析 期货方面，昨日收盘玉米2405合约2440元/吨，较前日下跌22元/吨，跌幅0.89%；玉米淀粉2405合约2886元/吨，较前日下跌36元/吨，跌幅1.23%。现货方面，北良港玉米现货价格2420元/吨，较前日持平，现货基差C05-20，较前日上涨22；吉林地区玉米淀粉现货价格3030元/吨，较前日持平，现货基差CS05+144，较前日上涨36。 近期市场资讯，布宜诺斯艾利斯谷物交易所称，截至2月28日当周，2023/24年度阿根廷玉米作物状况有所改善。玉米作物评级优良的比例为30%，高于一周前的28%，去年同期6%；玉米种植带的土壤墒情充足的比例为76%，一周前71%，去年同期37%。俄罗斯联邦统计局周四发布报告，将2023年谷物总产量预估上调至1.449亿吨，高于一个月前预估的1.426亿吨，但是比2022年的创纪录产量1.576亿吨低了8.1%。 昨日玉米期价偏弱震荡，上月在春节后，节日氛围还未退散，政策消息频发叠加主产区雨雪天气的影响下，提振了市场情绪。本月随着气温的逐步升高，地趴粮销售窗口期缩短，将进入地趴粮的销售高峰期，市场供应量将有所增加。需求端，养殖行业依旧疲软，目前饲料企业对玉米需求仍旧维持相对低位，需求提升空间有限。华北地区深加工企业开工率高于往年，对补库有一定需求。随着玉米水分逐渐降低，产区部分贸易商已有建库意愿。本月重点关注主产区售粮进度，贸易商建库意愿、以及下游消费企业采购情况。预计本月玉米市场价格维持震荡偏强运行。 ■ 策略 单边谨慎看涨 ■ 风险 玉米售粮进度缓慢 饲料日报丨2024/03/05 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 3 / 11 目录 粕类观点 .............................................................................................................................................................................................. 1 玉米观点 .............................................................................................................................................................................................. 2 图表 图1:中国大豆月度进口量丨单位：吨 ............................................................................................................................................. 5 图2:中国菜籽月度进口量丨单位：吨 ............................................................................................................................................. 5 图3:中国玉米月度进口量丨单位：吨 ............................................................................................................................................. 5 图4:中国周度豆粕产量丨单位：万吨 ............................................................................................................................................. 5 图5:中国周度大豆压榨量丨单位：万吨 ......................................................................................................................................... 5 图6:中国周度菜粕产量丨单位：万吨 ............................................................................................................................................. 5 图7:中国周度油菜籽压榨量丨单位：万吨 ..................................................................................................................................... 6 图8:中国主要油厂大豆库存丨单位：万吨 ..................................................................................................................................... 6 图9:中国主要油厂菜籽库存丨单位：万吨 ..................................................................................................................................... 6 图10:中国主要油厂豆粕库存丨单位：万吨 ................................................................................................................................... 6 图11:中国主要油厂菜粕库存丨单位：万吨 ................................................................................................................................... 6 图12:北方四港玉米周下海量丨单位：万吨 ................................................................................................................................... 6 图13:豆粕主力合约丨单位：元/吨 ................................................................................................................................................. 7 图14:菜粕主力合约丨单位：元/吨 ................................................................................................................................................. 7 图15:玉米主力合约丨单位：元/吨 ................................................................................................................................................. 7 图16:玉米淀粉主力合约丨单位：元/吨 ......................................................................................................................................... 7 图17:豆粕现货均价丨单位：元/吨 .......................................