非银金融行业跟踪周报：防风险、促高质量发展，继续看好保险

非银金融子行业近期表现

• 最近5个交易日（2024年12月02日-2024年12月06日），保险、证券和多元金融行业均跑赢沪深300指数，其中保险行业上涨4.13%，多元金融行业上涨2.55%，证券行业上涨2.40%，非银金融整体上涨2.86%。
• 2024年以来，保险行业表现最好（上涨48.77%），其次为多元金融行业（上涨41.26%）和证券行业（上涨39.35%）。

证券行业

• 交易量：2024年12月至今日均股基交易额为18881亿元，较上年12月上涨111.75%，较上月下降11.87%；两融余额18658亿元，同比提升11.8%，较年初提升13%。
• 政策：中证协就《证券公司并表管理指引（试行）》征求行业意见，明确适用范围、规范内部交易管理，并设置不同过渡期。
• 估值：券商行业（未包含东方财富）平均估值1.6x 2024EP/B，推荐中信证券、华泰证券、中金公司等优质龙头。

保险行业

• 监管：金融监管总局印发《关于强监管防风险促改革推动财险业高质量发展行动方案》，强调全面监管、深化改革、提升服务实体经济质效。
• 政策：金监总局发布《保险资产风险分类暂行办法》，扩大资产风险分类覆盖范围，完善各类资产分类标准。
• 保费：10月产险保费同比+20.7%，车险、非车险单月增速均显著提升；寿险单月增速转负，主要由于预定利率下调和市场短期销售乏力。
• 估值：保险板块估值0.53-0.93倍2024EP/EV，处于历史低位，维持"增持"评级。

多元金融行业

• 信托：2024H1信托资产规模回升明显（同比增长24.52%），但行业整体业绩承压（2024H1净利润同比下滑40.63%）。政策超红利时代已过，行业进入平稳转型期。
• 期货：2024年10月全国期货交易市场成交额为58.55万亿元，同比+45.79%，环比提升9.05%；期货公司10月净利润同比增长227.50%。创新业务（如风险管理）是未来发展方向。

行业排序及重点公司推荐

• 行业推荐排序为保险>证券>其他多元金融。
• 重点推荐中国太保、中国人寿、中信证券、华泰证券、中金公司等。

风险提示

• 宏观经济不及预期
• 政策趋紧抑制行业创新
• 市场竞争加剧风险