非银金融行业周报（20171218~1222）：防风险为任务之首，龙头保险券商优势凸显

请务必阅读正文之后的特别声明部分 证券研究报告：行业周报 非银金融行业：看好 防风险为任务之首，龙头保险券商优势凸显 2017年12月24日 ——非银金融行业周报(20171218—1222) 分析师：刘丽 执业证书编号：S0760511050001 Tel：0351-8686794 E-mail：liuli2@sxzq.com 地址：太原市府西街69号国贸中心A座28层 联系人：陈明 E-mail：chenming@sxzq.com 更多研究报告请访问山西证券主页 http://www.i618.com.cn 证券： 中央经济工作会议于12月18日至20日在北京举行，会议强调防控金融风险是今后三年三大攻坚战之首，可以预见，严监管降杠杆继续推进。从二级市场成交来看，临近年末，市场交易清淡，两融余额突破万亿，证券板块继续回调，行业估值继续下探。券商已重回估值低位，具有很强的投资价值。随着IFRS9的实施，A+H券商年末兑现自营业绩动力明显。个股方面，建议继续关注自营、资管业务表现良好的东方证券，综合实力强的中信证券、华泰证券。 保险： 上周，保险板块出现了分化，四大巨头悉数上涨且涨幅较大，西水股份和天茂集团仍旧处于盘整局面。上周的走势体现了保险板块强者恒强的局面，四大险企无论从规模、渠道、产品结构等方面都体现了一定的优势。保监会一直强调的回归保障本质在一定层面上更加利好大型保险公司。虽然大型险企由于体量较大在转型过程中需要更多的时间，但是一旦转型成功，利用其渠道资源优势重新抢占市场份额相对小型保险公司来说更加容易。保险行业未来可能会出现市场份额集中靠拢的趋势。建议在2018年，投资者重点关注新华保险和中国平安。新华保险经过两年多的转型过度，基本完成转型目标，董事长也提到在2018年重新抢占市场份额；中国平安由于其强大的金控背景，寿险、财险龙头地位明显，增长的确定性较高。 风险：二级市场整体大幅下滑 非银金融周报 2 一、 一周市场回顾 上周（20171218-1222）沪深300指数、创业板指数分别收于4054.60（1.85%）、1779.34（-0.26%），申万一级行业非银金融指数涨幅为1.62%，在28个一级行业中排名第4。子行业中，多元金融（-1.90%）、证券(-1.60%)、保险（5.19%)在227个三级行业中分别排第182、170、5。 个股表现中，涨幅居前的为新华保险（6.30%）、中国太保（5.71%）；跌幅居前的为国盛金控（-7.41%）、华鑫股份（-7.03%）。 图表1：申万非银行金融行业与其他行业周涨幅对比图 数据来源：wind，山西证券研究所 非银金融周报 3 二、 投资策略 证券： 中央经济工作会议于12月18日至20日在北京举行，会议强调防控金融风险是今后三年三大攻坚战之首，可以预见，严监管降杠杆继续推进。从二级市场成交来看，临近年末，市场交易清淡，两融余额突破万亿，证券板块继续回调，行业估值继续下探。券商已重回估值低位，具有很强的投资价值。随着IFRS9的实施，A+H券商年末兑现自营业绩动力明显。个股方面，建议继续关注自营、资管业务表现良好的东方证券，综合实力强的中信证券、华泰证券。 保险： 上周，保险板块出现了分化，四大巨头悉数上涨且涨幅较大，西水股份和天茂集团仍旧处于盘整局面。上周的走势体现了保险板块强者恒强的局面，四大险企无论从规模、渠道、产品结构等方面都体现了一定的优势。保监会一直强调的回归保障本质在一定层面上更加利好大型保险公司。虽然大型险企由于体量较大在转型过程中需要更多的时间，但是一旦转型成功，利用其渠道资源优势重新抢占市场份额相对小型保险公司来说更加容易。保险行业未来可能会出现市场份额集中靠拢的趋势。建议在2018年，投资者重点关注新华保险和中国平安。新华保险经过两年多的转型过度，基本完成转型目标，董事长也提到在2018年重新抢占市场份额；中国平安由于其强大的金控背景，寿险、财险龙头地位明显，增长的确定性较高。 三、 行业动态 非银金融周报 4 1. 证监会党委传达学习中央经济工作会议精神，全力维护资本市场稳定运行。 2. 新三板优化分层标准，引入集合竞价。 3. 保监会：保险业偿付能力总体充足。 4. 保监会：积极稳妥处置少数保险公司暴露的风险点。 5. 保监会：鼓励金融保险科技创新。 四、 上市公司的重要公告 1.【华安证券】黄山旅游以集合竞价方式累计减持华安证券682万股，获利3639.9万元； 2.【兴业证券】公司拟定增募资不超过80亿元，控股股东拟认购不超16.3亿元； 3.【新力金融】新力金融改现金收购海科融通，拟下周披露重组调整方案； 4.【国投安信】12月22日更名为“国投资本”。 请务必阅读正文之后的特别声明部分 投资评级的说明： ——报告发布后的6个月内上市公司股票涨跌幅相对同期上证指数/深证成指的涨跌幅为基准 ——股票投资评级标准： 买入：相对强于市场表现20%以上 增持：相对强于市场表现5～20% 中性：相对市场表现在-5%～+5%之间波动 减持：相对弱于市场表现5%以下 ——行业投资评级标准： 看好：行业超越市场整体表现 中性：行业与整体市场表现基本持平 看淡：行业弱于整体市场表现 免责声明： 山西证券股份有限公司(以下简称“本公司”)具备证券投资咨询业务资格。本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。入市有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本所于发布本报告当日的判断。在不同时期，本所可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司或其关联机构在法律许可的情况下可能持有或交易本报告中提到的上市公司所发行的证券或投资标的，还可能为或争取为这些公司提供投资银行或财务顾问服务。客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突。本公司在知晓范围内履行披露义务。本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。否则，本公司将保留随时追究其法律责任的权利。