海外锌精矿季度追踪报告四：2024Q3

2024年12月5日 海外锌精矿季度追踪报告四：2024Q3 锌作为国民经济中重要的金属元素，广泛应用于冶金、机械、化工、军事、航天航空等领域，锌矿是锌工业生产的主要原料，随着经济的发展和技术的进步，锌的需求量不断增加，而锌矿资源的日益枯竭使得锌精矿资源变得更加珍贵，本系列报告通过对海外主要锌精矿季度产量进行定期追踪、分析，以期为产业和市场投资提供一定的参考。 一、总述 国际铅锌研究小组（ILZSG）数据显示，2024年9月份全球精炼锌市场供应短缺7.95万吨，8月为短缺8.50万吨，今年前九个月全球精炼锌市场供应过剩4.09万吨，去年同期为过剩28.10万吨。 2024年三季度全球锌精矿产量296.52万吨，环比增加1.09%（+3.21万吨），同比减少3.65%（-11.23万吨），前三季度累计产量871.62万吨，累计同比减少6.42%（-38.69万吨）；三季度全球精炼锌产量338.74万吨，环比减少2.67%（-9.30万吨），同比减少1.64%（-5.64万吨），前三季度累计产量1,026.66万吨，累计同比减少1.36%（-9.44万吨）。 本报告覆盖样本2024年三季度锌精矿产量128.65万吨，环比增加0.33%（+0.42万吨），同比增加0.70%（+0.89万吨），前三季度累计产量386.18万吨，累计同比减少1.65%（-7.37万吨）。 资料来源：WIND，宏源期货研究所 资料来源：WIND,宏源期货研究所 资料来源：WIND，宏源期货研究所 二、Glencore 2024年Glencore锌精矿产量指引为90-95万吨（不含Volcan矿区），与前期公布的产量指引保持一致，较2023年的92-98万吨小幅下调。三季度Glencore锌精矿产量22.64万吨，环比增加6.99%（+1.48万吨），同比减少4.63%（-1.10万吨）；前三季度累计产量64.36万吨，累计同比减少4.24%（-2.85万吨），增量主要来自Zhairem项目出产增加，减量主要来自Antamina矿山开采顺序的改变及矿石品味的下降，剔除Antamina矿山后，Glencore自有矿前三季度锌精矿累计产量58.09万吨，累计同比增加5.06%（+2.80万吨）。 哈萨克斯坦地区（Kazzinc矿山）：受益于Zhairem项目出产增加，Kazzinc三季度锌精矿产量6.14万吨，环比增加27.39%（+1.32万吨），同比增加29.54%（+1.40万吨），前三季度累计产量15.82万吨，累计同比增加32.50%（+3.88万吨）。 澳大利亚地区（Mount Isa、McArthur River矿山）：一增一减，总量较去年同期小幅下滑。一季度末澳大利亚的飓风暴雨使得McArthur River铅锌矿暂停生产，二季度出产下滑，前三季度累计产量18.55万吨，累计同比减少5.55%（-1.09万吨）；澳大利亚地区另一矿山MountIsa则因2023年强降雨导致的基数较低，产量同比增量弥补部分McArthur River带来的减量，该矿山前三季度锌精矿累计产量21.10万吨，累计同比增加2.38%（+0.49万吨）。 北美地区（Kidd矿山）：三季度Kidd锌精矿产量0.83万吨，环比增加12.16%（+0.09万吨），同比减少5.68%（-0.05万吨），前三季度累计产量2.62万吨，累计同比减少15.48%（-0.48万吨），导致其产量下降的主要原因为矿石品味的下滑。 秘鲁地区（Antamina矿山）：Antamina矿山由Glencore、Teck、BHP和Mitsubishi共同持有，其中Glencore持股33.75%，因其矿石开采顺序的改变，单铜研磨量增加，铜锌研磨量减少，使得锌精矿产量下滑，三季度归属Glencore的锌精矿产量为2.05万吨，环比减少0.97%（-0.02万吨），同比减少51.31%（-2.16万吨），前三季度累计产量6.27万吨，累计同比减少47.40%（-5.65万吨）。 三、Teck 2024年Teck锌精矿产量指引为56.5-63万吨，与前期公布的产量指引保持一致，较2023年的64.5-68.5万吨有所下调。三季度Teck锌精矿产量15.78万吨，环比增加3.85%（+0.58万吨），同比增加3.23%（+0.49万吨），主要受益于Red Dog的增加，但部分被Antamina的减量所抵消，前三季度累计产量46.95万吨，累计同比增加1.58%（+0.73万吨）。 Red Dog：三季度锌精矿产量14.25万吨，环比增加2.22%（+0.31万吨），同比增加14.37%（+1.79万吨），前三季度累计产量42.72万吨，累计同比增加11.11%（+4.27万吨），主要受益于工厂吞吐量的提升及锌品味的提高，同时提高工厂的运营，减少了计划外的检修维护。 Antamina：与原生产计划一致，采矿顺序转向更高的纯铜含量，加之矿石中锌品味下滑，前三季度锌精矿产量累计同比下滑45.54%（-3.54万吨）。 San Nicolas：铜锌矿，2024年6月14日提交了土地使用许可变更申请（ETJ），7月5日提交了补充信息，将继续推行可行性研究工作，预计2025年上半年开启详细工程。 四、Boliden 三季度Boliden锌精矿产量4.51万吨，环比增加19.79%（+0.74万吨），同比增加20.74%（+0.77万吨）；前三季度累计产量12.24万吨，累计同比减少21.91%（-3.43万吨），同比减量主要来自Tara矿山的关停维修。 The Boliden area：三季度锌精矿产量1.41万吨，环比增加20.90%（+0.24万吨），同比增加24.05%（+0.27万吨），前三季度累计产量3.76万吨，累计同比增加16.68%（+0.54万吨），增量主要来自矿石品味的提升，预计2024年全年平均锌品味为3.3%，此前预测值为3.0%。 Tara：2023年6月中旬，因锌价下跌及能源成本高导致的不可持续财务损失，Boliden逐步关停了欧洲最大的爱尔兰锌矿（Tara锌矿），目前处于维护保养阶段，三季度尚未出产，预计财务可持续的情况下，今年四季度开始逐步出产，预期2025年一季度开始矿石年产量将达到180万吨。 Garpenberg：三季度锌精矿产量3.10万吨，环比增加19.29%（+0.50万吨），同比增加27.55%（+0.67万吨），前三季度累计产量8.48万吨，累计同比增加19.11%（+1.36万吨），增量主要来自锌品味的提升，预计2024年全年平均锌品味为3.5%，2025年预计为3.3%，前三季度的产量数据来看，预计全年产量将高于预期值，但其全年矿石研磨量将受到350万吨环境许可证的限制。 五、Vedanta 三季度Vedanta锌精矿产量24.20万吨，环比下滑2.42%（-0.60万吨），同比下滑3.59%（-0.90万吨），前三季度累计产量74.30万吨，累计同比减少7.70%（-6.20万吨），减量主要来自Zinc International板块。 Hindustan Zinc：三季度锌精矿产量19.80万吨，环比减少6.16%（-1.30万吨），同比增加7.03%（+1.30万吨），前三季度累计产量62.90万吨，累计同比增加3.28%（+2.00万吨），增量主要来自矿石品位的提升以及一季度矿石产量的提升。 Zinc International：三季度锌精矿产量4.40万吨，环比增加18.92%（+0.70万吨），同比减少33.33%（-2.20万吨），前三季度累计产量11.40万吨，累计同比减少41.84%（-8.20万吨），主要因矿石产量及锌品味下滑所致。其中，Gamsberg三季度锌精矿产量3.20万吨，环比增加23.08%（+0.60万吨），同比减少33.33%（-1.60万吨），前三季度累计产量7.90万吨，累计同比减少45.52%（-6.60万吨）；Black Mountain Mine三季度锌精矿产量1.20万吨，环比增加9.09%（+0.10万吨），同比减少33.33%（-0.60万吨），前三季度累计产量3.50万吨，累计同比减少31.37%（-1.60万吨）。 六、Nexa 2024年Nexa各矿区生产指引有所调整，增减相抵后，2024年Nexa锌精矿产量指引仍为32.3-38.1万吨，与前期公布的产量指引保持一致，整体较2023年的29.9-33.4万吨有所上调。三季度Nexa锌精矿产量8.27万吨，环比增加0.24%（+0.02万吨），同比减少5.38%（-0.47万吨），主要因Morro Agudo矿山停产，部分被Aripuanã的高产量抵消，前三季度累计产量25.24万吨，累计同比增加3.91%（+0.95万吨）。 Cerro Lindo：受益于较高的矿石开采量和较高的矿石品味，2024年锌精矿生产指引由前期的7.3-8.6万吨上调至8.4-9.9万吨，较2023年的6.9-7.9万吨有所上调。该矿山三季度锌精矿产量2.31万吨，环比减少4.15%（-0.10万吨），主要因锌品味的下降所致，同比增加6.45%（+0.14万吨），主要受益于三季度的生产优先开工锌品味较高的矿山地区，前三季度累计产量7.15万吨，累计同比增加33.40%（+1.79万吨）。 El Porvenir：2024年锌精矿生产指引更新为5.0-5.8万吨，与前期基本保持一直，较2023年的5.1-5.5万吨有所上调。三季度锌精矿产量1.28万吨，环比增加5.79%（+0.07万吨），主要因上季度对工厂回路进行预防性维护，工厂性能有所改善，且锌品味也略有提高，同比减少11.11%（-0.16万吨），主要因矿石锌品味下滑，前三季度累计产量3.78万吨，累计同比减少9.57%（-0.40万吨）。 Atacocha：受益于矿石开采量、金属回收率及锌品味的提升，该矿山2024年锌精矿生产指引由前期的0.8-0.9万吨上调至0.9-1.1万吨，与2023年的0.9-1.1万吨相持平。三季度锌精矿产量0.29万吨，环比增加20.83%（+0.05万吨），同比增加141.67%（+0.17万吨），前三季度累计产量0.77万吨，累计同比增加37.50%（+0.21万吨），主要因工厂生产稳定性的提高及锌品味的提升。 Vazante：由于矿石开采量的提升，部分被金属回收率和锌品味下滑所抵消，2024年该矿山锌精矿生产指引由前期的13-14.8万吨小幅上调至14.0-16.3万吨，较2023年的13.1-14.4万吨有所抬升。三季度锌精矿产量3.64万吨，环比增加5.51%（+0.19万吨），主要受益于矿石开采量增加及锌品味的提升，同比减少5.21%（-0.20万吨），主要因锌品味下滑所致，前三季度累计产量10.58万吨，累计同比减少4.51%（-0.50万吨）。 Morro Agudo：与前期公布的信息一致，该矿山采矿活动于4月30日停止，7月1日完成出售交易，已将该矿综合设施所有权和利益转让给Casa Verde，三季度无产出，全年（1-4月） 锌精矿产量为0.74万吨。 Aripuanã：因矿石开采量及暴雨天气导致的锌品味的下移，该矿山2024年锌精矿产量指引较前期的4.2-5.7万吨下调至3.1-4.2万吨，较2023年的2-2.3万吨有所提升。三季度锌精矿产量0.75万吨，环比减少2.60%（-0.02万吨），主要因浮选过程中滑石含量增加，使得金属回收率降低，且锌品味亦有所下降所致，同比增加29.31%（+0.17万吨），主要受益于矿石产量及生产稳定性的提升，前三季度累计产量2.24万吨，累计同比增加51.35%（+0.76万吨）。 七、MMG 2024年MMG锌精矿产量指引下调至为21.0-23.5万吨，主要因Dugald River矿山七八月进行了计划外检修，公司将其产量指引下调至了16.0-1