海外锌精矿季度追踪报告三：2024Q2

2024年9月12日 海外锌精矿季度追踪报告三：2024Q2 锌作为国民经济中重要的金属元素，广泛应用于冶金、机械、化工、军事、航天航空等领域，锌矿是锌工业生产的主要原料，随着经济的发展和技术的进步，锌的需求量不断增加，而锌矿资源的日益枯竭使得锌精矿资源变得更加珍贵，本系列报告通过对海外主要锌精矿季度产量进行定期追踪、分析，以期为产业和市场投资提供一定的参考。 一、总述 国际铅锌研究小组（ILZSG）数据显示，2024年6月份全球锌市场供应过剩量降至8,700吨，5月为过剩44,000吨，今年前六个月全球锌市场供应过剩228,000吨，去年同期为过剩452,000吨。 2024年二季度全球锌精矿产量295.33万吨，环比增加4.80%（+13.54万吨），同比减少4.82%（-14.95万吨），上半年累计产量577.12万吨，累计同比减少4.22%（-25.44万吨）；二季度全球精炼锌产量350.44万吨，环比增加3.11%（+10.56万吨），同比减少0.25%（-0.88万吨），上半年累计产量690.32万吨，累计同比减少0.20%（-1.40万吨）。 本报告覆盖样本2024年二季度锌精矿产量128.23万吨，环比减少0.83%（-1.07万吨），同比减少5.61%（-7.62万吨），上半年累计产量257.53万吨，累计同比减少2.78%（-7.37万吨）。 资料来源：WIND，宏源期货研究所 资料来源：WIND,宏源期货研究所 资料来源：WIND，宏源期货研究所 二、Glencore 2024年Glencore锌精矿产量指引为90-95万吨（不含Volcan矿区），与前期公布的产量指引保持一致，较2023年的92-98万吨小幅下调。二季度Glencore锌精矿产量21.16万吨，环比增加2.92%（+0.60万吨），同比下滑7.76%（-1.78万吨）；上半年累计产量41.72万吨，累计同比下滑4.03%（-1.75万吨），主要是由于Antamina矿石中锌品位下降及铜/锌采矿顺序导致，剔除Antamina矿山后，Glencore自有矿上半年锌精矿累计产量37.50万吨，累计同比增加4.87%（+1.74万吨）。 分地区矿山来看，上半年Glencore位于亚洲地区的锌精矿产量增加，主要是由于Zhairem项目出产增加；位于澳大利亚的矿山出产基本与2023年上半年保持一致，其中，3月21日，因澳大利亚登陆的飓风带来暴雨，McArthur River铅锌矿暂停生产，出产较2023年同期下滑10.05%（-1.34万吨），Mount Isa则因基期暴雨天气影响出产较少，2024年上半年产量同比增加7.92%（+1.03万吨）；北美地区的Kidd矿山因锌品味下降，锌精矿产量较去年上半年同比下滑19.37%（-0.43万吨）；Antamina矿山则与原生产计划一致，采矿顺序转向更高的纯铜含量，加之矿石中锌品味下滑，上半年锌精矿产量同比下滑45.27%（-3.49万吨）。 三、Teck 2024年Teck锌精矿产量指引为56.5-63万吨，与前期公布的产量指引保持一致，较2023年的64.5-68.5万吨有所下调。二季度Teck锌精矿产量15.19万吨，环比减少4.97%（-0.79万吨），同比减少7.63%（-1.25万吨）；上半年累计产量31.18万吨，累计同比增加0.77%（+0.24万吨）。 Red Dog：在矿石品味提升及回收率提高的影响下，Red Dog上半年锌精矿产量环比提升9.54%（+2.48万吨），弥补Antamina产量减量。 Antamina：与原生产计划一致，采矿顺序转向更高的纯铜含量，加之矿石中锌品味下滑，上半年锌精矿产量同比下滑45.32%（-2.24万吨）。 San Nicolas：铜锌矿，2024年6月14日提交了土地使用许可变更申请（ETJ），7月5日提交了补充信息，将继续推行可行性研究工作，预计2025年上半年开启详细工程。 四、Boliden 二季度Boliden锌精矿产量3.76万吨，环比下滑5.29%（-0.21万吨），同比下滑35.35%（-2.06万吨）；上半年累计产量7.74万吨，累计同比下滑35.24%（-4.21万吨），同比减量主要来自Tara矿山的关停维修。 The Boliden area：二季度锌精矿产量1.17万吨，环比下滑1.88%（-0.02万吨），同比增加11.29%（+0.12万吨）；上半年累计产量2.35万吨，累计同比增加12.67%（+0.26万吨），产量增量主要受益于Renström项目对锌品味的提升，预计2024年锌品味为3.0%。 Tara：2023年6月中旬，因锌价下跌及能源成本高导致的不可持续财务损失，Boliden逐步关停了欧洲最大的爱尔兰锌矿（Tara锌矿），目前处于维护保养阶段，上半年没有出产，预计财务可持续的情况下，今年四季度开始逐步出产，预期2025年一季度开始矿石年产量将达到180万吨。 Garpenberg：二季度因锌精矿产量2.60万吨，环比下滑6.74%（-0.19万吨），主要系锌品味有所下滑导致（一季度锌品味为3.4%，二季度为3.1%），同比增加15.34%（+0.35万吨）；上半年累计产量5.38万吨，累计同比增加14.74%（+0.69万吨），增量主要来自矿石总产出的增加，预计今年有望达到330万吨的开采量，全年锌品味平均值将达到3.5%。 五、Vedanta 二季度Vedanta锌精矿产量24.80万吨，环比下滑1.98%（-0.50万吨），同比下滑10.47%（-2.90万吨）；上半年累计产量50.10万吨，累计同比下滑9.57%（-5.30万吨），减量主要来自Zinc International。 Hindustan Zinc：二季度锌精矿产量21.10万吨，环比下滑4.09%（-0.90万吨），主要因选矿因素影响，每年一季度矿石产量较高所致，同比提升0.96%（+0.20万吨），主要因矿石品味有所提升；上半年累计产量43.10万吨，累计同比增加1.65%（+0.70万吨）。 Zinc International：二季度锌精矿产量3.70万吨，环比增加12.12%（+0.40万吨），同比下滑45.59%（-3.10万吨）；上半年累计产量7.00万吨，累计同比下滑46.15%（-6.00万吨）。其中，Gamsberg二季度锌精矿产量2.60万吨，环比增加23.81%（+0.50万吨），主要因锌品味及回收率的提高弥补了部分矿石产量下降带来的减量，同比下滑46.94%（-2.30万吨），主要因矿石产量及锌品味下降所致，上半年累计产量4.70万吨，累计同比下滑51.55%（-5.00万吨）；Black Mountain Mine二季度锌精矿产量1.10万吨，环比下滑8.33%（-0.10万吨），主要因矿石产量下降，同比下滑42.11%（-0.80万吨），主要因矿石产量及锌品味下降所致，上半年累计产量2.30万吨，累计同比下滑30.30%（-1.00万吨）。 六、Nexa 2024年Nexa锌精矿产量指引为32.3-38.1万吨，与前期公布的产量指引保持一致，较2023年的29.9-33.4万吨有所上调。二季度Nexa锌精矿产量8.25万吨，环比下滑5.39%（-0.47万吨），主要系秘鲁地区矿产下降及Morro Agudo剥离所致；同比提升2.23%（+0.18万吨），主 要原因是锌品味提升，尤其是Cerro Lindo矿山；上半年累计产量16.97万吨，累计同比提升9.13%（+1.42万吨）。 Cerro Lindo：二季度锌精矿产量2.41万吨，环比下滑0.82%（-0.02万吨），主要因为4月对地下输送带区域进行了为期10天的纠正维护，在此期间减少了锌高品位地区的矿山开发活动；同比提升42.60%（+0.72万吨），主要因矿山开采进入了锌品味较高的地区；上半年累计产量4.84万吨，累计同比提升51.72%（+1.65万吨）。预计三季度产量随矿石品位下降而继续下滑。 El Porvenir：二季度锌精矿产量1.21万吨，环比下滑6.20%（-0.08万吨），同比下滑12.32%（-0.17万吨）；主要因第三方员工有限，导致锌品味较高地区开采延迟及矿石处理量下降导致，此外，4月还对轧机进行了耗时一周的预防性维护；上半年累计产量2.50万吨，累计同比下滑8.76%（-0.24万吨）。预计三季度随着矿产量及矿石品味的提升，锌精矿产量将有所增加。 Atacocha：二季度锌精矿产量0.24万吨，环比持平，同比提升26.32%（+0.05万吨），主要因采矿稳定，且优先考虑锌品味较高的地区进行开展业务；上半年累积产量0.48万吨，累计同比提升9.09%（+0.04万吨）。预计三季度锌精矿产量将有所下滑，但随着高品位地区矿产活动的推进，预计铅和银的产量将有所提升。 Vazante：二季度锌精矿产量3.45万吨，环比下滑1.15%（-0.04万吨），同比下滑5.74%（-0.21万吨）；主要因锌品味下滑所致；上半年累计产量6.94万吨，累计同比下滑4.14%（-0.30万吨）。预计三季度矿石吞吐量保持不变，但锌品味的提升将带动锌精矿出产增加。 Morro Agudo：2024年4月5日该矿山宣布剥离，7月1日完成销售交易，根据4月5日签署的最终协议条款，Nexa已将该矿综合设施所有权和利益转让给Casa Verde，并于4月30日停止采矿活动。二季度（仅代表4月产量）锌精矿产量0.17万吨，环比下滑70.18%（-0.40万吨），同比下滑66.67%（-0.34万吨），上半年累计产量0.74万吨，累计同比下滑28.85%（-0.30万吨）。 Aripuanã：二季度锌精矿产量0.77万吨，环比提升6.94%（+0.05万吨），同比提升18.46%（+0.12万吨）；主要因矿石处理量和回收率的提高，部分抵消了锌品味下滑带来的影响；上半年累计产量1.49万吨，累计同比提升65.56%（+0.59万吨）。随着矿产量及矿石品位、金属回收率的提高，预计该矿锌产量将进一步提高，预计年内产量可达产量指引下限。 七、MMG 2024年MMG锌精矿产量指引为22.5-25万吨，与前期公布的产量指引保持一致，较2023年相持平，其中，Dugald River选矿厂发生计划外停机，以进行半自磨机维护，选矿厂已于7月底恢复运营，但计划8月进行一次额外维护，其产量指引调整为原计划17.5-19.0万吨的下沿。二季度MMG锌精矿产量5.03万吨，环比下滑15.10%（-0.89万吨），同比提升0.95%（+0.05万吨），上半年累计产量10.95万吨，累计同比提升36.12%（+2.91万吨）。 Dugald River：二季度锌精矿产量3.45万吨，环比下滑22.87%（-1.02万吨），同比下滑5.35%（-0.20万吨），主要因6月半自磨机的轴承垫板发生故障意外停机，上半年累计产量7.93万吨，累计同比增加38.19%（+2.19万吨），主要因2023年2月发生矿山事故停产34天，同比基数较低。 Rosebery：二季度锌精矿产量1.58万吨，环比提升8.90%（+0.13万吨），同比提升18.15%（+0.24万吨），上半年累计产量3.03万吨，累计同比提升31.00%（+0.72万吨），主要受益于劳动力供给稳定且采矿端运营改进，使得季度采矿量和选矿量达到过去二十年以来的第二高位。 八、Newmont Goldcorp 2024年二季度Newmont锌精矿（Penasquito矿山）产量6.53万吨，环比提升13.39%（+0.77万吨），同比提升84.62%（+2.99万吨），上半年累积产量12.29万吨，累计同比提升50.56%（+4.12万吨），主要因2023年6月Penasquito矿山工会劳务罢工，于10月结束罢工恢复生产，导致同期基数较低，且今年