长江电新锂电交易因素导致回调坚守中期趋势和估值锚继续推荐

板块回调原因分析
今日锂电板块出现回调，尤其是近期表现强势的铁锂及部分材料龙头。研报认为板块基本面未发生变化，回调可能源于前期上涨已反映部分涨价预期，临近12月中下旬谈价窗口，部分资金选择兑现。

核心观点与投资机会
研报坚定认为，因预期和资金波动导致的板块龙头回调是买入机会。

• 涨价趋势确立：铁锂、6F、铜箔在国内大客户11-12月增量订单中明确涨价落地，对2025年定价预期向好。趋势开启比落地幅度更重要。
• 周期底层支撑：本轮周期底层支撑是供给扩张放缓（本质是盈利分位偏低、融资收紧），盈利修复前价格预期向好。需求超预期（如年末及2025年Q1淡季不淡）将带来涨价窗口，2025年Q2旺季预期将进一步强化。2026年若2025年仅温和涨价，改善可期。
• 估值端不充分：当前市场对涨价预期已形成，但估值仍不充分。以铁锂为例，湖南裕能、富临精工不考虑涨价下对应2025年PE为18-19倍，若行业价格上涨1500-2000元/吨（2025H2-2026年达到），对应PE降至12-13倍，倍率仍具吸引力。

行业分赛道推荐

• 铁锂：攻防兼备，首推湖南裕能、富临精工，关注万润、龙蟠。
• 电池、负极：结构性盈利改善，涨价预期不强，宁德时代、尚太科技、中科电气估值仅16-17倍，支撑强。
• 6F、碳酸锂：景气超预期弹性品种，旺季存在超涨可能，赔率突出，持续看好。
• 海外供应链：基本面左侧，2025-2026年有阿尔法，推荐浙江荣泰、容百科技、隔膜，确定性强的科达利、璞泰来、中伟、华友。
• 固态电池：最强主题，催化频发，推荐正极容百、厦钨、当升，设备纳科诺尔，材料天赐、恩捷、三祥。