长江电新20251026继续推荐锂电材料涨价持续超预期中期预期差仍是需

1、锂电产业链的基本面还在不断超预期，10月24日6F散单报价达到9.5-10万，较节前7万不到加速上涨，年内交付的大客户长单价格也将超过7万，整体传导顺畅。 碳酸锂得益于年末旺季以及前期供给影响，库存持续去化近期价格逼近8万元。 铁锂、负极的涨价处于客户逐步落地阶段，关注后续成本端上涨的进一步驱动。 继续推荐锂电：材料涨价持续超预期，中期预期差仍是需求 1、锂电产业链的基本面还在不断超预期，10月24日6F散单报价达到9.5-10万，较节前7万不到加速上涨，年内交付的大客户长单价格也将超过7万，整体传导顺畅。 碳酸锂得益于年末旺季以及前期供给影响，库存持续去化近期价格逼近8万元。 铁锂、负极的涨价处于客户逐步落地阶段，关注后续成本端上涨的进一步驱动。 其余材料如隔膜、铜箔等也有价格困境反转、持续修复的预期。 若后续材料价格超预期上涨，电池同样产能紧张的背景下，进一步传导带动盈利改善的预期也将强化。 从当前估值看，6F交易到了2026年价格9-10万、10X PE的预期，但实际的涨价情况强劲，且企业有序扩产的格局可期，业绩和估值弹性带来的赔率可观。 铁锂、负极表观估值低，结构性紧缺持续，有望承接涨价扩圈带来的弹性。 电池则期待需求超预期、全球竞争力强化的贝塔下，估值扩张的可能性。 2、从锂电板块的交易节奏看，8月底至今主要定价了国内储能商业模式切换的边际变化，以及年末旺季带来的供需紧张和散单涨价。 随着临近年末、产业链指引逐步清晰，我们认为2026Q1延续淡季不淡的预期也将逐步被定价，从过去几年看，23、24Q1环降在20%-25%，25Q1环降5%以内，26Q1考虑到存在6F的等紧缺环节，我们预计行业也将备货平滑波动，环降有望稳定在10%-15%内，结合10月底三季报和11月中高工会，预期将进一步统一。 而对于2026年，国内动力是潜在预期差最大的细分市场，当前的担忧主要是政策波动影响，但产业的信心基于向上的供给周期；国内、美国储能也存在进一步上修可能，国内是高收益率引发的需求激增，美国则关注AI需求；此外从产业链反馈来看，电动两轮车、三轮车等长尾市场，在锂电池降本的背景下，也存在超预期的趋势；中期需求趋势进一步强化行情持续性。 3、继续推荐锂电板块，首推电池确定性标的宁德、亿纬、欣旺达，关注弹性标的鹏辉、中创，固态方向的国轩、孚能。 材料中，6F是最接近供需拐点，能显著涨价的赔率环节，推荐天赐、多氟多、天际、新宙邦、石大等。 铁锂、负极估值有安全边际，盈利结构性改善是确定的，也有涨价可能，推荐富临、裕能、龙蟠、万润等；璞泰来、尚太、中科等。 关注隔膜、铜箔困境反转和新业务拓展的机会。