降温消费增量但供给压力仍存，短期内猪价或维持震荡

2024年12月04日农林牧渔 证券研究报告 降温消费增量但供给压力仍存，短期内猪价或维持震荡 投资评级领先大市-A维持评级 生猪养殖：消费预期增量但供给压力仍存，短期内猪价或维持震荡 首选股票目标价（元）评级 价格端：本周生猪均价16.49元/kg，周环比+2.11%，两周环比-0.42%；仔猪价格489元/头，周环比-1.01%，两周环比-2.46%。根据iFinD数据，本周猪肉批发价格23.51元/kg，周环比+0.04%。 供给端：本周生猪日均屠宰量为16.84万头，周环比变动+7.05%。 周观点：短期内猪价或维持震荡，关注出栏节奏、消费增量和养殖端情绪。根据涌益咨询点评，本周生猪价格涨-跌-涨调整，周内维持震荡运行。周中前期，周末需求增量在先，供应端惯性低价缩量在后，猪价偏强调整；周后期，涨价过后，养殖端出栏意愿增强，但猪价上涨拖累宰量小幅回缩，带动猪价涨后回落；周末段月末月初，抗价情绪和消费预期支撑价格翘尾上行。短期来看，降温对消费有增量支撑月末月初部分养殖出栏节奏放缓，或对低价形成一定支撑；但12月供应压力依存，或限制猪价持续上涨，预计短期内价格震荡调整。 家禽养殖：毛鸡周尾回落，鸡苗价格仍旧坚挺 周观点：钢联数据调研显示，本周毛鸡价格维持高位，周尾略有下行。主要因为山东合同鸡源增量，加上各产区出货情况都不理想。本周苗价高位运行，供应端鸡苗计划紧张，苗量虽有小幅增加，但养殖端补栏多数是大鸡场计划，需求端补栏年前最后一批鸡意向存在，叠加毛鸡价格稳定支撑，周内苗价高位运行为主；周尾毛鸡价格下滑，鸡苗实际成交开始走低。 冯永坤分析师SAC执业证书编号：S1450523090001fengyk@essence.com.cn 相关报告 短期内整体供应压力仍存，供需博弈下猪价或维持震荡2024-11-25短期内猪价或窄幅震荡，关注出栏节奏和消费增量2024-11-18消费带动猪价或窄幅反弹，补栏积极看好四季度鸡苗行情2024-11-11需求带动消费环增但未形成强势利好，短期内猪价或震荡运行2024-11-04生猪四季度供需双增，需关注消费提振力度及疫情变化2024-10-28 水产养殖：水产价格持稳，关注水产板块投资机会 价格端：本周鲤鱼/鲫鱼/鲈鱼/草鱼/梭子蟹/对虾/人工甲鱼的大宗价均 价 同 比+5.88%/+25.00%/-17.39%/+11.11%/-28.57%/+33.33%/-11.76%，环比均持平。 投资建议： 养殖板块：生猪养殖建议关注【温氏股份】、【牧原股份】、【神农集团】；白羽鸡板块建议关注【圣农发展】、【益生股份】、【民和股份】、【仙坛股份】。 后周期板块：预期2024年下半年供需偏紧生猪景气度较高，后周期板块将有较大业绩改善空间，饲料板块建议关注【邦基科技】、【海大集团】；动保板块建议关注【科前生物】、【中牧股份】、【生物股份】、 【普莱柯】、【金河生物】。 风险提示：养殖行业疫病风险；农产品市场行情波动风险；自然灾害风险。 内容目录 1.本周行情回顾...............................................................41.1.板块总体分析：本周农林牧渔板块+3.24%..................................41.2.子板块和个股分析：渔业板块大涨........................................42.行业数据跟踪...............................................................52.1.生猪养殖：消费预期增量但供给压力仍存，短期内猪价或维持震荡............62.2.家禽养殖：毛鸡周尾回落，鸡苗价格仍旧坚挺..............................72.3.种植板块：低温致供应减少，叶菜价格上涨................................92.4.水产板块：水产价格持稳，关注水产板块投资机会.........................103.本周行业事件..............................................................114.本周重要公司公告..........................................................125.风险提示...................................................................12 图表目录 图2.农业子板块本周表现......................................................4图3.本周商品猪出栏价环比+2.11%..............................................6图4.本周仔猪价格环比-1.01%..................................................6图5.近三年猪粮/猪料比走势....................................................6图6.近期饲料价格走势........................................................6图9.近三年猪肉冻品库存率....................................................7图10.白羽肉鸡价格走势.......................................................8图11.鸡产品&白条鸡价格走势..................................................8图16.本周玉米现货均价周环比-0.34%...........................................9图17.本周国内小麦均价周环比-0.39%...........................................9图18.本周国产大豆均价周环比-0.18%...........................................9图19.本周国内糖价均价周环比+0.40%...........................................9图20.本周菌菇类价格指数周环比-0.84%.........................................9图21.本周叶菜类价格指数周环比+6.66%.........................................9图22.鲤鱼&鲫鱼价格走势.....................................................10图23.草鱼&鲈鱼价格走势.....................................................10图24.梭子蟹&对虾价格走势...................................................10图25.人工甲鱼价格走势......................................................10 表1：大盘及农业板块近期走势.................................................4表2：周涨跌幅个股前5名.....................................................4表3：行业数据近期变化跟踪...................................................5表4：本周重要公司公告......................................................12 1.本周行情回顾 1.1.板块总体分析：本周农林牧渔板块+3.24% 最新交易周（2024年11月25日-2024年11月29日），农林牧渔行业+3.24%，同期沪深300、深证成指、上证指数变动分别为+1.32%、+1.66%、+1.81%，本周农林牧渔行业在申万一级行业中排名第11。 资料来源：iFinD，国投证券证券研究所 1.2.子板块和个股分析：渔业板块大涨 农业细分子板块中，各板块均呈上涨趋势，其中渔业涨幅为11.07%。本周涨幅靠前的有：辉隆股份(+13.61%)、大禹生物(+9.57%)、驱动力(+9.47%)、福建金森(+6.41%)和田野股份(+6.25%)等。跌幅靠前的是祖名股份(-13.35%)、绿康生化(-10.40%)、中宠股份(-8.87%)、巨星农牧(-8.23%)和佩蒂股份(-7.84%)等。 资料来源：iFinD，国投证券证券研究所 资料来源：iFinD，国投证券证券研究所 2.行业数据跟踪 2.1.生猪养殖：消费预期增量但供给压力仍存，短期内猪价或维持震荡 价格端：本周生猪均价16.49元/kg，周环比+2.11%，两周环比-0.42%；仔猪价格489元/头，周环比-1.01%，两周环比-2.46%。根据iFinD数据，本周猪肉批发价格23.51元/kg，周环比+0.04%。 供给端：本周生猪日均屠宰量为16.84万头，周环比变动+7.05%。 周观点：短期内猪价或维持震荡，关注出栏节奏、消费增量和养殖端情绪。根据涌益咨询点评，本周生猪价格涨-跌-涨调整，周内维持震荡运行。周中前期，周末需求增量在先，供应端惯性低价缩量在后，猪价偏强调整；周后期，涨价过后，养殖端出栏意愿增强，但猪价上涨拖累宰量小幅回缩，带动猪价涨后回落；周末段月末月初，抗价情绪和消费预期支撑价格翘尾上行。短期来看，降温对消费有增量支撑，月末月初部分养殖出栏节奏放缓，或对低价形成一定支撑；但12月供应压力依存，或限制猪价持续上涨，预计短期内价格震荡调整。 资料来源：涌益咨询，国投证券证券研究所 资料来源：iFinD，涌益咨询，国投证券证券研究所 资料来源：iFinD，国投证券证券研究所 资料来源：iFinD，国投证券证券研究所 资料来源：涌益咨询，国投证券证券研究所 资料来源：iFinD，国投证券证券研究所 资料来源：涌益咨询，国投证券证券研究所 2.2.家禽养殖：毛鸡周尾回落，鸡苗价格仍旧坚挺 价格端：本周白羽肉鸡均价为7.70元/公斤，周环比-0.13%，两周环比+0.39%。肉鸡苗价格为4.42元/羽，周环比-1.12%，两周环比+3.20%。据畜牧业协会数据显示，2024年第45周（11.04-11.10)父母代鸡苗价格为56.03元/套，周环比-1.26%，两周环比-2.25%。 周观点：钢联数据调研显示，本周毛鸡价格维持高位，周尾略有下行。主要因为山东合同鸡源增量，加上各产区出货情况都不理想。分割品价格区间内小幅震荡，周内仅有几个小因素的交叉拉扯，整体偏稳运行。本周种蛋处于停孵期，市场交投暂缓，市场停止报价，种蛋处于存蛋的状态，预计下周种蛋陆续恢复报价。本周苗价高位运行，供应端鸡苗计划紧张，苗量虽有小幅增加，但养殖端补栏多数是大鸡场计划，需求端补栏年前最后一批鸡意向存在，叠加毛鸡价格稳定支撑，周内苗价高位运行为主；周尾毛鸡价格下滑，鸡苗实际成交开始走低。 资料来源：iFinD，国投证券证券研究所 资料来源：iFinD，国投证券证券研究所 资料来源：中国畜牧业协会，国投证券证券研究所 资料来源：iFinD，国投证券证券研究所 资料来源：iFinD，国投证券证券研究所 资料来源：iFinD，国投证券