招财日报2024.12.3 市场利率定价自律机制两项《倡议》点评

行业点评 中国金融行业-市场利率定价自律机制两项《倡议》点评 事件：11月28日，市场利率定价自律机制审议通过《关于优化非银同业存款利率自律管理的自律倡议》和《关于在存款服务协议中引入“利率调整兜底条款”的自律倡议》在内的两项倡议，要求将非银同业活期存款利率纳入自律管理，并要求银行在对公存款服务协议中加入“利率调整兜底条款”；倡议自2024年12月1日起生效。 招银国际观点：我们认为《倡议》以提升货币政策传导效率、防止金融资金空转套利为首要目的，其规范银行同业活期存款利率与央行政策利率挂钩，利好银行压降负债成本，减轻息差压力。根 据 金 融 监 管 总局 数 据 ，3 Q 2 4商 业 银 行 净 息 差 为1 . 5 3 %， 同/环 比- 2 0 b p s /- 1 b p s， 其 中 ， 国 有 行/股 份 行/城商 行/农 商 行 净 息 差 分 别 为1 . 4 5 % /1 . 6 3 % /1 . 4 3 % /1 . 7 2 % ,环 比- 1 b p s /- 1 b p s /- 2 b p s /持 平 。我们测算此次《倡议》提出的同业活期存款利率调整对上市银行净息差的影响为1.5-1.8bps，对国有行负债成本的压降或更为有利。鉴于存量对公协议存款有一年调整期，预计短期内不会对存款规模造成大范围影响。 《倡议》对银行净息差潜在影响测算： 根据我们渠道调研的结果看，上市银行同业活期存款利率目前为1.7%-1.9%，较四大行1年期定期存款利率1.10%高60-80bps。《倡议》落地后，同业活期存款利率挂钩7天OMO逆回购操作利率（目前：1.50%），对应将有20-40bps计息成本的下调空间。截至三季度末，42家A股上市银行同业存款余额为26.9万亿元，假设同业活期存款占比50%-60%，对应总规模为13-16万亿元。假设同业活期存款定价利率平均下降30bps，预计可节省利息支出400-480亿元，提升净息差1.5-1.8bps。 免重责要声披明露 本档仅供参考，投资者应仅依赖此发售之发行通函所载资料作出投资决定。版权归招银国际及相关内容提供方所有，免责声明见招银国际官方网站：http://www.cmbi.com.hk。