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2024-12-03 新湖期货向向

近期尿素期货走势以底部震荡为主，基本面呈现供大于求格局。国内产量持续偏高，上周日产量达18.89万吨，较去年同期高出近1万吨；2024年以来新增产能超300万吨/年，年底至2025年初还将新增超100万吨/年装置，鄂尔多斯、青海云天化等气头装置检修后日产量环比下降但同比仍偏高。前期需求相对较好，10月预收订单天数达9天以上，11月仍有7-8天水平，高于历史同期。当前农业需求进入淡季，工业复合肥开工率30-40%（同比偏低），三聚氰胺开工率56%（大幅低于同期）。国际市场同样处于淡季，欧洲及亚洲采购需求偏低，11月底中东价格326美元/吨（较10月底下降25美元/吨），中国CFR价格260美元/吨（低于国际其他地区）。出口限制持续收紧，10月出口量仅3000吨，1-10月累计出口26万吨（同比下降92%）。截至11月底企业库存140万吨（高于去年同期93万吨）。后期新产能投放持续，供应压力较大，出口无开放迹象，库存预计持续同比偏高，中长期市场偏空。

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