晨会 | 晨会之音-尿素

从基本面的具体情况来看，国内尿素产量持续偏高，上周的日产量数据在18.15万吨，较去年同期高出2万吨。近期上游检修装置较少，日产量将继续维持偏高水平。2025年上游计划投产装置较多，中远期来看供应压力持续。 下游农业需求将进入淡季，春节前后下游开始进入备货期，1月中旬附近预收订单数据好转。 工业方面，复合肥开工同在40%附近，略高于去年同期，但下游走货一般，库存上升至80万吨以上。三聚氰胺开工在58%附近，大幅低于同期水平。 国际方面，前期印度发表招标，伊朗限气导致供应减少，价格上涨为主，1月上中旬中东价格在344美元/吨左右，较12月上调30美元/吨。不过，中国FOB价格在230美元/吨附近，低于国际其他地区。 出口限制继续收紧，从海关数据来看，出口量下滑，连续三个月维持在千吨级别，12月出口量在2400吨左右，2024年全年出口量为26万吨，同比下降93%。 上游供应持续走高，国内需求一般，出口处于极低水平，企业库存持续累至历史高位。截至1月中旬，企业库存达到160万吨以上，高于去年同期100万吨。 从后期来看，新产能将继续投放，上游供应压力较大，上周出口相关传闻已被证伪，限制将持续，后期库存预计持续同比偏高，中长期市场偏空。 撰写：姚瑶执业资格号：F0281764投资咨询资格号：Z0011379电话：13957254806E-mail: yaoyao@xinhu.cn审核：施潇涵 免责声明 本报告由新湖期货股份有限公司（以下简称新湖期货，投资咨询业务许可证号32090000）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其他法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权 属于新湖期货。未经新湖期货事先书面授权许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布。如引用、刊发，须注明出处为新湖期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告的信息均来源于公开资料和/或调研资料，所载的全部内容及观点公正，但不保证其内容的准确性和完整性。投资者不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是新湖期货在最初发表本报告日期当日的判断，新湖期货可发出其他与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但新湖期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知更新情况。新湖期货不对因投资者使用本报告而导致的损失负任何责任。新湖期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于投资者，新湖期货建议投资者独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计、税务建议或担保任何内容适合投资者，本报告不构成给予投资者投资咨询建议。