公用环保2024年12月投资策略：川投集团拟与四川省能源投资集团战略重组，广东省2025年电力市场交易方案出台

优于大市 川投集团拟与四川省能源投资集团战略重组，广东省2025年电力市场交易方案出台 核心观点 行业研究·行业月报 公用事业 市场回顾：11月沪深300指数上涨0.66%，公用事业指数下跌2.23%，环保指数上涨0.80%，月相对收益率分别为-2.89%和0.14%。申万31个一级行业分类板块中，公用事业及环保涨幅处于第28和第17名。分板块看，环保板块上涨0.80%；电力板块子板块中，火电下跌4.22%；水电下跌1.11%，新能源发电下跌3.98%；水务板块下跌1.86%；燃气板块上涨2.63%。 优于大市·维持 证券分析师：黄秀杰证券分析师：郑汉林021-617610290755-81982169huangxiujie@guosen.com.cnzhenghanlin@guosen.com.cnS0980521060002S0980522090003联系人：崔佳诚021-60375416cuijiacheng@guosen.com.cn 重要事件：川投集团拟与四川省能源投资集团战略重组。四川川投能源股份有限公司于2024年11月29日收到控股股东四川省投资集团有限责任公司发来的通知，获悉四川省人民政府拟启动川投集团与四川省能源投资集团有限责任公司的战略重组事宜。上述事宜目前不涉及公司重大资产重组事项，亦不会对公司正常生产经营活动构成重大影响。截至目前，公司控股股东未发生变化。 专题研究：近日，住建部官网更新了全面反映我国城乡市政公用设施建设与发展状况的2023年版《城乡建设统计年鉴》。在本周小专题研究中，我们将从最新版年鉴纷繁的信息中抽丝剥茧，对水务行业最为关键的数据进行分析解读、梳理最新的行业发展趋势与脉络。 投资策略：公用事业：推荐“核电与新能源”双轮驱动中国核电和全国核电龙头中国广核；电力体制改革“源网荷储”相关标的广西能源、三峡水利、南网能源、芯能科技；推荐稳定性和成长性兼具的水电龙头长江电力；推荐天然气高股息标的新奥股份和天然气贸易商转型能源服务及氦气氢气业务的成长属性标的九丰能源；电网侧抽水蓄能、电化学储能运营龙头南网储能；推荐业绩及现金流趋于稳定的火电标的华电国际、浙能电力；推荐有资金成本、资源优势的新能源运营龙头三峡能源、龙源电力及福建优质风电运营商中闽能源。环保：1、业绩改善，估值较低；2、商业模式改善，运营指标持续向好；3、稳增运营属性显现，收益率、现金流指标持续改善。 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 相关研究报告 《公用环保202410第4期-1-10月全社会用电量同比+7.6%，国家能源局印发《电网安全风险管控办法》》——2024-11-25《能源结构绿色化进展及前景》——2024-11-22《公用环保202411第3期-工业级混合油（UCO）出口退税取消，国家能源局发布《关于进一步规范电力市场交易行为有关事项的通知》》——2024-11-18《公用环保202411第2期-人大批准新增6万亿地方政府债务限额置换存量隐债，2025年1月1日起施行《中华人民共和国能源法》》——2024-11-15《公用环保202411第2期-人大批准新增6万亿地方政府债务限额置换存量隐债，2025年1月1日起施行《中华人民共和国能源法》》——2024-11-10 风险提示：环保政策不及预期；用电量增速下滑；电价下调；竞争加剧。 内容目录 一、专题研究与核心观点.......................................................5（一）异动点评........................................................................5（二）重要政策及事件..................................................................5（三）专题研究：2023年版《城乡建设统计年鉴》有哪些值得关注的信息？(2)................5（四）核心观点：碳中和背景下，推荐新能源产业链+综合能源管理...........................6二、板块表现..................................................................7（一）板块表现........................................................................7（二）本月个股表现....................................................................7行业重点数据一览.............................................................11（一）电力行业.......................................................................11（三）煤炭价格.......................................................................18（四）天然气行业.....................................................................18四、行业动态与公司公告.......................................................19（一）行业动态.......................................................................19（二）公司公告.......................................................................20五、板块上市公司定增进展....................................................23六、本周大宗交易情况.........................................................24七、风险提示.................................................................24八、公司盈利预测.............................................................25 图表目录 图1：1978-2023中国城市供水量&普及率情况（单位：万吨）....................................6图2：1991-2023中国城市污水处理量&处理流程情况（万吨）....................................6图3：1978-2023中国城市供水、污水处理和再生水利用固定资产投资情况（单位：亿元）...........6图4：申万一级行业涨跌幅情况..............................................................7图5：公用事业细分子板块涨跌情况..........................................................7图6：A股环保行业各公司表现...............................................................8图7：H股环保行业各公司表现...............................................................8图8：A股火电行业各公司表现...............................................................8图9：A股水电行业各公司表现...............................................................9图10：A股新能源发电行业各公司表现........................................................9图11：H股电力行业各公司表现..............................................................9图12：A股水务行业各公司表现.............................................................10图13：H股水务行业各公司表现.............................................................10图14：A股燃气行业各公司表现.............................................................10图15：H股燃气行业各公司表现.............................................................10图16：A股电力工程行业各公司表现.........................................................11图17：累计发电量情况（单位：亿千瓦时）..................................................11图18：1-10月份发电量分类占比............................................................11图19：累计火力发电量情况（单位：亿千瓦时）..............................................11图20：累计水力发电量情况（单位：亿千瓦时）..............................................11图21：累计核能发电量情况（单位：亿千瓦时）..............................................12图22：累计风力发电量情况（单位：亿千瓦时）..............................................12图23：累计太阳能发电量情况（单位：亿千瓦时）............................................12图24：用电量月度情况（单位：亿千瓦时）..................................................13图25：10月份用电量分类占比..............................................................13图26：第一产业用电量月度情况(单位：亿千瓦时)............................................13图27：第二产业用电量月度情况(单位：亿千瓦时)............................................13图28：第三产业用电量月度情况(单位：亿千瓦时)............................................13图29：城乡居民生活月度用电量(单位：亿千瓦时)............................................13图30：省内交易电量情况............................................