房地产行业研究：本周京沪土拍活跃，百强累计销售降幅收敛

行业点评

本周A股、港股地产及港股物业均上涨。申万A股房地产板块涨3.1%，位列各板块第11；WIND港股房地产板块涨1.9%，位列第13。恒生物业服务及管理指数涨2%，相对恒生中国企业指数和沪深300分别收益1.1%和0.7%。

土地市场：年末加速成交，房企拿地热情提升。本周全国300城宅地成交建面1782万㎡，环比增12%，同比降8%，平均溢价率6%。2024年初至今，累计成交建面25314万㎡，同比降31%。保利发展、绿城中国等房企权益拿地金额居前。

新房销售：月末集中备案，同环比保持正增长。本周35个城市商品房成交470万平米，环比增38%，同比增28%。一线城市环比增25%，同比增4%；二线城市环比增37%，同比增34%；三四线城市环比增111%，同比增81%。

二手房成交：环比转增，同比维持高增。本周15个城市二手房成交275万平米，环比增9%，同比增38%。一线城市环比增14%，同比增74%；二线城市环比增4%，同比增17%；三四线城市环比增35%，同比增37%。

房企销售：1-11月累计同比跌幅持续收窄，11月单月同比转负。1-11月百强房企全口径销售37123亿元，同比降32.9%，较1-10月收窄1.9pct。11月单月销售3865亿元，环比降17%，同比降10%，降幅较新政前明显收敛。绿城、华发等房企销售环比增长，中海、华润等仍实现同比增长。

投资建议：政策持续性更强，效果更好。11月楼市热度延续，部分重点城市一二手房成交规模增长。关注年底政治局会议及中央经济工作会议政策机遇。推荐稳健经营、政策敏感型房企：绿城中国、招商蛇口、滨江集团等。推荐中介平台贝壳、物企华润万象生活。建议关注地方政府应收款较多的物业&建筑公司、受益于地方化债的城投公司、并购重组弹性标的、破净的央国企地产&建筑公司。

风险提示：宽松政策对市场提振不佳；三四线城市恢复力度弱；房企出现债务违约。