核心观点
- 动力煤价格受供需影响，港口煤价弱势震荡，但预计后期回落空间不大，因稳经济政策发力及供暖需求增加。
- 冶金煤受淡季影响价格震荡偏弱，但铁矿石价格上涨带动螺纹钢价格，对冶金煤价格形成支撑。
- 焦钢产业链供需两弱，焦炭价格以稳为主，但后期钢材需求刚性及焦煤成本支撑下，预计下降空间有限。
- 煤炭运输受运力及天气影响，沿海运价继续小幅增加。
- 煤炭板块窄幅震荡，煤化工板块表现较好。
- 投资建议关注高股息品种，如中国神华、陕西煤业、中煤能源等稳定高股息品种，以及广汇能源、平煤股份、兖矿能源等弹性高股息品种。山西煤企估值具备修复空间，建议关注华阳股份、潞安环能、山西焦煤。
关键数据
- 环渤海动力煤现货参考价：827元/吨，周变化-0.72%。
- 广州港山西优混：840元/吨，周持平。
- 欧洲三港Q6000动力煤折人民币：861.6元/吨，周变化-3.46%。
- 秦皇岛动力煤长协价预计：696元/吨，环比上月变化-0.43%。
- 北方港口煤炭库存：2838万吨，周变化+5.15%。
- 京唐港主焦煤库提价：1640元/吨，周持平。
- 京唐港1/3焦煤库提价：1390元/吨，周持平。
- 日照港喷吹煤：1215元/吨，周变化-0.12%。
- 澳大利亚峰景矿硬焦煤现货价：216美元/吨，周变化-0.46%。
- 国内独立焦化厂炼焦煤总库存：822.22万吨，周变化+6.91%。
- 全国样本钢厂炼焦煤总库存：743.94万吨，周变化+0.04%。
- 独立焦化厂焦炉开工率：73.5%，周变化+0.31个百分点。
- 天津港一级冶金焦均价：1880元/吨，周持平。
- 全国市场螺纹钢平均价格：3446元/吨，周变化+0.17%。
- 35城螺纹钢社会库存：302.31万吨，周变化+2.02%。
- 中国沿海煤炭运价指数：890.87点，周变化+1.60%。
- 鄂尔多斯煤炭公路长途运输价格：0.22元/吨公里，周变化-4.35%。
- 环渤海四港货船比：28.4，周变化-35.45%。
研究结论
- 国内煤炭价格将维持一定高位，板块红利价值待显。
- 投资建议关注高股息品种和稳定高股息品种，以及山西煤企估值修复机会。
- 风险提示包括供给释放超预期、需求端改善不及预期、欧盟煤炭缺口不及预期、价格强管控、煤企转型失败等。
