煤炭行业周报（5月第4周）：旺季预期支撑下游采购，煤价仍有空间

行业研究·行业周报煤炭·煤炭 投资评级：超配（维持） 证券分析师：胡瑞阳0755-81982908huruiyang@guosen.com.cnS0980523060002 证券分析师：樊金璐010-88005330fanjinlu@guosen.com.cnS0980522070002 报告摘要 1.煤炭板块收涨，跑赢沪深300指数。中信煤炭行业收涨2.23%，沪深300指数下跌2.08%，跑赢沪深300指数4.31个百分点。全板块整周19只股价上涨，17只下跌，1只持平。郑州煤电涨幅最高，整周涨幅为7.97%。 2.重点煤矿周度数据：中国煤炭运销协会数据，5月17日-23日，重点监测企业煤炭日均销量为781万吨，周环比增加10.5%，年同比增加2.2%。其中，动力煤周日均销量较上周增加2.3%，炼焦煤销量较上周减少4.7%，无烟煤销量较上周增加2.4%。截至5月23日，重点监测企业煤炭库存总量（含港存）2464万吨，周环比增加2.3%，年同比减少15.2%。今年以来，供给端，重点监测企业煤炭累计销量103059万吨，同比减少5.48%；其中动力煤、焦煤、无烟煤累计销量分别同比减少4.21%、减少13.31%、减少9.35%。需求端，电力、化工、钢铁行业累计耗煤分别同比增加1.22%、增加11.42%、减少3.08%。 3.动力煤产业链：价格方面，环渤海动力煤（Q5500K）指数714元/吨，周环比上涨0.14%，中国进口电煤采购价格指数1009元/吨，周环比下跌0.79%。从港口看，秦皇岛动力煤价格周环比上涨3.29%，黄骅港涨跌不一，广州港周环比上涨2.16%；从产地看，大同动力煤车板价环比上涨3.06%，榆林环比上涨4.61%，鄂尔多斯环比上涨3.51%；澳洲纽卡斯尔煤价周环比持平。库存方面，秦皇岛煤炭库存534万吨，周环比增加28万吨；北方港口库存合计3181.5万吨，周环比增加96.3万吨。 4.炼焦煤产业链：价格方面，京唐港主焦煤价格为2150元/吨，周环比上涨2.38%，产地柳林、吕梁、六盘水主焦煤价格周环比持平；喷吹煤价格1200元/吨，周环比持平；澳洲峰景煤价格周环比上涨0.87%；焦煤期货结算价格1802元/吨，周环比上涨4.4%；主要港口一级冶金焦价格2140元/吨，周环比下跌4.46%；二级冶金焦价格1940元/吨，周环比下跌4.9%；螺纹价格3740元/吨，周环比上涨2.19%。库存方面，京唐港炼焦煤库存86.5万吨，周环比增加4万吨（4.85%）；独立焦化厂总库存954.27万吨，周环比增加0.7万吨（0.07%）；可用天数10.8天，周环比持平。 5.煤化工产业链：中国煤炭市场网数据，煤化工耗煤量环比+0.6%，甲醇/合成氨/PVC/纯碱/乙二醇周用煤分别环比+3.5%/-2.3%/-0.7%/-2.4%/-2.8%。阳泉无烟煤价格（小块）1170元/吨，周环比上涨40元/吨；华东地区甲醇市场价2737.73元/吨，周环比下跌115元/吨；河南市场尿素出厂价（小颗粒）2300元/吨，周环比上涨90元/吨；纯碱（重质）纯碱均价2281.25元/吨，周环比上涨43.75元/吨；华东地区电石到货价2833.33元/吨，周环比持平；华东地区聚氯乙烯（PVC）市场价6203.75元/吨，上涨308.25元/吨；华东地区乙二醇市场价（主流价）4485元/吨，周环比上涨19元/吨；上海石化聚乙烯（PE）出厂价9350元/吨，周环比持平。 6.投资建议：动力煤价、焦煤价均上涨，化工煤需求高位，铁水周产量维持237万吨。动力煤方面，日耗增加，贸易商和电厂维持采购，局部煤矿检修、旺季预期等支撑动力煤价格上涨；铁水周产量持平，焦煤期货价格、现货价格均上涨，焦煤库存小幅上涨但仍在低位；化工品价格多数上涨，用煤需求高位。淡季煤炭价格底部验证，旺季煤价仍有空间，且安全事故多发，维持行业“超配”评级。布局焦煤、动力煤公司，关注焦煤公司平煤股份、淮北矿业、山西焦煤、盘江股份、金能科技、美锦能源，动力煤公司中国神华、陕西煤业、中煤能源；关注煤机龙头天地科技。 7.风险提示：海外经济放缓；产能大量释放；新能源的替代；安全事故影响。 行业综合 资料来源：中国煤炭运销协会，CCTD，Wind，国信证券经济研究所整理 资料来源：中国煤炭运销协会，CCTD，Wind，国信证券经济研究所整理 目录 行业市场表现回顾01行业新闻及动态跟踪02行业相关产业链跟踪03投资建议及风险提示04 1.行业市场表现回顾 Ø一周行业市场整体表现 中信煤炭行业收涨2.23%，沪深300指数下跌2.08%。年初至今，中信煤炭上涨15.28%，跑赢同期沪深300指数10.32个百分点。行业表现方面，在30个中信一级行业中，煤炭涨幅排第1。 本周最后一个交易日，煤炭行业市盈率（TTM整体法，剔除负值）为12.41，环比前一周上升0.35。在中信30个一级行业中，国防军工、计算机、电子元器件、综合、餐饮旅游、医药、机械市盈率水平居前，煤炭行业位于第27位，环比前一周提高，仅高于石油石化、建筑、银行。 Ø子板块市场及个股表现 各子板块涨多跌少，动力煤板块涨幅最大，为3.3%，焦炭板块跌幅最大，为5.34%。本周煤炭板块个股整体表现较好。中信煤炭行业共计37只A股标的，19只股价上涨，17只股价下跌，1只股价持平。涨幅榜中，郑州煤电涨幅最高，整周涨幅为7.97%；美锦能源跌幅为8.08%，为跌幅最大股票。 资料来源：iFinD，国信证券经济研究所整理 资料来源：iFinD，国信证券经济研究所整理 资料来源：iFinD，国信证券经济研究所整理 资料来源：iFinD，国信证券经济研究所整理 2.行业新闻及动态跟踪 行业新闻及动态跟踪 Ø国内行业动态 1.电投能源：全年按照核定产能预计产销煤炭4800万吨 电投能源近日接受相关机构调研时表示，截至3月末，公司煤炭销量年度累计完成1200多万吨。全年按照核定产能预计产销煤炭4800万吨。长协煤方面，电投能源介绍到，2023年，公司长协煤炭价格按照国家发改委基础价+浮动价的价格机制，根据NCEI中长期合同价格变动幅度进行联动调整，同时，长协及市场价格始终在国家发改委“303”号文规定的价格区间之内。2023年报煤炭价格上涨主要是长协与市场销售结构略有调整。2023年长协、市场煤销量比例大约为85：15。 2.三亚海关今年以来共监管电煤进口33.6万吨 据海南日报报道，据统计，今年以来，三亚海关共监管电煤进口33.6万吨，同比增长145.9%。据悉，三亚海关充分运用便携辐射探测仪、移动查验单兵设备等智能设备，结合新一代查验管理系统、视频监控等数据信息平台，以科技手段辅助人工查验，查验效率提升了近40%，查验时长进一步压缩。 3.安徽4月生产原煤812.3万吨同比下降12.1% 安徽省统计局发布的数据显示，4月份，安徽省规模以上工业企业生产原煤812.3万吨，同比下降12.1%，降幅比3月份扩大4.1个百分点。4月份，规模以上工业企业发电243.8亿千瓦时，同比增长0.2%，增幅比3月份回落2.6个百分点；1-4月份，累计发电1110.3亿千瓦时，同比增长9.5%。 4.广州港：转让广州华南煤炭交易中心有限公司100%股权 广州港5月21日晚间发布公告称，将向广州交易集团有限公司转让所持广州华南煤炭交易中心有限公司全部股权，交易价格约3亿元。公告显示，为贯彻落实国务院《广州南沙深化面向世界的粤港澳全面合作总体方案》有关决策部署，同时为集中优势资源，聚焦港口物流主业，支撑主业进一步做大做强，公司拟通过非公开协议转让方式，向广州交易集团有限公司转让所持广州华南煤炭交易中心全部股权，交易价格约3.05亿元。 （中国煤炭资源网） 行业新闻及动态跟踪 Ø国内行业动态 5. 1-4月内蒙古原煤产量增长3.5%鄂尔多斯增长3.6% 内蒙古统计局发布的数据显示，1-4月份，全区规模以上工业原煤产量4.25亿吨，位居全国首位，同比增长3.5%，增速较一季度加快0.6个百分点，其中，4月份产量1.01亿吨，同比增长5.6%。其中，1-4月份，鄂尔多斯市原煤产量2.9亿吨，同比增长3.6%，拉动全区原煤产量增长2.4个百分点；锡林郭勒盟原煤产量4703.9万吨，同比增长7.4%，较一季度加快1.7个百分点，拉动全区原煤产量增长0.8个百分点。 6.永泰能源：市场煤价格低于长协煤会采购市场煤 永泰能源近日接受多家机构调研时表示，2024年一季度，公司长协煤兑现率同比提升约10%。目前，公司长协煤签订已实现全覆盖，兑现率将随着后期市场变化而波动，如市场煤价格低于长协煤会适时补充采购市场煤，但总体仍以长协煤为主。公司所属燃煤电厂一季度电煤采购单价同比降低156元/吨，在目前电价及度电燃料成本情况下，燃煤电厂可保持一定盈利水平，预计后续电煤采购单价下降空间不大，但电力业务盈利情况相比去年将有较好改善。 7.新疆：打造全国能源资源战略保障基地 国新办5月21日就“以高质量发展新成效扎实推进中国式现代化新疆实践”举行发布会。新疆维吾尔自治区党委副书记、自治区主席艾尔肯·吐尼亚孜在会上表示，近年来，新疆深化“三基地一通道”建设，打造全国能源资源战略保障基地。立足国家所需、新疆所能，持续推进国家大型油气生产加工和储备基地、大型煤炭煤电煤化工基地、大型风电基地、国家能源资源陆上大通道建设，为保障国家能源和关键矿产资源安全作出新疆贡献。 8.龙煤鹤岗矿业一煤矿发生二氧化碳泄漏5人遇难 新华社哈尔滨5月21日电，黑龙江龙煤集团鹤岗矿业公司兴安煤矿20日晚发生二氧化碳泄漏，9人被困。目前事故造成5人遇难，经救援4人脱险。记者从鹤岗矿业公司了解到，此事初步判断为向封闭采空区内注入液态二氧化碳发生泄漏所致。目前，事故原因正在进一步调查中。 （中国煤炭资源网） 行业新闻及动态跟踪 Ø国际行业动态 1.5月印尼动力煤参考价涨跌不一高卡煤价明显下调 近日，印尼能源与矿产资源部（Energy and Mineral Resources Ministry）发布2024年5月份印尼动力煤参考价（HBA），各品种煤价格较前一月涨跌不一，其中高卡煤价格较前一月降幅较为明显。HBA：高位6322大卡（全水12.26%，全硫0.66%，灰分7.94%）动力煤参考价114.06美元/吨，较前一月下调7.07美元/吨，降幅5.8%，作为发热量6100-6500大卡动力煤参考价。 2.时隔近两月美国巴尔的摩港恢复煤炭出口 据外媒报道，美国铁路公司CSX首席执行官乔·辛瑞克斯（Joe Hinrichs）5月22日表示，在工作人员对部分煤炭运输深水航道进行清理之后，巴尔的摩港煤炭出口业务本周将恢复正常。自3月26日新加坡籍集装箱货轮“达利”号撞上美国巴尔的摩“弗朗西斯·斯科特·基”大桥事故以来，巴尔的摩港煤炭出口中断已近两个月。本周，巴尔的摩港两大煤码头煤炭出口有望恢复。 3.英美资源三拒必和必拓收购要约 最近，英美资源（Anglo American）拒绝了必和必拓（BHP）提出的第三次收购要约，不过英美资源同意将必和必拓提出具有约束力的收购要约的截止时间延长一周。据英美资源22日公告，2024年5月20日，英美资源董事会收到必和必拓第三份主动提出的、不具约束力且高条件的收购提案。 4.初步数据：日本4月煤炭进口量同比降0.3% 5月22日，日本财务省发布初步贸易统计数据显示，2024年4月份，日本共进口煤炭1319.5万吨，同比微降0.3%；煤炭进口额为4003.94亿日元（25.63亿美元），同比下降22.5%。初步数据显示，4月份，日本从美国进口煤炭90.4万吨，同比增长8.9%；进口额为297.9亿日元，同比下降17.1%。从俄罗斯进口煤炭7.6万吨，同比下降71.8%；进口额19.85亿日元，同比下降78.9%。 5.热浪加速电力消费印度再次遭遇长时间停电 据外媒报