煤炭行业周报：政策托底+需求旺季支撑，煤价回调后具备修复空间

煤炭行业周报总结

核心观点

• 动力煤：供给受限需求分化，煤价回调后待企稳。冬季日耗提升、年末供给收缩及库存回落将支撑煤价止跌企稳。
• 炼焦煤：供需弱平衡，价格稳中有支撑。库存低位、年末供给增量有限叠加下游冬储补库需求，预计价格窄幅震荡趋稳。
• 权益市场：煤炭跑赢指数。资金向低波动、高股息板块集中，金融监管总局强化险资长期配置导向，市场预期险资或为权益市场带来5500-6000亿元增量资金。

关键数据

• 动力煤：100家样本动力煤矿产能利用率88.3%，周环比下降1.9个百分点；北方九港库存周环比上升1.7%；电厂煤炭日耗量205.90万吨，较上周环比上涨4.1万吨。
• 炼焦煤：88家样本炼焦煤矿产能利用率83.2%，周环比微降0.2个百分点；北方六港口库存周环比下降6.9%；230家独立焦企炼焦煤库存881.37万吨，周环比下降2.29万吨。
• 海运：环渤海9港锚地船舶数量上升，日均62艘，周环比减少13艘；秦皇岛六大航线运价全线下跌。

研究结论

• 动力煤价格延续回调态势，但随着冬季气温下降、供给收缩和库存回落，煤价有望逐步止跌企稳。
• 炼焦煤价格稳中回升，库存总体不高，下游冬储补库需求将逐步释放，预计价格延续窄幅震荡、以稳为主。
• 煤炭板块表现尚可，跑赢上证指数与沪深300；A股市场呈现结构性分化，资金向低波动、高股息板块集中，市场情绪趋于谨慎。

投资建议

综合分析，动力煤和炼焦煤价格均有望企稳，煤炭板块具备修复空间。建议关注煤炭行业政策变化和供需动态，以及二级市场资金流向和风险因素。