行情回顾
本周商品市场总体较强，南华商品指数上涨约0.5%，但板块指数涨跌不一，其中南华能化指数下跌约0.3%，南华贵金属指数下跌约1.4%。因子指数表现不一，中周期时序规则获利超过0.1%，长周期时序规则损失超过0.2%，中周期截面动量获利超过0.3%，长周期截面动量获利超过0.2%，中周期时序动量获利接近0.1%，长周期时序动量获利接近0.8%，截面偏度因子损失超过0.4%，期限结构因子获利超过0.6%，截面仓单因子获利接近0.3%，截面库存因子获利接近1.2%。
板块表现
分板块来看，时序规则方面，中周期动量在农产品板块获利较多，长周期动量在农产品板块损失较多；截面动量方面，中周期和长周期动量均在农产品板块获利较多；时序动量方面，中周期动量在黑色板块获利较多，长周期动量在农产品板块获利较多；截面偏度因子在农产品板块损失较多；期限结构因子、截面仓单因子和截面库存因子均在农产品板块获利较多。
品种表现
动量因子方面，中周期时序规则在锌上损失较多，而在白糖上获利较多；长周期时序规则在白糖上损失较多，而在棕榈油上获利较多；中周期截面动量在豆油上损失较多，而在棕榈油上获利较多；长周期截面动量在甲醇上损失较多，而在棕榈油上获利较多；中周期时序动量在甲醇上损失较多，而在沥青上获利较多；长周期时序动量在黄金上损失较多，而在棕榈油上获利较多。截面偏度因子在鸡蛋上损失较多，而在菜油上获利较多；期限结构因子在天然橡胶上损失较多，而在棕榈油上获利较多；截面仓单因子在沥青上损失较多，而在棕榈油上获利较多；截面库存因子在原油上损失较多，而在棕榈油上获利较多。
后市预估
海外方面，美联储本月上旬货币政策会议纪要显示，与会者预计如果通胀率继续接近2%，经济仍接近最大就业率，那么“逐步转向较为中性的政策立场可能是适当的。”多名决策者支持更循序渐进地降息，且首次有官员提到暂停行动的可能。尽管特朗普当选总统后美联储风向变化，但鲍威尔表示选举不会影响政策决定。
风险提示
国内经济恢复或政策不及预期；海外系统性风险冲击；地缘政治局势等。
本周总结与下周展望
本周商品市场总体较强，因子指数表现不一。中周期时序规则获利，长周期时序规则亏损，截面动量、时序动量、期限结构因子、截面仓单因子和截面库存因子均表现较好。农产品板块表现突出，棕榈油在各因子中表现最佳。下周需关注美联储政策动向及国内经济恢复情况。
