贵金属周报：地缘扰动及关税风险加大 金银维持震荡

2024年12月2日 地缘紧张及关税风险加大 金银维持震荡 核心观点及策略 ⚫贵金属价格在上周一大幅下挫之后维持窄幅震荡走势。虽然美元指数回落，但地缘政治的持续不确定性和贸易摩擦的担忧提振了避险需求，依然为贵金属提供支撑。 投资咨询业务资格沪证监许可【2015】84号 ⚫地缘方面，尽管以色列和黎巴嫩真主党的停火协议已经生效，但以军指责黎真主党违反协议，发动袭击予以警告。俄乌战争持续，普京称若乌方获得核武器，俄方将动用一切可用打击手段。 李婷021-68555105li.t@jyqh.com.cn从业资格号：F0297587投资咨询号：Z0011509 ⚫美国当选总统特朗普25日表示，将对墨西哥和加拿大进入美国的所有产品征收25%关税，将对中国商品额外征收10%的关税，30日特朗普还威胁对金砖国家征收100%关税。特朗普的关税计划可能再度驱动通胀抬升。 黄蕾huang.lei@jyqh.com.cn从业资格号：F0307990投资咨询号：Z0011692 高慧gao.h@jyqh.com.cn从业资格号：F03099478投资咨询号：Z0017785 ⚫当前地缘政治的不确定性，以及特朗普的关税计划导致全球贸易状况恶化以及二次通胀的担忧，依然给予贵金属价格一定的支撑。本周重磅非农就业数据将公布，以及美联储官员将密集发表讲话，扰动因素较多，短期市场方向不明，以观望为宜。 王工建wang.gj@jyqh.com.cn从业资格号：F3084165投资咨询号：Z0016301 ⚫操作建议：暂时观望 赵凯熙zhao.kx@jyqh.com.cn从业资格号：F03112296投资咨询号：Z0021040 ⚫风险因素：美国非农就业数据意外走弱 一、上周交易数据 资料来源：iFinD、铜冠金源期货 二、市场分析及展望 贵金属价格在上周一大幅下挫之后维持窄幅震荡走势。虽然美元指数回落，但地缘政治的持续不确定性和贸易摩擦的担忧提振了避险需求，依然为贵金属提供支撑。 地缘方面，尽管以色列和黎巴嫩真主党的停火协议已经生效，但以军指责黎真主党违反协议，发动袭击予以警告。俄乌战争持续，普京证实俄罗斯发动全面打击回应乌克兰袭击，称若乌方获得核武器，俄方将动用一切可用打击手段。 美国当选总统特朗普25日表示，将对墨西哥和加拿大进入美国的所有产品征收25%关税，将对中国商品额外征收10%的关税。30日，特朗普在社交平台上威胁对金砖国家征收100%关税。特朗普的关税计划可能再度驱动通胀抬升。 美联储11月会议纪要显示，美联储官员对通胀正在缓解、劳动力市场强劲表示了信心，从而允许进一步降息，但只会是以渐进的方式降息。部分官员看到，暂停或加快降息的选项取决于经济数据。一些官员表示，如果通胀居高不下，美联储可能暂停宽松政策，并将政策利率维持在限制性水平。一些官员表示，如果劳动力市场疲软或经济活动步履蹒跚，宽松政策可能会加速。美联储官员考虑下调逆回购利率，使其与基准利率区间下限相符。 贝森特获美国财长提名，“美提名财长”首度表态：政策重点将是兑现减税承诺，将重点推进关税政策并削减开支，同时“保持美元作为全球储备货币的地位”。作为中间派人物，贝森特使得市场对于特朗普上任后的激进政策预期缓和，美元指数高位回调。 另外，以色列和黎巴嫩真主党已经就停火协议条款达成一致，以色列国家安全内阁将于26日开会批准与黎巴嫩真主党的停火协议。 目前，CME“美联储观察工具”对美联储下一次议息会议利率决议，即12月18日降息25个基点的预期概率为66%。 当前地缘政治的不确定性，以及特朗普的关税计划导致全球贸易状况恶化以及二次通胀的担忧，依然给予贵金属价格一定的支撑。本周重磅非农就业数据将公布，以及美联储官员将密集发表讲话，扰动因素较多，短期市场方向不明，以观望为宜。 本周重点关注：美国11月非农数据、11月ISM制造业、非制造业PMI指数，中国11月PMI数据等。事件方面，包括鲍威尔在内的欧美央行官员将密集发声，美国将公布美联储公布经济状况褐皮书，OPEC会议减产与增产博弈加剧。 操作建议：暂时观望 风险因素：美国非农就业数据意外走弱 三、重要数据信息 1、美国10月PCE数据较9月反弹，达到2.8%。为今年4月以来最大升幅，符合市场预期，前值为2.7%。服务价格上涨是10月通胀的主要推动力，上涨0.4%。环比则持平于0.3%，符合市场预期。这一数据支持了美联储官员们对接下来降息采取更为谨慎态度的立场。 2、美国10月个人收入大幅高于预期。10月经通胀调整的个人可支配收入环比上升0.4%，上个月为0.1%；个人消费支出环比增加0.1%，上个月的数据从0.4%上修至0.5%。个人储蓄率反弹至4.4%，也是今年以来首次上升。 3、美国第三季度实际GDP年化季环比2.8%持平初值，PCE物价指数下修至2.1%。消费者支出在三季度增长了3.5%，是今年以来的最高增幅。 4、美国上周首申失业救济人数21.3万人，维持低位，续请失业金人数创2021年11月以来最高。 5、美国11月芝加哥PMI为40.2，创今年5月以来新低，预期45，前值41.6。 6、欧元区11月CPI初值同比升2.3%，高于前值2%和欧洲央行2%的目标，但符合预期。欧洲央行高官表示，本次通胀数据表现相当不错，12月会议“最有可能的结果”是降息25个基点。 7、欧元区11月工业景气指数-11.1，预期-13.2，前值-12.6；经济景气指数95.8，预期95.1，前值95.7；服务业景气指数5.3，预期6.2，前值6.8。 四、相关数据图表 资料来源：iFinD，铜冠金源期货 资料来源：iFinD，铜冠金源期货 资料来源：iFinD，铜冠金源期货 资料来源：iFinD，铜冠金源期货 贵金属周报 资料来源：iFinD，铜冠金源期货 资料来源：iFinD，铜冠金源期货 资料来源：iFinD，铜冠金源期货 贵金属周报 资料来源：iFinD，铜冠金源期货 资料来源：iFinD，铜冠金源期货 资料来源：iFinD，铜冠金源期货 图21美联储资产负债表规模 图22美元指数与欧元兑美元走势 资料来源：iFinD，铜冠金源期货 洞彻风云共创未来 DEDICATED TO THE FUTURE 全国统一客服电话：400-700-0188 总部 上海市浦东新区源深路273号电话：021-68559999（总机）传真：021-68550055 上海营业部上海市虹口区逸仙路158号305、307室电话：021-68400688 深圳分公司深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A、2105室电话：0755-82874655 江苏分公司 地址：江苏省南京市江北新区华创路68号景枫乐创中心B2栋1302室电话：025-57910813 铜陵营业部 安徽省铜陵市义安大道1287号财富广场A906室电话：0562-5819717 芜湖营业部 安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室电话：0553-5111762 郑州营业部 河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室电话：0371-65613449 大连营业部 辽宁省大连市河口区会展路67号3单元17层4号电话：0411-84803386 杭州营业部 地址：浙江省杭州市上城区九堡街道九源路9号1幢12楼1205室电话：0571-89700168 免责声明 本报告仅向特定客户传送，未经铜冠金源期货投资咨询部授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，铜冠金源期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。 本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。