贵金属周报：地缘扰动及关税风险加大 金银维持震荡

核心观点及策略

• 贵金属价格在上周大幅下挫后维持窄幅震荡，美元指数回落，但地缘政治不确定性和贸易摩擦担忧提振避险需求，为贵金属提供支撑。
• 地缘方面：以色列和黎巴嫩真主党停火协议生效，但以军指责黎真主党违反协议；俄乌战争持续，普京称若乌克兰获得核武器，俄方将动用一切打击手段。
• 美国当选总统特朗普表示将对墨西哥、加拿大和中国的产品征收高额关税，并威胁对金砖国家征收100%关税，可能驱动通胀抬升。
• 美联储11月会议纪要显示，官员对通胀缓解和劳动力市场强劲表示信心，将渐进降息，但暂停或加速降息取决于经济数据；部分官员表示若通胀居高不下可能暂停宽松政策。
• 贝森特获提名财长，市场预期其将推进关税政策并削减开支，但作为中间派人物使激进政策预期缓和，美元指数高位回调。
• 本周重点关注美国11月非农数据、ISM制造业和非制造业PMI指数，中国11月PMI数据，以及美联储官员密集发声等事件。

操作建议

• 暂时观望。

风险因素

• 美国非农就业数据意外走弱。

重要数据信息

• 美国数据：10月PCE通胀反弹至2.8%，服务价格上涨；10月个人收入和消费支出均高于预期，储蓄率反弹；第三季度GDP年化季环比持平，PCE物价指数下修；首申失业救济人数维持低位，续请失业金人数创近期新高；11月芝加哥PMI创今年新低。
• 欧元区数据：11月CPI同比升2.3%，符合预期，欧洲央行12月或降息25个基点；工业景气指数和经济景气指数均低于预期，服务业景气指数上升。

相关数据图表

• 提及多张图表，包括美联储资产负债表规模、美元指数与欧元兑美元走势等。

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