地缘风险及基本面支撑 贵金属或维持高位震荡

行情复盘

2月27日，沪金期货主力合约收跌0.09%至1147.9元，持仓量减少1496手至150146手。

背景分析

周四贵金属价格维持横盘整固。特朗普关税计划的不确定性及第三轮美伊核谈判的紧张局势支撑金银价格，但近期美联储官员表态及市场对美国短期维持利率不变的预期为价格上涨带来阻力。

基本面分析

• COMEX黄金库存连续两日走低，当前库存为1045.93吨(-2.29吨)。
• COMEX白银库存持续去库，总库存为11217.13吨(-37.49吨)。
• 白银：据白银协会预期，2026年全球白银缺口将达6700万盎司，连续六年供应短缺，叠加AI数据中心、电动汽车及半导体制造领域的刚性工业需求，强化价格支撑。
• 黄金：2026年全球央行购金规模预计达755吨，虽低于此前峰值，但仍远高于2022年前每年400-500吨的平均水平，为金价提供支撑。

后市展望

当前贵金属价格维持横盘整固，特朗普关税不确定性、美伊核谈判紧张局势及坚实基本面（如库存去库、央行购金、工业需求）为价格提供支撑。但美联储官员表态及美国短期利率不变预期形成阻力，后续大概率维持高位震荡。

策略观点

策略上暂时保持观望，沪金主力合约参考运行区间1130-1200元/克，沪银主力合约参考运行区间22000-23000元/千克。