黄金
- 后市展望：美国经济前景弱化和去美元化背景使黄金中长期看涨趋势不变，央行和机构等多头在价格相对低位时对黄金的配置需求仍较强，金价下方存在支撑。目前市场缺乏明确驱动，多头趋于观望，8月1日生效的关税政策可能对美国经济通胀形成冲击，当目前状况下美联储货币政策较难提前转松，但美国财税法案或对经济带来提振，美元资产仍有支撑。
- 技术面：国际金价持续盘中形成三角形态在3450美元的前高存在阻力缺乏较强突破的驱动，短期多空反复博弈并受消息影响波动上升，但目前在60日均线存在一定支撑，若跌破可阶段做多。
- 资金面：行情波动下使机构资金流动变化较大，仍存在部分资金在高位获利离场情况，短期白银价格波动上升。
- 持仓与库存：金银价格呈现高位震荡，投机多头力量重新增强，COMEX白银交割需求增加使实物供应紧张但随后缓解。
- 供需：2025年Q1黄金需求创近10年单季新高，6月全球黄金ETF持仓再次呈现净流入，央行购金量为244吨较上一季度有所放缓，但黄金ETF流入达到552吨，创2022年一季度以来新高。
- 央行购金与现货库存：中国6月增持黄金2.2吨为连续8个月购金，金价回调或刺激央行增持意愿，但总体实物需求减少库存持续回升。
白银
- 后市展望：白银方面，近期伦敦金银市场协会白银拆借和租赁利率急升至后回落，这反映市场白银实物需求出现较大变化，和年初由于特朗普关税威胁使大量交易商降伦敦现货运向美国的情况相似，资金也将目标转到估值相对黄金更低的铂族金属和白银上，驱动价格中枢将不断上移，但多重因素扰动波动较大。短期白银在国内工业品普涨叠加较强的弹性下未来不排除还有进一步脉冲式上涨的可能，操作以逢低买入为主。
- 宏观金融属性：影响偏多，多国央行特别是欧洲仍有降息空间且在宽松财政刺激情况下但对制造业需求提振或有所显现，但美国景气度在贸易摩擦影响下持续走弱使美元和美债走势疲软，经济弱而不衰叠加国内“反内卷”政策使通胀存在持续反弹空间。
- 金银比：影响偏多，国内工业品普涨提振银价走强使金银比自高位快速回落修复，后期波动或转稳。
- 白银供需：影响中性，6月国内珠宝零售额累计同比结束连续5个月上升而回落但仍维持在2023年中以来的高位，金价维持高位震荡使相关首饰销售额仍有增长，但实物首饰消费需求未来或保持稳定；5月电子信息行业工业增加值随着中美贸易冲突缓和总体得到支撑累计同比增幅略降但景气度相对乐观；6月光伏太阳能电池产量随着5月“抢装潮”过去而有所回落；下半年全球增长预期放缓和美国贸易政策等对白银工业需求的影响仍有不确定性，世界白银协会下调对2025年白银总需求的预测，在光伏行业的高基数和高库存背景下，“抢装潮”提前透支需求叠加“反内卷”政策实施对工业需求影响不容乐观。
- 资金面变化：行情波动下使机构资金流动变化较大，仍存在部分资金在高位获利离场情况，短期白银价格波动上升。
- 期货持仓与库存：金银价格呈现高位震荡，投机多头力量重新增强，COMEX白银交割需求增加使实物供应紧张但随后缓解。
