聚酯日报：关税消息反复引发市场情绪偏谨慎，PX、PTA短线维持震荡

通惠期货研发产品系列 2025年4月14日星期一 关税消息反复引发市场情绪偏谨慎，PX、PTA短线维持震荡 一、日度市场总结 通惠期货研发部 1.PX&PTA 李英杰从业编号：F03115367投资咨询：Z0019145手机：18516056442liyingjie@thqh.com.cnwww.thqh.com.cn 上周五，PX主力合约PX2505收6054元/吨，较前一交易日下跌0.82%，基差为-180元/吨。PTA主力合约PTA2505收4358元/吨，较前一交易日上涨0.18%,基差为-28元/吨。 成本端，中美关税博弈引发油价波动加剧。WTI原油主力收60.77美元/桶，布油收63.88美元/桶。供应端，PX：盛虹炼化400万吨装置4月有重整计划，预计PX降负荷，扬子石化重整检修至5月上旬，PX有降负预期，天津石化计划4-6月份检修，海南炼化计划4-5月检修，中海油惠州150万吨计划3月底检修50天左右。浙石化250万吨计划3月下检修35-45天左右，九江石化计划3月15日停车检修至5月。PX国内装置开工率为77.8%，亚洲开工率为72.5%。PTA：福建百宏计划4月5日起检修两周，仪征化纤300万吨产能3月3日开始检修，3月18日已重启，逸盛海南210万吨预计4月5日起停车改造2个月，逸盛宁波200万吨停车，逸盛大连375万吨计划4月中恢复。PTA开工率在82.4%附近。聚酯：聚酯开工率在93.4%附近。需求端，轻纺城成交总量1068万米，15日平均成交为892.53万米。 特朗普关税政策反复引发市场波动加剧，市场对供应宽松和需求萎缩预期下油价易跌难涨。未来贸易战升级的可能性将继续冲击大宗商品市场，PX、PTA终端出口受到冲击，产业链负反馈或持续发挥作用，整体估值下移后进入谨慎博弈阶段，关注近期关税落地情况。 2.聚酯 上周五，短纤主力合约PF2506收6136元/吨，较前一交易日上涨0.26%。华东市场主流价为6350元/吨，较前一日上涨40元/吨，基差为234元/吨。短纤有203万吨产能执行减产10%计划、80万吨产能减产10万吨/年，15万吨产能减产20%，预计时间1个月左右。另外有65万吨产能进入3-4月检修期，供应端压力预计大幅减轻。瓶片检修装置陆续重启，开工率上升2.88%至75.26%，供应端承压。 美国对等关税政策引发聚酯原料大幅下挫，成本面支撑大幅走弱，终端需求同样受到冲击。关注未来关税谈判动向，关注东南亚转出口国关税推迟落地引发抢出口可能性，警惕盘面波动率放大。 二、产业链数据监测 三、产业动态 路透讯，中国央行罕见地在周末发布3月金融数据，新增贷款和社融增量均明显超出预期，狭义货币供应量M1增速有所加快以及居民中长贷同比多增，均显示融资需求在缓慢修复中。不过当下关税战进展一波三折，经济面临的不确定性依旧较大，托底政策仍将伺“机”而动。央行公布一季度人民币贷款增加9.78万亿元；路透据此计算，3月人民币贷款增加3.64万亿元，高于路透3万亿元的调查中值；当月末广义货币供应量(M2)同比增长7%，路透调查中值为7.1%。 路透讯，美国总统特朗普周日强调了其政府的最新信息，即把智能手机、电脑和其他电子产品排除在对中国的对等关税之外将是短暂的，并承诺将对半导体行业进行国家安全贸易调查。美国周五刚宣布对这些产品进口给予关税豁免。美国商务部长卢特尼克表示，来自中国的关键技术产品将在未来两个月内与半导体一起被另外征收新的关税。特朗普将在一两个月内对电子产品征收一项“特别重点型关税”，同时还将对半导体和药品征收行业关税。在卢特尼克发表讲话之前，中国商务部就美国豁免部分产品对等关税表示，这是美国修正单边对等关税错误做法的一小步，并敦促美国在纠错方面“迈出一大步”，彻底取消“对等关税”的错误做法。 四、产业链数据图表 数据来源：Wind、通惠期货研发部 数据来源：Wind、通惠期货研发部 数据来源：Wind、通惠期货研发部 数据来源：Wind、通惠期货研发部 数据来源：Wind、通惠期货研发部 数据来源：Wind、通惠期货研发部 数据来源：Wind、通惠期货研发部 数据来源：Wind、通惠期货研发部 数据来源：Wind、通惠期货研发部 数据来源：Wind、通惠期货研发部 数据来源：钢联、通惠期货研发部 数据来源：CCF、通惠期货研发部 数据来源：Wind、通惠期货研发部 分析师承诺 本人（或研究团队）以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人（或研究团队）的研究观点。本人（或研究团队）不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 客户不应视本报告为作出投资决策的唯一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司不确保本报告充分考虑到客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负责任。 若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。 咨询热线：021-68864685 地址：上海市浦东新区陆家嘴西路99号万向大厦7楼邮编：200120