镍不锈钢周报：不锈钢成本支撑减弱，价格创近几年新低

镍品种

• 市场走势：沪镍主力合约延续区间振荡，向上压力较大但下跌有支撑，成本重心下移。
• 宏观因素：美元走强，特朗普关税威胁引发担忧；12月经济会议预计刺激经济，关注政策力度。
• 基本面：印尼12月内贸矿价下跌，成本支撑减弱；现货成交一般，年底需求减弱；LME和国内库存累库。
• 镍铁价格：略有回落，最新970元/镍。
• 硫酸镍：盐厂减产难扭转供需格局，成本下移但产业利润仍亏损。
• 现货价格：金川镍升水下降至2900元/吨，俄镍升水下降至-250元/吨，镍豆升水持平为-350元/吨。
• 库存变化：沪镍库存增加1820吨至33014吨，LME镍库存增加966吨至159966吨，全球精炼镍显性库存增加2149吨至202316吨。
• 观点与策略：基本面显示成本重心下移，产量过剩累库，预计镍价维持弱势；中长线逢高卖出套保，策略中性。
• 风险因素：精炼镍新投产线进度、内外库存变动、特朗普政策、印尼政策、国内12月经济会议。

304不锈钢品种

• 市场走势：主力合约下跌1.59%，因钢厂降价、原料下跌，临近年底需求较差，新低后盘面振荡反弹。
• 宏观因素：国内外政策扰动引发盘面波动加剧。
• 基本面：印尼12月内贸矿价下跌，成本支撑减弱；铬铁、镍铁等原料大幅下跌；现货价格下跌，下游需求有限，成交一般。
• 库存变化：无锡和佛山300系不锈钢社会库存减少2.05万吨至54.57万吨，降幅-3.61%。
• 原料价格：高镍生铁出厂价下降至957.5元/镍点，内蒙古高碳铬铁价格下降至7500元/基吨。
• 观点与策略：成本支撑减弱但需求较弱，预计不锈钢弱势运行；中长线逢高卖出套保，策略中性。
• 风险因素：钢厂动态、市场到货和库存变化、特朗普政策、印尼政策、国内12月经济会议。