玉米类市场周报：供应压力持续牵制 玉米期价震荡收跌

供应压力持续牵制玉米期价震荡收跌 研究员：许方莉期货从业资格号F3073708期货投资咨询从业证书号Z0017638 关注我们获取 更 多 资 讯 联系电话：0595-86778969 目录 4、期权市场分析 1、周度要点小结 3、产业情况 2、期现市场 「周度要点小结」 总结及策略建议 Ø玉米： Ø行情回顾：本周大连玉米期货震荡收跌。主力2501合约收盘价为2163元/吨，较上周-27元/吨。 Ø行情展望：USDA将美国2024/25年度玉米产量和期末库存预估下调，供需格局较上月预估略有好转，提振美玉米市场价格。不过，美玉米集中上市，阶段性供应压力相对较高，且近几周，巴西和阿根廷频繁降雨，提升了下一年度玉米的产量前，限制其价格表现。国内方面，东北地区降雪天气持续，气温逐渐上冻利于新粮储存，基层玉米购销受到一定影响，市场购销偏清淡，且饲企库存消耗缓慢，采购较为谨慎，加工企业囤粮意愿不佳，以维持刚需补库为主。不过中储粮新增收储库点不断增多，有利于缓解供应端压力，对玉米价格有所支撑。盘面来看，政策利好与供应压力博弈，玉米期价短期或继续维持低位震荡。 Ø策略建议：暂且观望或短线参与为主。 「周度要点小结」 总结及策略建议 Ø行情回顾：大连玉米淀粉期货震荡收低，主力2501合约收盘价为2547元/吨，较上周-23元/吨。 Ø行情展望：新季玉米上市阶段原料供应宽松，加之行业利润好转，玉米淀粉行业开机率季节性升高，产出压力增加，库存也持续位于近年同期高位。截至11月27日，全国玉米淀粉企业淀粉库存总量89.8万吨，较上周增加1.50万吨，周增幅1.70%，月增幅12.96%；年同比增幅36.06%。不过，下游签单走货正常，目前市场暂无明显供应压力，行业库存压力不大。盘面来看，受玉米市场影响，淀粉期价也维持低位偏弱震荡。 Ø策略建议：暂且观望。 「期现市场情况」 玉米及淀粉期货价格走势及持仓变化 Ø本周玉米期货1月合约低位震荡收跌，总持仓量863690手，较上周-14299手。Ø本周玉米淀粉期货1月合约震荡收低，总持仓量148427手，较上周-7719手。 「期现市场情况」 玉米及淀粉前二十名净持仓变化 来源：wind Ø本周玉米期货前二十名净持仓为-164435，上周净持仓为-206670，净空持仓略有减少。 Ø本周淀粉期货前二十名净持仓为-12839，上周净持仓为-13896，净空持仓略有减少。 「期现市场情况」 玉米及淀粉期货仓单 来源：wind 来源：wind Ø截至周五，黄玉米注册仓单量为78216张。 Ø截至周五，玉米淀粉注册仓单量为0张。 「期现市场情况」 玉米现货价格及基差走势 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind Ø截至2024-11-28,现货价:玉米:平均价报2200元/吨。 Ø截至周五，玉米活跃合约1月期价和现货均价基差报+47元/吨。 「期现市场情况」 淀粉现货价格及基差走势 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind Ø截至周五，玉米淀粉山东报2880元/吨，吉林报2750元/吨，本周现货价格小幅走弱。 Ø截至周五，玉米淀粉1月合约期价和吉林长春现货基差报203元/吨。 「期现市场情况」 玉米及淀粉期货月间价差变化 Ø截至周五，玉米1-5价差报-84元/吨。处于同期最低水平。Ø截至周五，淀粉1-5价差报-55元/吨，处于同期中等水平。 「产业链情况-玉米」 供应端：南北港口玉米库存变化情况 来源：我的农产品网 来源：我的农产品网 ØMysteel玉米团队调研数据显示，截至2024年11月22日，广东港内贸玉米库存共计65.3万吨，较上周增加19.60万吨；外贸库存4.8万吨，较上周减少1.00万吨。北方四港玉米库存共计405.8万吨，周环比增加61.8万吨；当周北方四港下海量共计98.4万吨，周环比减少4.50万吨。11 「期现市场情况」 玉米及淀粉期货价差变化 来源：我的农产品网 Ø截至周五，淀粉-玉米1月合约价差报384元/吨，2024年第48周，山东玉米与玉米淀粉价差为674元/吨，环比上周降低60元/吨。 「期现市场情况」 替代品价差变化 来源：我的农产品网 来源：wind Ø截至2024-11-28,现货价:平均价:小麦报2449.83元/吨,现货价:玉米:平均价报2200元/吨,小麦-玉米价差报249.83元/吨。Ø2024年第48周，本周木薯淀粉与玉米淀粉平均价差在799元/吨，环比上周收窄11元/吨。 「产业链情况-玉米」 供应端：主要产区售粮进度跟踪 14Ø截至11月28日，据Mysteel玉米团队统计，全国13个省份农户售粮进度27%，较去年同期偏慢1%。全国7个主产省份农户售粮进度为23%，较去年同期持平。 「产业链情况-玉米」 供应端：月度进口到港量 Ø中国海关公布的数据显示，2024年10月玉米进口总量为25.10万吨，较上年同期204.43万吨减少179.33万吨，同比减少87.72%，较上月同期31.31万吨环比减少6.21万吨。 「产业链情况-玉米」 供应端：饲料企业玉米库存天数 Ø根据Mysteel玉米团队对全国18个省份，47家规模饲料厂的最新调查数据显示，截至11月28日，全国饲料企业平均库存29.21天，较上周增加0.20天，环比上涨0.69%，同比下跌4.20%。 「产业链情况-玉米」 需求端：生猪和能繁母猪存栏变化情况 来源：农业农村部瑞达研究院 来源：农业农村部瑞达研究院 Ø农业农村部数据显示，三季度末，全国生猪存栏42694万头，同比减少1535万头，下降3.5%；环比增加1160万头，增长2.8%。截止10月末，能繁母猪存栏4073万头，同比增加11万头，环比增长0.3%，同比下降3.2%。 「产业链情况-玉米」 需求端：养殖利润变化 Ø截至2024-11-22,养殖利润:自繁自养生猪报153.59元/头,养殖利润:外购仔猪报-63.23元/头。 「产业链情况-玉米」 需求端：淀粉和酒精企业利润变化 来源：中国粮油商务网 来源：我的农产品网 Ø据我的农产品网显示，截至2024-11-28,玉米淀粉加工利润:吉林报92元/吨。 Ø截止11月28日，国内主要地区玉米酒精加工利润如下：吉林加工利润133.37元/吨，黑龙江加工利润+116.13元/吨，河南加工利润+51.97元/吨，全国平均加工利润为72.36元/吨。 「产业链情况-玉米淀粉」 供应端：企业库存情况 Ø据Mysteel农产品调研显示，截至2024年11月27日，全国12个地区96家主要玉米加工企业玉米库存总量368.9万吨，降幅3.98%。 「产业链情况-玉米淀粉」 供应端：淀粉企业开机率及库存 来源：我的农产品网 来源：我的农产品网 Ø本周（11月21日-11月27日）全国玉米加工总量为69.28万吨，较上周增加0.49万吨；周度全国玉米淀粉产量为35.88万吨，较上周产量增加0.49万吨；周度开机率为69.36%，较上周升高0.95%。 Ø截至11月27日，全国玉米淀粉企业淀粉库存总量89.8万吨，较上周增加1.50万吨，周增幅1.70%，月增幅12.96%；年同比增幅36.06%。 「期权市场分析」 波动率先跌后涨 截至11月29日，玉米主力2501合约低位震荡收跌，对应期权隐含波动率为10.06%，较上周10.65%回落0.59%，本周隐含波动率先跌后涨，处于20日、40日、60日历史波动率中等水平。22 「代表性企业」 北大荒 免责声明 瑞达期货研究院本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 瑞达期货研究院简介 瑞达期货股份有限公司创建于1993年，目前在全国设立40多家分支机构，覆盖全国主要经济地区，是国内大型全牌照期货公司之一，是目前国内拥有分支机构多、运行规范、管理先进的专业期货经营机构。2012年12月完成股份制改制工作，并于2019年9月5日成功在深圳证券交易所挂牌上市，成为深交所期货第一股、是第二家登陆A股的期货上市公司。 研究院拥有完善的报告体系，除针对客户的个性化需要提供的投资报告和套利、套保操作方案外，还有晨会纪要、品种日评、周报、月报等策略分析报告。研究院现有特色产品有短信通、套利通、市场资金追踪、持仓分析系统、投顾策略、交易诊断系统、数据管理系统以及金尝发服务体系专供策略产品等。在创新业务方面，积极参与创新业务的前期产品研究，为创新业务培养大量专业人员，成为公司的信息数据中心、产品策略中心和人才储备中心。 瑞达期货研究院将继往开来，向更深更广的投资领域推进，为客户的期货投资奉上贴心、专业、高效的优质服务。