「2023.12.01」 玉米类市场周报 供应压力持续作用玉米期价再度下探 瑞达期货研究院 研究员:柳瑜萍 期货从业资格号F0308127期货投资咨询从业证书号Z0012251 助理研究员:谢程珙 期货从业资格号F03117498联系电话:0595-86778969 关注我们获取更多资讯 业务咨询添加客服 目录 1、周度要点小结2、期现市场3、产业情况4、期权市场分析 总结及策略建议 玉米: 行情回顾:本周大连玉米期货震荡回落。主力2401合约收盘价为2487元/吨,较上周-42元/吨。 行情展望:随着美玉米收割接近尾声,季节性出口压力较大,且USDA报告上调美玉米产量及期末库存,牵制美玉米市场价格。不过,USDA报告显示,11月23日当周,美玉米出口销售好于预期,创年度最高水平,支撑美玉米低位反弹,且南美天气状况仍是目前市场关注的焦点,天气升水预期仍存。国内方面,国内主产区基层上量逐渐增加,叠加中储粮拍卖粮、进口玉米等替代充裕,供应端环比存增量预期,需求面来看,贸易商随收随走,饲料企业按需采购,滚动补库为主,深加工企业门前上量激增,叠加企业整体运营压力较大,玉米收购报价呈现弱势。同时,进口玉米拍卖底价下调,也打击现货市场收购新粮积极性。整体来看,国内市场阶段性供应仍然较为充裕。盘面来看,本周玉米继续震荡收跌,整体仍处于偏弱趋势中。 策略建议:暂且观望或短线参与。 总结及策略建议 玉米淀粉: 行情回顾:大连玉米淀粉期货明显回落,主力2401合约收盘价为2883元/吨,较上周-66元/吨。 行情展望:受到生产利润好转与原料玉米供应充裕的影响,行业开机率保持高位,玉米淀粉产出 增加。且受“买涨不买跌”心态影响,下游刚需备货为主,市场订单量暂未明显增加,整体心态趋弱,现货价格略有下跌。截至11月29日,全国玉米淀粉企业淀粉库存总量66万吨,较上周增加2.9万吨,增幅4.51%,月增幅7.49%;年同比降幅5.71%。整体来看,淀粉市场阶段性供过于求。盘面来看,近期受玉米下跌拖累,淀粉期价同步走弱。 策略建议:震荡思路对待。 玉米及淀粉期货价格走势及持仓变化 图1、大商所玉米主力合约期货价格走势与持仓变化 来源:大商所wind 图2、大商所淀粉主力合约期货价格走势与持仓变化 来源:大商所wind 本周玉米期货继续走低,总持仓量631998手,较上周增加-46820手。 玉米及淀粉前二十名净持仓变化 图3、大商所玉米期货前二十名持仓变化 来源:wind 图4、大商所玉米淀粉期货前二十名持仓变化 来源:wind 本周玉米期货前二十名净持仓为-60561,上周净持仓为-127632,净空持仓减少。 本周淀粉期货前二十名净持仓为14781,上周净持仓为+13317,净多持仓增加。 玉米及淀粉期货仓单 图5、大商所玉米仓单量 来源:wind 截至周五,黄玉米注册仓单量为32276张。 截至周五,玉米淀粉注册仓单量为0张。 图6、大商所玉米淀粉仓单量 来源:wind 玉米现货价格及基差走势 图7、玉米现货价格走势 来源:wind 截至2023-11-30,现货价:玉米:平均价报2682.67元/吨。 截至周五,玉米活跃合约期价和现货均价基差报+195元/吨。 图8、玉米基差走势 来源:wind瑞达期货研究院 淀粉现货价格及基差走势 图9、玉米淀粉现货价格 来源:wind 图10、玉米淀粉基差走势 来源:wind瑞达期货研究院 截至周五,玉米淀粉山东报3300元/吨,吉林报3150元/吨,现货价格有所回降。 截至周五,玉米淀粉活跃合约期价和吉林长春现货基差报267元/吨。 玉米及淀粉期货月间价差变化 图11、大商所玉米期货1-5价差走势 来源:wind 截至周五,玉米1-5价差报-17元/吨。处于同期偏高水平。 截至周五,淀粉1-5价差报-4元/吨,处于同期偏高水平。 图12、大商所玉米淀粉期货1-5价差走势 来源:wind 供应端:南北港口玉米库存变化情况 图17、广东港口玉米库存图18、北方四港玉米库存 来源:我的农产品网来源:我的农产品网 Mysteel玉米团队调研数据显示,截至11月24日,广东港内贸玉米库存共计19.8万吨,较上周增加9.3万吨;外贸库存86.1万吨,较上周减少1.9万吨。北方四港玉米库存共计79.7万吨,周比减少10.2万吨;当周北方四港下海量共计52万吨,周比增加7.7万吨。 玉米及淀粉期货价差变化 图13、大商所淀粉-玉米期货01合约价差走势 来源:wind 图14、淀粉-玉米现货价差走势 来源:我的农产品网 截至周五,淀粉-玉米1月合约价差报396元/吨,2023年第48周,山东玉米与玉米淀粉价差为576元/吨,环比上周降低14元/吨。 替代品价差变化 图15、小麦-玉米价差变化 来源:wind 图16、玉米淀粉与木薯淀粉价差变化 来源:我的农产品网 截至2023-11-30,现货价:平均价:小麦报2981.39元/吨,现货价:玉米:平均价报2682.67元/吨,小麦-玉米价差报298.72元/吨。 2023年第48周,本周木薯淀粉与玉米淀粉价差收窄运行,平均价差1269元/吨,环比上周降低73元/吨。 供应端:国内玉米售粮进度 图18、国产玉米销售进度对比 来源:我的农产品网 截至11月30日,据Mysteel玉米团队统计,全国13个省份农户售粮进度28%,较去年同期增加3%。全国7个主产省 供应端:月度进口到港量 图19、玉米月度进口情况 来源:我的农产品网 中国海关公布的数据显示,2023年10月玉米进口总量为204.43万吨,较上年同期54.73万吨增加149.69万吨,同比增加273.50%, 供应端:饲料企业玉米库存天数 图20、饲料企业玉米库存天数周度变化 来源:我的农产品网 根据Mysteel玉米团队对全国18个省份,47家规模饲料厂的最新调查数据显示,截至11月30日,饲料企业玉米平均库存30.49天, 需求端:生猪保持高位,能繁母猪回落 图21、生猪存栏走势 来源:农业农村部瑞达研究院 图22、能繁母猪存栏走势 来源:农业农村部瑞达研究院 农业农村部数据显示,截止三季度末,全国生猪存栏44229万头,同比减少166万头,下降0.4%;环比增加711万头,增长1.6%。截至2023-10-31,生猪存栏:能繁母猪报4210万头。 需求端:养殖利润回归至盈亏边缘 图23、生猪养殖利润 来源:wind 截至2023-12-01,养殖利润:自繁自养生猪报-253.88元/头,养殖利润:外购仔猪报-151.11元/头。 需求端:深加工利润有所好转,企业开机率有望增加 图24、吉林玉米淀粉加工利润 来源:我的农产品网 图25、主要地区玉米酒精加工利润 来源:中国粮油商务网 据我的农产品网显示,截至2023-11-30,玉米淀粉加工利润:吉林报98元/吨。 截止11月30日,国内主要地区玉米酒精加工利润如下:吉林加工利润+220.71元/吨,黑龙江加工利润+270.32元/吨,河南加 供应端:整体库存有所回升 图26、深加工企业玉米周度库存变化 来源:我的农产品网 根据Mysteel玉米团队对全国12个地区,96家主要玉米深加工厂家的最新调查数据显示,2023年第48周,截止11月29日加工企 供应端:淀粉企业开机率及库存 图27、玉米淀粉企业开机率 来源:我的农产品网 图28、玉米淀粉企业库存变化 来源:我的农产品网 本周(11月23日-11月29日)全国玉米加工总量为66.37万吨,较上周降低1万吨;周度全国玉米淀粉产量为33.27万吨,较上周产量降低0.56万吨;周度开机率为61.97%,较上周降低1.04%。 截至11月29日,全国玉米淀粉企业淀粉库存总量66万吨,较上周增加2.9万吨,增幅4.51%,月增幅7.49%;年同比降幅 波动率震荡回升 图29、隐含波动率变化 来源:wind 截至11月30日,玉米主力2401合约震荡收低,对应期权隐含波动率为10.01%,较上周9.85%回升0.16%,本周隐含波动率震荡回升 万向德农 图30、市盈率变化 来源:wind 免责声明 瑞达期货研究院 瑞达期货研究院简介 本报告中的信息均来源于公开可获得资料,瑞达期货股份有限公司力求准确可靠,但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证,据此投资,责任自负。本报 告不构成个人投资建议,客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有,未经书面许可,任何机构和个人不得以任 何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发,需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院,且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 瑞达期货研究院 瑞达期货股份有限公司创建于1993年,目前在全国设立40多家分支机构,覆盖全国主要经济地区,是国内大型全牌照期货公司之一,是目前国内拥有分支机构多、运行规范、管理先进的专业期货经营机构。2012年12月完成股份制改制工作,并于2019年9月5日成功在深圳证券交易所挂牌上市,成为深交所期货第一股、是第二家登陆A股的期货上市公司。 研究院拥有完善的报告体系,除针对客户的个性化需要提供的投资报告和套利、套保操作方案外,还有晨会纪要、品种日评、周报、月报等策略分析报告。研究院现有特色产品有短信通、套利通、市场资金追踪、持仓分析系统、投顾策略、交易诊断系统、数据管理系统以及金尝发服务体系专供策略产品等。在创新业务方面,积极参与创新业务的前期产品研究,为创新业务培养大量专业人员,成为公司的信息数据中心、产品策略中心和人才储备中心。 瑞达期货研究院将继往开来,向更深更广的投资领域推进,为客户的期货投资奉上贴心、专业、高效的优质服务。