谷物类市场周报：供应压力持续牵制 玉米期价震荡微跌

供应压力持续牵制玉米期价震荡微跌 研究员：许方莉期货从业资格号F3073708期货投资咨询从业证书号Z0017638 关注我们获取 更 多 资 讯 联系电话：0595-86778969 目录 4、期权市场分析 1、周度要点小结 3、产业情况 2、期现市场 「周度要点小结」 总结及策略建议 Ø玉米： Ø行情回顾：本周大连玉米期货震荡微跌。主力2505合约收盘价为2228元/吨，较上周-6元/吨。 Ø行情展望：得益于种植面积的扩大和有利的天气条件，多家机构表示巴西大豆产量估计在1.68亿吨至1.72亿吨之间。南美丰产预期较高，国际豆价持续承压，成本传导下，拖累国内粕类市场。不过，拉尼娜现象正在加强，这可能带来高温干旱天气，威胁大豆单产潜力，且阿根廷布宜诺斯艾利斯谷物交易所下调2024/25年度大豆种植面积预估给市场带来一定的支撑。国内市场而言，菜粕需求端仍处于季节性淡季，刚需支撑减弱。沿海油厂菜粕库存压力持续偏高，短期市场供强需弱格局延续。不过，反倾销调查仍未落定，或影响明年菜籽进口量。豆粕而言，当前我国大豆库存仍处于相对高位，且后续买船依然较多，阶段性供应有保障。盘面来看，前期连续反弹后，隔夜菜粕震荡收低。盘面来看，本周玉米维持窄幅震荡收低。 Ø策略建议：暂且观望或短线参与为主。 「周度要点小结」 总结及策略建议 Ø行情回顾：大连玉米淀粉期货震荡收跌，主力2503合约收盘价为2447元/吨，较上周-43元/吨。 Ø行情展望：新季玉米上市阶段原料供应宽松，加之行业利润好转，玉米淀粉行业开机率维持高位，产出压力增加。同时，玉米现货价格偏低，拖累玉米淀粉现货同步下滑。不过，春节前下游提货量尚可，加之部分区域玉米淀粉企业限产检修供应端减量，玉米淀粉行业库存压力不大。截至1月1日，全国玉米淀粉企业淀粉库存总量90.1万吨，较上周增加2.20万吨，周增幅2.50%，月增幅2.50%；年同比增幅32.11%。盘面来看，期价维持低位震荡。 Ø策略建议：暂且观望。 「期现市场情况」 玉米及淀粉期货价格走势及持仓变化 Ø本周玉米期货5月合约震荡收跌，总持仓量1135305手，较上周+35245手。Ø本周玉米淀粉期货3月合约震荡收跌，总持仓量181619手，较上周+1405手。 「期现市场情况」 玉米及淀粉前二十名净持仓变化 Ø本周玉米期货前二十名净持仓为-111896，上周净持仓为-88700，净空持仓略有增加。 Ø本周淀粉期货前二十名净持仓为-29981，上周净持仓为-34510，净空持仓略有减少。 「期现市场情况」 玉米及淀粉期货仓单 来源：wind 来源：wind Ø截至周五，黄玉米注册仓单量为96581张。 Ø截至周五，玉米淀粉注册仓单量为0张。 「期现市场情况」 玉米现货价格及基差走势 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind Ø截至2025-01-02,现货价:玉米:平均价报2122.75元/吨。 Ø截至周五，玉米活跃合约5月期价和现货均价基差报-106元/吨。 「期现市场情况」 淀粉现货价格及基差走势 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind Ø截至周五，玉米淀粉山东报2740元/吨，吉林报2600元/吨，本周现货价格略有回降。 Ø截至周五，玉米淀粉3月合约期价和吉林长春现货基差报153元/吨。 「期现市场情况」 玉米及淀粉期货月间价差变化 Ø截至周五，玉米5-9价差报-52元/吨。处于同期最低水平。Ø截至周五，淀粉3-5价差报-112元/吨，处于同期偏低水平。 「产业链情况-玉米」 供应端：南北港口玉米库存变化情况 来源：我的农产品网 来源：我的农产品网 ØMysteel玉米团队调研数据显示，截至2024年12月27日，广东港内贸玉米库存共计162.7万吨，较上周增加22.7万吨；外贸库存1.6万吨，较上周减少0.20万吨。北方四港玉米库存共计430.4万吨，周环比减少8.5万吨；当周北方四港下海量共计65.9万吨，周环比增加1.6万吨。 「期现市场情况」 玉米及淀粉期货价差变化 来源：我的农产品网 Ø截至周五，淀粉-玉米5月合约价差报331元/吨，截至本周四，山东玉米与玉米淀粉价差为724元/吨，环比上周降低26元/吨。 「期现市场情况」 替代品价差变化 来源：我的农产品网 来源：wind Ø截至2025-01-02,现货价:平均价:小麦报2395.72元/吨,现货价:玉米:平均价报2122.75元/吨,小麦-玉米价差报272.97元/吨。Ø2025年第1周，本周木薯淀粉与玉米淀粉价差缩小，平均价差643元/吨，环比上周收窄10元/吨。 「产业链情况-玉米」 供应端：主要产区售粮进度跟踪 14Ø截至1月2日，据Mysteel玉米团队统计，全国13个省份农户售粮进度45%，较去年同期快4%。全国7个主产省份农户售粮进度为41%，较去年同期偏快5%。 「产业链情况-玉米」 供应端：月度进口到港量 Ø中国海关公布的数据显示，2024年11月普通玉米进口总量为30.00万吨，较上年同期的359.00万吨减少了329.00万吨，减少91.64%。较上月同期的25.00万吨增加5.00万吨。 「产业链情况-玉米」 供应端：饲料企业玉米库存天数 Ø根据Mysteel玉米团队对全国18个省份，47家规模饲料厂的最新调查数据显示，截至1月2日，全国饲料企业平均库存30.76天，较上周增加0.37天，环比上涨1.22%，同比上涨1.12%。 「产业链情况-玉米」 需求端：生猪和能繁母猪存栏变化情况 来源：农业农村部瑞达研究院 来源：农业农村部瑞达研究院 Ø农业农村部数据显示，三季度末，全国生猪存栏42694万头，同比减少1535万头，下降3.5%；环比增加1160万头，增长2.8%。截止10月末，能繁母猪存栏4073万头，同比增加11万头，环比增长0.3%，同比下降3.2%。 「产业链情况-玉米」 需求端：养殖利润变化 Ø截至2024-12-27,养殖利润:自繁自养生猪报115.36元/头,养殖利润:外购仔猪报-122.75元/头。 「产业链情况-玉米」 需求端：淀粉和酒精企业利润变化 来源：我的农产品网 来源：中国粮油商务网 Ø据我的农产品网显示，截至2025-1-2,玉米淀粉加工利润:吉林报32元/吨。 Ø截止1月2日，国内主要地区玉米酒精加工利润如下：吉林加工利润119.77元/吨，黑龙江加工利润+6.31元/吨，河南加工利润-2.22元/吨，全国平均加工利润为16.85元/吨。 「产业链情况-玉米淀粉」 供应端：企业库存情况 「产业链情况-玉米淀粉」 供应端：淀粉企业开机率及库存 来源：我的农产品网 来源：我的农产品网 Ø本周（2024年12月26日-2025年1月1日）全国玉米加工总量为67.52万吨，较上周增加0.34万吨；周度全国玉米淀粉产量为34.65万吨，较上周产量增加0.23万吨；周度开机率为66.98%，较上周升高0.44%。 Ø截至1月1日，全国玉米淀粉企业淀粉库存总量90.1万吨，较上周增加2.20万吨，周增幅2.50%，月增幅2.50%；年同比增幅32.11%。 「期权市场分析」 波动率震荡回落 截至1月3日，玉米主力2505合约震荡收低，对应期权隐含波动率为9.98%，较上周11.69%回落1.72%，本周隐含波动率震荡回落，低于20日、40日、60日历史波动率水平。 「代表性企业」 北大荒 免责声明 瑞达期货研究院本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 瑞达期货研究院简介 瑞达期货股份有限公司创建于1993年，目前在全国设立40多家分支机构，覆盖全国主要经济地区，是国内大型全牌照期货公司之一，是目前国内拥有分支机构多、运行规范、管理先进的专业期货经营机构。2012年12月完成股份制改制工作，并于2019年9月5日成功在深圳证券交易所挂牌上市，成为深交所期货第一股、是第二家登陆A股的期货上市公司。 研究院拥有完善的报告体系，除针对客户的个性化需要提供的投资报告和套利、套保操作方案外，还有晨会纪要、品种日评、周报、月报等策略分析报告。研究院现有特色产品有短信通、套利通、市场资金追踪、持仓分析系统、投顾策略、交易诊断系统、数据管理系统以及金尝发服务体系专供策略产品等。在创新业务方面，积极参与创新业务的前期产品研究，为创新业务培养大量专业人员，成为公司的信息数据中心、产品策略中心和人才储备中心。 瑞达期货研究院将继往开来，向更深更广的投资领域推进，为客户的期货投资奉上贴心、专业、高效的优质服务。