财信证券晨会纪要

2024年11月29日 晨会聚焦 一、财信研究观点 【市场策略】市场全天震荡调整，热点题材持续活跃 【基金研究】基金数据日跟踪 【债券研究】债券市场综述 二、重要财经资讯 【宏观经济】韩国央行将基准利率下调25个基点 【宏观经济】央行开展1903亿元7天期逆回购操作 【财经要闻】2024年全国世贸组织工作会议在京召开 【财经要闻】纪念北斗卫星导航系统工程建设三十周年座谈会召开 【财经要闻】1-10月我国电信业务收入累计同比增长2.6% 【财经要闻】国家主席习近平在中华全国供销合作总社成立70周年之际作出重要指示 三、行业及公司动态 【行业动态】2024年国家医保药品目录发布，创新药谈判成功率超90% 【行业动态】台积电有望在2027年实现超大版晶圆上芯片封装技术认证 何 晨分 析师执业证书编号:S0530513080001hechen@hnchasing.com 张 思翔研 究助理zhangsixiang@hnchasing.com 【行业动态】Q3全球折叠手机出货量减1%，三星、华为、荣耀市占率前三 【行业动态】Ibiden完成玻璃芯板制作并送样美国AI客户测试 【行业动态】韩国机械与材料研究所研发出下一代FOPLP封装技术 四、湖南经济动态 【湘股动态】华菱线缆（001208.SZ）：与中国科学技术大学、上海电缆研究所有限公司签署《技术开发（合作）合同书》 【湖南省地方动态及政策】沈晓明调研株洲经济社会发展情况 近期研究报告集锦 【固定收益类】固定收益周报（1125-1201）：地方债供给加速，关注央行对冲行为 【宏观策略类】经济金融高频数据周报（11.25-11.29） 晨会聚焦摘要： 一、财信研究观点 【市场策略】市场全天震荡调整，热点题材持续活跃 王 与碧（S0530522120001） 一、市场层面 （1）分市场来看，代表全部A股的万得全A指数跌0.52%，收于5050.41点；代表蓝筹股的上证指数跌0.43%，收于3295.7点；代表硬科技的科创50指数跌0.23%，收于983.68点；代表创新成长的创业板指数跌1.76%，收于2169.8点；代表创新型中小企业的北证50指数跌0.10%，收于1244.46点。总体来看，创新型中小企业风格跑赢，但创新成长板块风格跑输。 （2）分规模来看，代表超大盘股的上证50指数跌0.60%，收于2610.12点；代表大盘股的中证A100指数跌0.91%，收于3644.89点；代表中大盘股的沪深300指数跌0.88%，收于3872.55点；代表中盘股的中证500指数跌0.82%，收于5757.6点；代表小盘股的中证1000指数跌0.53%，收于6086.09点；代表小微盘股的中证2000指数涨0.37%，收于2427.59点。总体来看，小微盘股板块风格跑赢，但大盘股板块风格跑输。 （3）分行业来看，综合、商贸零售、环保涨幅居前，家用电器、通信、传媒跌幅居前。（4）分主题来看，连板指数、供销社指数、农资流通指数涨幅居前。 二、估值层面 截止目前，以日频数据计算，上证指数市盈率（TTM）估值为14.16倍，处于历史后27.71%分位，市净率（LF）估值为1.32倍，处于历史后8.14%分位；科创50指数市盈率（TTM）估值为84.21倍，处于历史后95.63%分位，市净率（LF）估值为4.6倍，处于历史后42.05%分位；创业板指数市盈率（TTM）估值为33.49倍，处于历史后14.91%分位，市净率（LF）估值为4.02倍，处于历史后23.78%分位；万得全A市盈率（TTM）估值为18.29倍，处于历史后36.92%分位，市净率（LF）估值为1.55倍，处于历史后7.27%分位；北证50指数市盈率（TTM）估值为53.35倍，处于历史后97.28%分位，市净率（LF）估值为4.4倍，处于历史后96.33%分位。 三、资金层面 万得全A指数共有2529家公司上涨，共有2696家公司下跌，其中涨停公司114家，跌停公司8家，全市场成交额15256.36亿元，较前一交易日增加381.64亿元。 四、市场策略 市场全天震荡调整，热点题材持续活跃。昨日A股主要指数震荡走低，创业板指跌幅居前；个股跌多涨少，但上涨个股数和下跌个股数基本相当；市场量能进一步放大，全市场成交额回升至15000亿元以上。消息面，美联储最新会议纪要显示，在经济保持稳健、通胀逐步放缓的情况下，美联储官员普遍支持未来谨慎降息，这对投资者情绪造成一定扰动。分板块来看： （1）央行等七部门联合印发《推动数字金融高质量发展行动方案》，央行表示，将与有关部门建立工作联动机制，加强政策协同和信息共享，建立健全数字金融统计和监测评估制度，力做好数字金融大文章，加快建设金融强国，巩固和拓展我国数字经济优势。受此消息驱动，多元金融板块走强。 （2）北京市住建委最新数据显示，截至11月25日，北京本月共网签二手房14397套，同比上涨42.71%，环比上涨13.86%。新房方面，本月共网签新房3884套，同比上涨9.78%，环比上涨5.57%。近期房地产市场持续修复，特别是一线城市维持较高热度，推动房地产板块逆势上涨。 （3）中共中央办公厅、国务院办公厅近日印发《有效降低全社会物流成本行动方案》，明确到2027年，社会物流总费用与国内生产总值的比率力争降至13.5%左右，行动方案还提出，加快现代供应链体系建设、打造现代化物流龙头企业和专精特新企业等。受政策利好的催化，物流产业链相关板块表现活跃。 展望后市，目前市场处于政策和业绩真空期，消息面的刺激是近日以来题材股持续活跃的主要催化因素，预计新晋题材将继续受到市场关注，但考虑到外部环境较为复杂，且增量资金规模仍然有限，在主线明朗前指数或将延续震荡格局。当前，政策强刺激预期出现修正，预计科技成长将仍然是相对较强的市场主线，主题投资机会仍将是重要的关注方向，近期重点把握结构性机会： （1）自主可控方向。特朗普当选下任美国总统，增加了全球贸易环境不确定性，我国经济转型升级、科技自主可控或将进一步提速；关注半导体、信创、华为鸿蒙生态、工业母机、国防军工等方向。 （2）贵金属板块。美联储进入降息周期、特朗普上台增加中长期再通胀风险、近期地缘政治风险明显升温，贵金属板块仍有配置价值。 （3）科创领域的并购重组主题。上交所表示将加快推动“科创板八条”落地见效，加大科创领域并购重组支持力度，可关注体外资产较大、存在并购重组预期的相关科创板标的。。 【基金研究】基金数据日跟踪 刘 鋆（S0530519090001） 11月28日，LOF基金价格指数-0.21%，ETF基金价格指数-0.74%；上证50ETF-0.48%，沪深300ETF-0.73%，中证500ETF-0.64%；标普500ETF-0.09%，日经225ETF+1.00%，德国30ETF+0.72%，法国CAC40ETF+0.48%；黄金ETF-0.51%，豆粕ETF-0.16%，嘉实原油-0.21%。28日，两市ETF总成交额约1973亿元，日内地产、日经类相关ETF品种表现相对突出。 【债券研究】债券市场综述 张 雯婷（S0530524030002） 11月28日，1年期国债到期收益率下行0.7bp至1.38%，10年期国债到期收益率下行2.5bp至2.03%，1年期与10年期国债期限利差收窄2bp至65bp。1年期国开债到期收益率下行2.5bp至1.66%，10年期国开债到期收益率下行2.2bp至2.12%。DR001下行4.0bp至1.32%，DR007上行2.5bp至1.74%。国债期货10年期主力合约涨0.11%，5年期主力合约涨0.07%，2年期主力合约涨0.03%。3年期AAA级信用利差上行0.91bp至30.23bp，3年期AA-AAA级等级利差下行1.00bp至27.00bp。 二、重要财经资讯 【宏观经济】韩国央行将基准利率下调25个基点 叶 彬（S0530523080001） 据Wind资讯消息，韩国央行意外将基准利率下调25个基点至3%，市场预期为维持在3.25%不变。韩国央行预计，2024年GDP将增长2.2%，2024年通胀率为2.3%；预计2025年GDP增速为1.9%，8月份预估为2.1%。 韩国央行行长李昌镛表示：今天的利率决定并非一致通过，两名委员反对今天的利率决定；将密切关注降息对外汇和经济的影响；如果必要，韩国央行将采取措施稳定外汇市场；将把韩国央行特别贷款的利率下调至1.5%。 【宏观经济】央行开展1903亿元7天期逆回购操作 叶 彬（S0530523080001） 央行公告称，为维护月末银行体系流动性合理充裕，11月28日以固定利率、数量招标方式开展1903亿元7天期逆回购操作，操作利率1.50%。Wind数据显示，当日4701亿元逆回购到期。 【财经要闻】2024年全国世贸组织工作会议在京召开 叶 彬（S0530523080001） 据财联社消息，2024年全国世贸组织工作会议在京召开。会议强调，要主动对接国际高标准经贸规则，探索率先实施世贸组织投资便利化协定、电子商务协定，以高水平开放促进深层次改革和高质量发展；用好世贸组织平台维护产业利益，服务企业发展，为全面推进中国式现代化营造良好环境。 【财经要闻】纪念北斗卫星导航系统工程建设三十周年座谈会召开 叶 彬（S0530523080001） 据财联社消息，中国卫星导航系统管理办公室组织召开纪念北斗卫星导航系统工程建设三十周年座谈会。座谈会上发布了《北斗卫星导航系统2035年前发展规划》。按照计划，2025年完成下一代北斗系统关键技术攻关；2027年左右发射3颗先导试验卫星，开展下一代新技术体制试验；2029年左右开始发射下一代北斗系统组网卫星，2035年完成下一代北斗系统建设。 【财经要闻】1-10月我国电信业务收入累计同比增长2.6% 叶 彬（S0530523080001） 据工信部消息，前10个月，我国电信业务收入累计完成14535亿元，同比增长2.6%，按照上年不变价计算的电信业务总量同比增长10.4%，同期通信业呈现新兴业务持续发挥拉动作用，5G、千兆光网、物联网等网络基础设施建设稳步推进，连接用户规模持续扩大，移动互联网接入流量较快增长等特点。 【财经要闻】国家主席习近平在中华全国供销合作总社成立70周年之际作出重要指示叶 彬（S0530523080001） 据Wind资讯消息，国家主席习近平在中华全国供销合作总社成立70周年之际作出重要指示强调，供销合作社要认真践行新发展理念，扎根农业农村，聚焦主责主业，深化综合改革，强化机制创新，持续打造服务农民生产生活和促进现代农业发展的综合平台，当好党和政府密切联系农民群众的桥梁纽带，奋力谱写供销合作事业高质量发展新篇章，为推进乡村全面振兴、加快建设农业强国作出更大贡献。 三、行业及公司动态 【行业动态】2024年国家医保药品目录发布，创新药谈判成功率超90% 吴 号（S0530522050003） 11月28日，国家医保局、人力资源社会保障部联合印发《国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录（2024年）》，国家医保局召开新闻发布会介绍2024年国家医保药品目录调整工作有关情况。2024年医保药品目录调整共新增91种药品，调出43种临床已替代或长期未生产供应的药品。在2024年医保谈判或竞价环节，共有117种目录外药品参加，其中89种谈判或竞价成功，成功率76%，平均降价63%，总体与2023年基本相当。叠加谈判降价和医保报销因素，预计2025年将为患者减负超500亿元。 2024年医保药品目录调整范围以新药为主，新增的91种药品中有90种为5年内新上市品种。国家医保局将包括1类化药、1类治疗用生物制品、1类和3类中成药在内的“全球新”的创新药作为重点支持对象。新增91种药品中38种是“全球新”的创新药，无论是比例还是