铁矿石周报：基本面驱动不足，矿价维持区间震荡

基 本面 驱 动 不 足 ， 矿 价 维 持 区 间 震 荡20241124 作 者 ：黄 忠 夏交易咨询号：Z0010771从业资格号：F02856150769-22119245 从业资格号：F031186760769-22116880 周度观点及策略 周度观点 ◆供应：近期全球铁矿发运有所回落。2024年11月11日-11月17日，全球铁矿石发运总量环比减少9.8万吨至3010.9万吨。其中，澳洲19港发运1722.6万吨，周环比降225万吨；巴西19港发运836.2万吨，周环比增139.7万吨；非主流地区发运有所增加，周环比增75.5万吨至452.1万吨。不过本期外矿到港量显著增加，2024年11月11日-11月17日，中国45港到港量环比增加455万吨至2782万吨；本轮北方六港到港总量为1497万吨，周环比增267万吨。 ◆需求：截至2024年11月22日，MYSTEEL调研247家钢厂盈利率54.55%，环比下降3.03%，钢厂盈利率连续回落；高炉开工率81.93%，较前周降低0.15%；日均铁水产量环比微降0.14万吨至235.8万吨，铁水产量在11月见顶后维持高位波动。 ◆库存：截至2024年11月22日，本轮全国45个港口进口铁矿库存为15319.38万吨，周环比增38.87万吨。分国别来看，澳矿库存6831.21万吨，周环比降89.3万吨；巴西矿库存5627.43万吨，周环比增108.63万吨。同期，钢厂进口铁矿库存9173.04万吨，周环比增119.31万吨。小样本钢厂进口矿平均库存可用天数为19天，较前周减少1天。 ◆观点：上周宏观情绪明显好转，发改委发布会提振市场情绪，矿价见底回升。产业方面，近期全球铁矿发运变化不大，不过国内铁矿到港量显著增加，港口铁矿库存有所上升。需求端，钢厂盈利率连续回落，高炉开工率继续下降，日均铁水产量环比微幅下降，因短期钢厂减产动力不足，铁水产量在11月见顶后维持高位波动。综合来看，整体铁矿供需相对平稳，短期基本面矛盾依然不大，国内暂无宏观利好出台，但宏观财政刺激的预期目前无法证伪，12月底经济工作会议仍值得期待，矿价底部支撑较强，预计震荡运行为主。 ◆策略：铁矿2501合约区间操作，参考区间730-800。 产业链结构 期现市场 铁矿石合约 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 合约间价差 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 品种价差 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 基差 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 库存端 港口库存（分国别） 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 港口库存分国别来看，截至2024年11月22日，澳矿库存6831.21万吨，周环比降89.3万吨；巴西矿库存5627.43万吨，周环比增108.63万吨。 港口库存 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 据MYSTEEL调研统计，截至2024年11月22日，本轮全国45个港口进口铁矿库存为15319.38万吨，周环比增38.87万吨。 矿种库存 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 港口压港 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 钢厂库存 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 钢厂进口铁矿库存9173.04万吨，周环比增119.31万吨。小样本钢厂进口矿平均库存可用天数为19天，较前周减少1天。 供应端 澳巴发运 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 2024年11月11日-11月17日，澳洲19港发运1722.6万吨，周环比降225万吨；巴西19港发运836.2万吨，周环比增139.7万吨。 全球发运 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 2024年11月11日-11月17日，全球铁矿石发运总量环比减少9.8万吨至3010.9万吨。非主流地区发运有所增加，周环比增75.5万吨至452.1万吨。 四大矿山 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 到港总量 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 据MYSTEEL调研统计，2024年11月11日-11月17日，中国45港到港量环比增加455万吨至2782万吨；本轮北方六港到港总量为1497万吨，周环比增267万吨。 月度国别进口 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 月度矿种进口 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 海运费 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 国产矿供应 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 据MYSTEEL调研统计，截至2024年11月15日，126家矿山企业本轮产能利用率为66.12%，环比增0.98%；铁精粉日均产量为41.71万吨/天，环比增0.61万吨。 需求端 铁水和开工率 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 截至2024年11月22日，MYSTEEL调研247家钢厂高炉开工率81.93%，较前周降低0.15%，日均铁水产量环比微降0.14万吨至235.8万吨，铁水产量在11月见顶后维持高位波动。 成交情况 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 据MYSTEEL调研统计，截至2024年11月22日，本轮45港日均疏港量326.98万吨，周环比增1.32万吨。 螺纹钢和热卷 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 长流程和短流程 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 钢厂和吨焦利润 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 截至2024年11月22日，MYSTEEL调研247家钢厂盈利率54.55%，环比下降3.03%，钢厂盈利率连续回落。吨焦平均利润11元/吨，较前周下降25元/吨。 THANKS 华联期货与您同行 研究员承诺：本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。免责声明：本资讯产品/报告专为关注期货市场及其投资机会的人士参考使用。我们谨慎相信本资讯产品/报告中的 资料及其来源是可靠的，但并不保证所载信息的完整性和真实性。本资讯产品/报告内容不构成对相关期货品种的最终买卖依据，投资者须独立承担投资风险。本资讯产品/报告版权归华联期货所有。研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。