风机业务量升价稳，盈利能力有望改善，建议“买进”

金风科技风机业务正在逐步修复，建议“买进”。

1. 核心观点：公司风机业务量升价稳，盈利能力有望改善。
2. 关键数据：
   • 前三季度在手订单同比增长40.5%，2025年销量有望超30%增长。
   • 近期风机招标价格较前期提升超20%，前三季度国内公开招标量同比增长93%。
   • 2024-2026年预计净利润分别为22.5/29.3/35.5亿元（YoY+68.9%/+30.3%/+21.2%），EPS分别为0.53/0.69/0.84元。
3. 业务亮点：
   • 在手订单充裕：全年预计销售18-20GW（同比增长10-22%），6MW以上订单占73%。2025年出口量有望超30%（明年预计3GW），海风达2GW（明年1GW）。
   • 出口订单逐步发力：海外在手订单5.5GW，巴西收购GE工厂，越南投资建厂，产品性价比优势明显。
   • 风机价格修复：行业恶性竞争缓解，招标价格回暖（如国家电投项目平均单价1550-2649元/kW），盈利能力有望改善。
4. 估值与建议：
   • A股对应PE为19.5/15/12.4倍，H股对应PE为10.5/8.1/6.7倍，建议逢低买进。