原油期货周报：宽松背景下短期风险溢价和进口利好带来的上升空间有限

宽松背景下短期风险溢价和进口利好带来的上升空间有限 广发期货能源化工团队 联系方式：020-88818033苗扬从业资格：F03106873投资咨询资格：Z0020680 2024年11月24日 行情回顾与核心逻辑分析 原油期货价格涨跌幅情况（%） ◼过去的一周，石油市场关注点在俄乌冲突升级，分析师担心这场冲突可能损害欧洲某国石油生产设施，国际油价强劲反弹了6%左右。纽约商品交易所轻质低硫原油首月期货净涨4.22美元，涨幅6.3%；每桶结算均价69.75美元，比前一周高1.69美元，结算价最高每桶71.24美元，最低每桶68.87美元；交易区间每桶66.61-71.51美元。伦敦洲际交易所布伦特原油首月期货净涨4.13美元，涨幅5.81%；每桶结算均价73.76美元，比前一周高1.84美元，结算价最高每桶75.17美元，最低每桶72.81美元；交易区间每桶70.70-75.41美元。 中东地区OSP官方价格变动情况 沙特上调至亚洲OSP官价，下调至美国和欧洲OSP官价 沪油与美油之间价差较上周有所反弹，EFS回升0.77 WTI和Brent月差呈现收缩趋势 WTI和Brent的资金多头持仓、资金空头持仓以及管理基金净持仓的情况 供应分析 OPEC组织供应情况 ◼据国际能源署10月份《石油市场月度报告》数据显示，当前欧佩克参与减产协议的9国每日有效剩余产能为594万桶，其中沙特阿拉伯剩余产能每日307万桶，阿联酋剩余产能每日102万桶，伊拉克60万桶，科威特38万桶，尼日尼亚11万桶，安哥拉8万桶。 OPEC+已将12月的增产计划推迟，意味着减产氛围将贯穿2024全年 OPEC部分成员国原油产量 10月沙特原油出口继续增长，但美国和俄罗斯原油出口高位回落 美国原油产量及钻井数变化情况 需求分析 11月美国PMI整体有所回升 ◼密歇根大学消费信心终值下修，5年通胀预期上修。11月密歇根大学消费者信心指数为71.8（初值73.0，前值70.5），现状指数63.9（初值64.4，前值64.9），预期指数76.9（初值78.5，前值74.1），1年期通胀预期+2.6%（初值+2.6%，前值+2.7%），5年期通胀预期+3.2%（初值+3.1%，前值+3.0%） ◼美国11月标普全球制造业PMI初值48.8（前值48.5），服务业PMI出自57.0（前值55.0），综合PMI初值55.3（前值54.1），费城联储制造业指数-5.5（前值10.3），堪萨斯联储制造业指数-2.0（前值-4.0）。10月咨商局LEI指数99.5（前值99.8），6个月年化同比-4.3%（前值-4.8%），回升至-4.4%关键值上方。 欧元区10月商业数据回落 ◼9月欧元区营建产出同比-1.6%（前值-2.5%），季调环比-0.1%（前值0.0%）。11月欧元区消费者信心指数-13.7（前值-12.5），欧盟消费者信心指数-12.4（前值-11.2）。欧元区10月CPI终值同比终值+2.0%，核心CPI同比终值+2.7%，持平于初值。欧元区11月制造业PMI初值45.2（预期46.0，前值46.0）；服务业PMI（初值49.2，预期51.6，前值51.6；综合PMI初值48.1（预期50，前值50.0）。德国、法国、英国PMI均较上月明显回落且低于预期。德国10月PPI同比-1.1%（前值-1.4%），环比+0.2%（前值-0.5%）。 上周美国汽油及精炼油库存出现反弹 欧洲ARA油品库存变化不大，汽油库存持续累库 美国炼厂开工环比下降，汽油表需仍表现弱势 国内主营炼厂和地方炼厂的利润及开工情况 国内成品油产销出现一定好转，柴油销量数据回落 全球原油浮仓库存变动情况（千桶） INE仓单注册和分布情况 11月IEA供需平衡预测 IEA报告指出，全球石油需求预计2024年增长920千桶/日，2025年接近1百万桶/日，增速放缓主要反映了疫情后需求释放期的结束、全球经济条件不佳以及清洁能源技术的推广。供应方面，10月份全球石油供应增加了290千桶/日，主要得益于利比亚产量的恢复，尽管哈萨克斯坦和伊朗的供应有所下滑。OPEC+将额外自愿减产的取消时间推迟至最早1月份。而非OPEC+产油国在2024和2025年将分别增加1.5百万桶/日的供应。 11月OPEC供需平衡预测 OPEC认为，2024年全球石油需求增长预期较上月评估下调了107千桶/日，至1.8百万桶/日，其中OECD国家需求增长预计为0.2百万桶/日，非OECD国家为1.7百万桶/日。2025年全球石油需求增长预期也下调了103千桶/日，至1.5百万桶/日，OECD国家需求增长预期为0.1百万桶/日，非OECD国家为1.4百万桶/日。供应方面，2024年非OPEC产油国的液体供应预计增长1.2百万桶/日，主要由美国和加拿大驱动；2025年该增长预期为1.1百万桶/日，增长动力主要来自美国、巴西、加拿大和挪威。OPEC产油国的天然气凝析液（NGLs）和非传统液体供应2024年预计增长0.1百万桶/日，至平均8.3百万桶/日，2025年进一步增长80千桶/日，至平均8.4百万桶/日。 免责声明 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号 数据来源：Wind、iFinD、Mysteel、SMM、彭博、隆众资讯、卓创资讯、广发期货发展研究中心 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ 专业专心专为您 THANK YOU